PTA：大宗商品走高，PTA底部企稳

    本周来，PTA价格探底回升。受到美元指数走低，国际大宗商品价格集体走高影响，国内期货市场集体回暖。主力合约期货价格在创下9088的调整新低之后逐渐企稳，周三至周五三天时间在六十日线附近小幅收阳。

原材料偏紧，油价飙涨带动PX价格企稳

受到本周来原油期货价格创下近两年以来的新高刺激，下游石脑油、PX价格都出现不同程度的上涨。截止周四，FOB韩国报1268-1269美元/吨，CFR台湾报价1283-1284美元/吨，与上周同期相比，价格分别上涨了

供应方面，由于中石化扬子石化的800,000吨/年的装置可能关闭而镇海石化的650,000吨/年的装置出机械故障，部分贸易商表示12、1月可能会保持稳中吃紧的形势，市场业者也强调中石化可能已经购买了至少1万吨的12月交付的货，且可能在未来几个月再采购1万吨的1月货。12月交付月的降温及Aromatics Oman交付量的减少也预计会使未来几周终端用户的买兴热烈。

下游产品价格普降，销售压力加大

尽管受到上游原油、PX价格上涨影响，PTA的价格出现阶段见底，但下游涤丝价格依然出现普降行情。由于下游织造、加弹停车压制和化纤工厂涤丝库存上升等多方面因素影响下，本周来涤丝价格走势继续下跌，且跌幅增大，其中FDY价格下跌1000元/吨，POY价格下跌300-800元/吨不等，DTY价格下跌200-500元/吨，而且下游织造产品生产结构有所调整。目前，涤丝市场上恐慌情绪有所增加，涤丝销售的压力明显加大，采购的力度整体偏弱，加上聚酯工厂库存压力也在继续上升，后市涤丝行情还有下跌趋势。

棉花超跌反弹，短缺局面不改

国内现货市场棉花短缺的情况并没有得到改善，供给仍处偏紧状态，现货价格继续保持升水。企业观望情绪浓厚，一方面是棉花加工商限于成本压力不愿意调低售价，另外一方面纺织企业采购积极性也大幅降低，成交并不活跃。国外市场上，美棉出口签约量和装运量都表现为回升，来自中国的采购量明显增加，棉花供应紧俏再度引发市场炒作，投机买盘进场。随着周边商品的逐步回暖，美元指数连续三日收阴大幅下跌，也助长棉花的回升势头。本周，美棉走势强劲5个交易日强势上涨，周涨幅超过15%以上，在美棉的带动下，郑棉也触底反弹。

综合来看，近期油价的强劲反弹给下游的石化产品以强劲支撑，但下游的形势并不乐观，化纤库存的压力增加使得PTA的需求降低，库存进一步上升。在基本面相对均衡的情况下，期货价格会跟随期货市场与其他品种的波动做出相应的变动，预期在本周的底部企稳后，期价将会继续小幅向上修复。

神华研究院