近期LLDPE没有理会油价的调整,而走出了相对独立的行情.其强劲走势令市场前期看空者大跌眼镜.量价仓配合上行,这样的涨势可以说动能是充足的,如下图所示:

目前技术上价格已经成功突破了0.618反弹位而强劲拉升,下一目标将是12000的前期高点附近.从大商所的注册仓单来看,近期持续增加至7073手,但目前的价格并未因此而停驻脚步.特别是在911步入交割期后,由于市场上依旧货源偏紧,但下游对目前的高价位也逐步认同.毕竟近期进口成本持续攀升.这也是导致目前塑料价格在刚性需求下大幅走高的原因.

首先,前期疲软的消费因为天气的恶劣变化而开始转旺. 中油及中石化继续调涨，各地报价继续攀升100-200元/吨，部分商家惜售封盘，整体来看市场询盘较好，北方地区因天降暴雪，运输不畅，成交受阻，华南及华东地区高位下成交也不理想；短期来看原油的调整会加大PE市场的震荡，但受可供交易的现货不多的影响不会出现大幅度大跌，成本面支撑强劲下，回调幅度将不大，后期市场仍将维持偏上路。各地报价坚挺，华北地区国产线性报10900-11000元/吨，高压普通膜报11750-11850元/吨，国产5000S报10250-10300元/吨，中空局部缺货，报10300-10500元/吨，注塑报9950-10250元/吨，膜10000-10500元/吨；河北/山东等地受暴雪天气影响，运力受限，造成局部资源暂时短缺继续高报。

其次，需求增长带动产能扩张。从最新公布的全国塑料薄膜产量来看,9月份增加到594661吨,与去年同期相比增加了11.5%.1—9月份同比增加8.4%。9月农用薄膜产量与去年同期相比增加了21.1%。1—9月与去年同期相比增幅为16.8%。9月聚乙烯产量与去年同期相比增加26.5%，1—9月累计与去年同比小幅增加了0.7%。上述数据表明，金融危机并没对塑料的消费产生很大影响。今年的产量增幅较大，说明LLDPE的刚性需求仍是支撑其价格的决定性因素，而油价的上扬也成为塑料价格上涨的幕后推手。

进口数据方面仍可看出，国内的消费依然强劲，尽管前期炒作的独山子产能扩张曾经令价格一度跌破万点大关而滑向了9395元/吨。随之价格在新一波通胀预期及油价大幅走高下中期趋势强劲反转，以一根大阳线来昭示着逢低买盘的强劲及成本支撑作用明显。目前乙烯折算LLDPE 生产成本9672(+41)，石脑油折算LLDPE 生产成本10113(+25)。2009年9月，初级形状的塑料进口量220万吨，环比增长5.8%,1月至9月累计进口量为1810万吨，较2008年同期的1386万吨大涨30.6%。

从库存数据看，截至09年10月31日，PE库存出现中幅减少，较上月底减幅在3.43%，较本月中旬减幅在5.23%。区域来看，南方库存中幅减少，较上月底减幅在4.85%，较本月中旬减幅在6.77%，而北方库存则大幅增加，较上月底增幅在7%，较本月中旬增幅在1.82%。下面为PE现货库存与中塑仓单LLDPE指数变化对比图：

第三．上游单体乙烯市场。东北亚方面：受台湾买盘需求较强提振，近期亚洲乙烯市场气氛维持坚挺，价格上涨5美元至970-980美元/吨CFR东北亚。随着欧洲对PVC需求的增强，对乙烯产品的需求也逐渐增强。据悉，对于12月份到港的船货一买盘意向在或高于950美元/吨CFR台湾。然而，近期贸易商却无力对即期船货给出坚挺报价。部分日本贸易商因中东供应不足，也多保持短线操作。伊朗的乙烯供应虽已在11月初重启，但乙烯供应恢复仍较为缓慢。伊朗的供应有望在12月份到港，但仍不能弥补贸易商的库存不足。目前，市场上暂无成交消息报道。

东南亚方面：近期东南亚乙烯价格上涨20美元/吨至1040-1050美元/吨CFR东南亚。随着伊朗装置的重启恢复乙烯出口，目前12月份仅有1至2批船货到港。然而，这两批供应远不能满足新加坡和泰国新增装置的需求。Shell和PTT将可能从商家手中买进部分乙烯供应以保持其新装置运营。由于贸易商手中基本没有船货，因此东南亚市场报价较少，据悉，部分卖盘意向在1100美元/吨。

进口成本的持续增加为国内贸易商及上游生产企业带来了可想象的操作空间。毕竟目前市场上货源紧张的局面仍未改变。原油震荡下滑，未有明显突破。石化调涨积极，场内商家追涨热情高涨，因此场内报价走高态势一浪高于一浪，本周LLDPE市场报价坚挺，总体呈现上涨态势，价格上扬100-300元，成交趋于稳定。石化价格、外盘走高推动，也助涨了这波上涨行情。随着价格的快速上扬，市场人士心态再度分歧。部分商家认为石化推涨尚未结束，货源紧俏局面非一朝一夕就可改变，市场仍有上涨空间。

第四．油价短期仍将继续震荡蓄势，在通胀预期下有望走牛。黄金价格的上扬足已说明通胀距离我们不再遥远。过去几个月中，在宽松经济政策的刺激下，各国经济或多或少地出现了好转的迹象。美、日、欧的经济开始企稳，其中，日本还出现了缓慢的回升。而以中国和印度为代表的新兴市场国家，经济已经出现了较快的增长。同时，各国（尤其是新兴市场国家）的资本市场、房地产市场以及大宗商品市场也都经历了强劲的反弹，涨幅远远超出了人们的意料。一些国家（如以色列、澳大利亚和挪威）选择了政策调整，试图通过加息来暂时平抑通胀压力。由于美国最重要的经济指标——失业率，仍未见顶回落，预计美联储在未来很长一段时间内仍会保持宽松政策不变。这也意味着，在这段时间中，新兴市场国家还不得不与美元套利“与狼共舞”。而美圆的日渐衰落也为油价在消化完需求疲软预期后，在新一轮通胀初露端倪下有望重新走牛，我们将拭目以待。从下面两个图表看出，目前油价在买盘支撑下，调整空间有限。目前的区域震荡特征说明，后市有望以时间来拓展未来向上的空间。

综上所述，笔者认为，LLDPE市场总体呈现上涨态势，市场炒作气氛活跃，寻盘者增加。商家心态平稳，纷纷抬高报价，行情一路走高。目前市场商家对后市依旧看好，部分商家有惜售心理。但下游买盘较为谨慎，下游工厂利润空间太小，拿货意向不浓，市场炒作气氛较高，短期内将加速上扬，预计有望冲击前期高点12000附近的压力。操作上仍坚持逢低买入的思路。

 中瑞金融：雨菡

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                                               2009-11-15