过度炒作，价格回归理性

    近期PTA期价呈现出暴涨暴跌行情，市场似乎也陷入疯狂的境地。受到基本面利好、以及充足的流动性推动，PTA期货价格一路快速上升，进入到十一月以后，主力合约1105在突破09年以来上涨趋势的上行通道以后，更是以气贯长虹的四个涨停的气势，轻而易举的突破了10000、11000整数关口。但在向12000挺进过程中，受到国内调控政策，欧洲债务危机再现、美元指数反弹多重利空的打压，在创先11750的新高后夭折与半道中，调整之势亦是惊人，180万手的巨量长阴拉开了短期调整的序幕，而接下来的“黑色星期五“更是让期价几乎直接以跌停开盘，成交量萎缩至不到三万手。期价以非理性的方式上扬，继而以非理性的方式再度回归价值。

需求增加，供求格局未改

    从市场的情况看，棉花价格上涨、需求增加、通胀压力使得PTA面临这上下游共振的局面，良好的基本面以及充裕的流动性使得PTA的炒作进入到疯狂的境地，但随着国家出手调控，价格再度以疯狂的方式调整。尽管短期看，价格呈现暴涨暴跌运行轨道，已经完全脱离基本面，但并不能改变目前的供求格局。下游化纤行业高利润率使得开工的上升，聚酯行业的产能扩大，以及棉花需求短时间内无法得到满足，作为替代品的涤纶短纤需求大幅增长，这一切都导致了PTA需求量的大幅增长。相反，供给方面产能的增长速度相比落后于下游化纤行业的增长，而PTA的生产相对集中，10月以后部分厂家的集体检修以及装置的意外故障使得供给明显下降。与上半年的高库存相比，下半年形势相对明显乐观许多。

终端价格上涨，需求隐患浮现

11月11日，国家统计局新闻发言人盛来运在新闻发布会上表示，由于今年棉花价格上涨，衣着价格从环比来看已经涨到了1%。从衣着的价格变化来看，由于今年棉花价格上涨，同时拉动化纤价格的走高，导致纺织行业的成本提高，此外，通胀压力也使得人工成本有所提高，最终传导至终端产品的价格上，由于去年同期衣着价格是基数比较低，衣着价格从环比来看已经涨到1%，增长的幅度相对较大。另外从海关的数据显示，前十个月里，在部分传统大宗商品中，纺织纱线、织物及制品出口626.2亿美元，增长29.4%，较前9个月回落1.3个百分点。由于成本上涨推动价格走高以及人民币近期快速升值，使得出口环比已出现回落，纺织行业终端隐患开始浮现。

从后期的走势看，由于价格的暴跌，使得短期内投资者的心态发生较大的变化，由于宏观政策的冲击与外围市场的利空影响，短期内调整的步伐或继续上去。但从PTA的基本面看，较长时间内仍维持旺盛的需求，而通胀的压力也非一朝一夕能够得到缓解，充足的流动性依然延续，因此，在价格回归理性之后，维持上升的道路依然是大概率事件。