周三， SHFE期胶形成了先扬后抑的调整走势，至收市，各主要成交合约普遍较昨较交易日结算价收低300元/吨左右。其中，主力合约0905今日于13510元/吨开盘，最高13825元/吨，最低13080元/吨，报收于13430元,/吨；全天成交807884手，持仓140734手，增仓9532手。

从今日走势看，沪胶受昨日上攻无力的影响，市场多头表现出了较为强烈的自主调整需求，这也是今日大幅度低开的主要原因，这也吸引了较为猛烈的杀跌盘，这显然是主力资金不愿意看到的，因而促使了午盘就爱个的上行，并较长时间内在昨结算价之上运行，一种反心理的诱多态势出现，随着小批量成交的换手，持仓量也达到了150000手以上，多空双方的分歧严重，考虑到前期多头的获利了结心理的浓厚，并且有新增空头的打压，午后价格一路走低，持仓量也得到了一定程度的释放。

由于今日整体跌幅较大，因而在行情走向上就产生了是多头控盘下价格的急跌洗盘调整还是新一轮下跌开始的分歧。这不防先让我们来分析一下目前交织的各种作用力量：

其一，从行情的连续角度看，在过去的两交易日之中，尽管价格上涨，但一般为低开高走形态，而且均为前半市窄幅震荡后半市拉高至震荡区域之上二横盘，并形成间逐步收缩的三角形交易。此为资金力量下，较为典型的诱多交易，特别是在趋势上行之后更是如此，今日上午的低开高走就是让跟风多盘仍充满幻想，获利空间不但没有出现反而招来了午后的清洗。从价格重心看，今日尽管收市价格与低点偏离昨交易日较远，但结算价格基本保持动态稳定，因而为下一交易日的变化埋下了伏笔，多头可以说攻守更具有灵活性。

其二， 宏观经济层面的相对不理想，也是导致包括橡胶在内的大宗商品价格震荡的主要原因。海关总署今天公布1月份我国外贸进出口情况显示，今年1月我国进出口总值为1418亿美元，比去年同期(下同)下降29%。数据还显示，1月份我国CPI触到1%的通货紧缩预警线，PPI降幅快速扩大，核心消费价格(扣除食品和能源)也出现了增幅的回落，通缩预期加大。

第三，展望后期较长时间内，随着春季消费的启动，如果不考虑大的经济环境的背景，单纯的从行业环境看，利多应该会继续占据主导地位；目前主要是前期隐藏的利多逐步的兑现，没有新的利好出现而已。随后东南亚主产国将步入落叶期（而且以泰国从2 月份开始储存200000 吨以稳定橡胶价格为代表，政策市正式来临）步入3月份后，将有工厂开工、中国开割不确定性、天气干旱、台风等不确定因素发挥支持。

第四，胶价之所以回落，主要是因为较长时间以来仅仅是供给层面的改善，需求的实质性启动仍有待观察：比如，数据显示， 2009年1月，中国进口天然橡胶(包括胶乳)6万吨，较2008年同期的17万吨下挫65.4%，环比则降45%，数据还显示，1月中国进口合成橡胶(包括胶乳)44,638吨，较2008年同期的123,327吨

下挫63.8%，环比则降22%。后市需要消费启动的一个过程，这样才能扎实。

从历年的交易看，2月份往往是行情多变和不明朗的时期，承上启下的功能突出，毕竟其时间窗口处于国内开割资源增加的前期，因而后市在较长时间内维持一种动态震荡的可能性较大，不排除延续至3月中上旬才能重新进行价格及方向的选择。

操作上，尽管目前整体趋势未有转变，今日洗盘的可能性较大，但交易者仍需防范调整风险，观望或多线多空操作均可。

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