国庆长假后,在外围金融和商品整体趋好的带动下，塑市于节后展开反弹，上旬的几个交易日涨势如虹，石化也连连调涨出厂价，中间商的下游的询盘热情增加，市场成交较上月底有所好转，然而进入中旬，由于石化逐步高结逼近商家成本位，且农膜季节性需求并未实质性启动，市场观望气氛明显增长，投资者后市预期开始分散，现货及仓单市场逐步趋稳微调，局部开始小幅下滑。
毕竟原油价格借美圆大势走贬的东风连续上扬.80大关触手可及.国内中东进口塑料成本的抬升将大大有利于国产塑料价格的提升.据笔者所知,在国庆期间,很多商家就已感货源紧张.而下游的需求并未实质性好转,这样的情况只能是社会隐性库存并未释放.虽然产能在扩张,但开工率仍显不足.经济复苏有望带动需求在未来恢复性上扬.国内人民币在美圆贬值下也处于被动贬值局面,面临对外的升值压力.毕竟目前人民币是少数币值相对稳定的货币,由于大量资金从美国本土流出,对中国热钱的涌入将重蹈2007-2008年输入性通膨的覆辙.并且将有过之而无不及.对全球商品市场价格起着推波助澜的作用.
一,简要回顾
国内塑料期货价格在节后第一天便顺利重回万点大关.多头不温不火,而空军的被动性抵抗显得谨慎小心.多空主力在911和1001合约上轮番激战,鹿死谁手短期尚难预料.从盘面看,当空军在911合约上失势后把主力转移到1001合约上防守,而多头呢在911合约上步步紧逼,空军几乎无还手之力,但却使空头加大了对1001的封压.这也是导致目前两合约价差扩大产生了套利机会.LLDPE1001合约在在原油跌势下,却没受影响,而是在现货合约911带领下继续强劲反弹.多头在911上逼散空就范已经昭然若揭了,但也在未来一段时间将加重1001的压力.同时价差接近400点,这样911的现货空头也没有利润可图,除非价差继续扩大到1000点左右,但这也是911上多头不愿意看到的现实,所以也造就目前逼空胜算的把握较大.
二.未来展望
1.宏观经济正逐步趋好,需求有望恢复性上扬
欧佩克报告预计，全球经济在今年下滑1.2%后，明年有望出现2.7%的回升，其中，经合组织国家的平均经济增长率有望达到1%，美国经济增长率有望达到1.3%，而今年两者将分别为负增长3.6%和负增长2.7%。此外，今年经济负增长4.1%的欧元区明年也有望摆脱继续下滑，实现零增长。
中国经济成为全球复苏的希望与焦点.最新发布的8月份数据显示，经济复苏步伐正在加快。其中，工业产出较去年同期增长12.3%，固定资产投资扩大33%。货币供应迅速增长、股市大涨，以及部分地区房地产市场飙升，引发了这样的担忧：大量注入流动性之举，已催生出一系列泡沫。今年进出口双双下降，但出口的降幅更大。由于此次经济复苏之路变数较多,所以包括中国在内的世界各国均持谨慎乐观的态度.而中国总理温加宝也明确指出,在今年将继续执行适度宽松的货币政策不动摇,以进一步推动经济复苏.而中国虽然保持了人民币汇率的基本稳定,但货币供应量基本呈现逐月上升态势,有悖于当前经济增长率同比放缓的事实.人民币潜在的隐忧已经埋下,未来将面临输入性通胀及货币被动贬值的尴尬局面.
中国货币供应量
中国塑料加工工业协会会长廖正品日前表示，2009年中国塑料制品行业主要产品产量、产值及消费都在平稳增长，塑料工业发展前景广阔。1-8月份，塑料制品工业总产值6,776亿元，同比增长9.5%；塑料制品产量2,782万吨，同比增长7.36%，其中塑料薄膜、塑料管及附件、塑料丝、绳等产品都在增长，行业总体形势是好的。
2.美圆贬值势不可挡, 输入性通胀风声鹤唳
从目前来看，美国政府存在容忍美元显著贬值的动机，这决定了美元在中长期内会进一步走软。一方面，美元显著贬值有助于刺激出口，缩小美国的贸易赤字，改善美国的经常账户失衡；另一方面，由于美国的对外负债主要是以美元计价的，而美国的对外资产主要是以外币计价的，美元贬值造成的“估值效应”能够降低美国政府的对外真实债务，从而改善其高额财政赤字政策的可持续性。
有两个因素支持美元走软。首先，当然是占国内生产总值(GDP)两位数的公共赤字。它已经挫伤了投资者的信心，并且短期内不会下降。第二个则是货币政策。
消费支出和就业尤为悲观。前者占国内生产总值(GDP)的70%。失业率已触及26年高点，2010年全年也不会出现太大改善。这给消费者带来了压力。因此，复苏的脚步将痛苦而缓慢。
今年以来，美元指数持续下滑，截止10月19日75的关口面临严峻挑战，并创14个月新低。有关人士分析，虽然这次美元下跌与澳大利亚央行加息密切相关，是投资者买入高息货币澳元，抛售美元所致。但从更长期走势可以看出，美元的涨跌起伏与金融危机的演进状况和全球经济复苏程度紧密相关。在经济周期衰退和复苏前期，美元走势变化主要是风险偏好与避险情绪的博弈。
3.原油——黑金魅力将再度吸引市场资金大举介入避险
由于多采取盯住美元的本币汇率制度，海湾产油国可能因为美元弱势而承受更大通胀压力。美元近期相对全球其他主要货币走软，海湾合作委员会(海合会)成员国从欧洲和东南亚的进口成本将有所上涨。除了预期经济复苏的气氛浓厚，有助于推升油价涨势外，上周美国炼油厂为消化库存，削减产量至6个月低点、美国工业产能大增、产油国奈及利亚的紧张气氛升高与疲弱美元，都对近来油价凌厉涨势助上一臂之力。
美国石油协会(API)10月14日公布,美国9月原油和成品油需求同比增长4.1%,因经济显示复苏迹象.
EIA预计今年第四季度世界石油消费量将同比增长41万桶/日，较9月报告中的预测值上调了17万桶/日。供应方面，EIA预测今年下半年欧佩克原油产量将继续上升，与预期的需求回升一致，除非油价大幅下滑。EIA对今年下半年欧佩克原油供应量的预测保持不变，即2930万桶/日。
据了解，在9月下旬，新疆独山子国家石油储备基地开工兴建，储备规模为300万立方米，并预计2010年10月建成并注入原油。中国因素也是未来油价上扬的动力之一.
未来油价的上扬更多的是来自美圆贬值导致避险资金再度涌入.而原油是一中稀缺资源,对资金的吸引力是不言而愈的.
根据美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的数据，截至10月13日的当周，原油期货总持仓再增加14676手，其中主要由投机基金持有的非商业头寸中，多头大增16758手，空头则减少2072手，净多头增加至68836手，显示投机资金对油价后市看好。
尽管如此,油价的技术性卖压已经显现,如下图所示:
4.黄金的王者归来表明我们将面临恶性通胀的威胁
也许有人认为这是杞人忧天之举,笔者对此并不以为然.如果以美国劳工部的通胀统计估算，金价曾在1980年触及当时的纪录高价873美元。以今日的美元换算，该高价应该等于2287美元。全球货币供给不断增加，金价却没有跟上速度.
众所周知,黄金是抵抗通胀最有力的工具之一.金价/油价比率今年来一直持稳,但略低于历史平均水准，这显示石油相较于黄金价格显得昂贵。国际金价周一受到美元贬值带动，12月份期金上涨2.6美元至每英两1054.10美元。金价在上周五曾劲升至1072美元的历史新高。如此高价与1980年通货膨胀调整后的油价巅峰相比，还低了53%。
笔者预计,短期内金价将在1030-1060区间内震荡蓄势,黄金有望续写辉煌.在今年年底到明年初,1200美圆将不再是梦.而当一年半载后我们在回头看看今天的金价,也许会觉得太便宜了.
5.产业链概况
随着石化产品利润的减少，现货采购缓慢，同时印度和中东的出口量保持高水平。科威特石油公司（KPC）在伦敦开始2009年12月-2010年11月全馏分石脑油供应的合约谈判。然而，“台湾”台塑石化公司将不会与科威特石油公司续签2009年12月-2010年11月的石脑油采购合约。科威特石油公司将于周一晚时侯与其他买主展开谈判。贸易商称，台塑石化甚至在科威特石油公司对2009年12月-2010年11月全馏分石脑油合同船货报价之前就已决定放弃续签合约。台塑石化通过2008年12月至2009年11月合约从科威特石油公司手中购得大约5.5-11万吨石脑油船货。
线性和高压货源紧俏，在石化价格今天再次上调的拉动下，市场中间商报价也随之跟涨，市场看涨气氛逐渐浓厚，多数中间商目前持货较少，商家炒作迹象明显，现货市场成交疲软，下游跟涨接货意向较弱。
拉动经济的三驾马车中，需求贡献6.2%，消费3.8%，出口为负2.9%，说明了消费不足是中国经济的痼疾；从4万亿投资构成来看，刺激计划主要针对的依然是基础设施，这种偏向性明显的投资结构，在加剧消费和投资结构不平衡的同时，自然导致部分和基础设施相关的行业出现产能过剩；2009年1-8月的贷款数据显示，大中型国有企业成为新增贷款的主要去处。即使在流动性充裕的大背景下，许多中小企业依然面临流动资金不足的问题；这些都说明了宏观经济中期面临很多不确定因素，高速增长还不容乐观。
现货面，虽然福建、天津、盘锦、独资山等相继传出大PE装置产能释放，福建投产较早8月底，但有一半的装置故障，其他的基本上100%不能赶在11月交割前注册仓单，再加上前期进口多数是粉料，不符合交割规格，因此市场上即使有低价货源，也无法形成大规模的期现套利。
6.多头软逼仓911将为1001合约带来沉重压力
很明显，11月主力多头并不是为了要接货，因为接货之后放20天就会贬值430元/吨，即使是买入保值，也不如买L0912划算。
截止10月26日,仓单数量减少到4619手，随着交割月临近，表观仓单缺口为5000手以上，而且从仓单量减少来看，部分仓单掌握在多头手上；主力意图是软逼仓11月，迫使没货交的空头高位平仓，顺便吸引和聚集1月的散户多头，再加上我们上面对短期宏观面、美元和原油分析情况也比较配合,预计在911进入交割月后,11月份1001合约空军将大举反扑.
随着11月合约换月1月合约，11月合约流动性大幅下降，但持仓没有同步下降，维持在9月底38000手，截止10月26日仍有17000多手.
提防主力逼仓之后反手杀1月散户多头，一般投资者选择技术上较好的位置做空1月合约，L0911在10月底和11月初将会与1月合约大幅回归，法人户的不妨耐心等待。
7.技术分析
下图中第一次反弹在0.618位置受阻,目前受制于0.5位置的压力.短期内多空争夺将更加激烈,毕竟目前处于多空分水岭.但在近期消费不旺及紧缩预期下,空军在未来一个月将大有作为.
三.结论
由于前期释放的大量流动性已经显现出通胀的苗头,美圆的贬值增加了人民币升值压力,大量资金从美国流出,热钱的涌入导致输入性通胀威胁再度逼近.长期看塑料将会走牛.但在消费旺季中,却是成交僵持和需求疲软的低迷局面，局部调整，商家心态复杂，观望居多的现状.同时原油的调整要求日趋增强,所以后市将为空军反攻倒算提供支持.
四,后市变数
如果美圆指数再度大幅下滑,吸引大量资金介入油市保值避险的话,那塑料价格在成本支撑下,空军难有收获.
