| 来源： |
期货日报 |
发布时间： |
2007年12月10日 14:59 |
作者： |
帥阁 |
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受国内橡胶季节性需求旺季的告一段落的拖累，国内割胶期的停止直接带动了期货市场库存的止跌回升，在供求关系的微妙作用下，国内期胶市场价格也表现出了迷离震荡走势，方向的不明朗性直接引发了期胶市场的暗中撤离。自市10月31日RU0803合约近期高点出现之后，走势一直以区间弱势震荡的为主，并在近半个月内没有显著的变化。以21000点为中轴的价格震荡在很大程度上是在孕育着投机资金的介入行情。
笔者认为，进行年度内国产胶价值中枢的确认，尤其是停割期间内供求关系的双方较量将是未来一两个月内价格变化的主导力量，市场在资金撤离的情况下，压制空头的获利意图有望成为行情的首要启动力量。
近期行情以RU0803为主力合约的特征显示，一方面，这个合约本身处于国内先年度的开割之即，并处于国内纯消费期之中，这本身为多头的空间想象力量发挥了较大的内在动力，但由于国内轮胎制造企业近几年的销售领域的转化，以及行业性通货膨胀的蔓延引发了生产企业成本的提高，加工出口型企业的增多分化了市场的消费结构，行业领域的收缩和成本的提高直接调节了橡胶原料的比重降低。需求领域的压价现象在近一年内非常普遍，而价格的剧烈波动震荡促使相当一部分企业元气大伤，套保操作抬头，另一方面，在生产环节， 价格的透明化提高，种植企业追高不追低也剥夺了加工企业的利益，随行就市的心理突出， 这一系列力量的综合作用，在期货价格上就是表现为区间震荡逐步收窄，价格活性大幅度降低，自2006年5月份之后尤其明显。
上述就是近年国内胶价变化的直接环境背景，考虑到时间因素，目前国内胶市时间上正处于窗口效应之中，自9月份开始，0801合约资金强势入驻，持仓量在2万点关口破后直上10万手持仓规模并随后价涨仓减，多头资金陆续拉高离场，目前仅剩14000余手，在一定程度上也分化了多头阵营，直接演变成了众多散户对几大套保空头主力的性质。但综观11月中旬之后的仓价走势，基本上是以稳定的低开高走形态完成的减仓行为，暗示出，市场的前期主力多头在完成空头角色转换以后，理性的离开了市场，市场仅剩套保盘和购销盘在进行时间消耗战。
由于日胶的金融属性更为较强，后市在很大程度上沪胶将与其背离，国内将在投机之后更注重的是价值发现性，这在技术面上也具有支持性：2006年5月国内胶市期价高点的出现，基本上可以看成是中国橡胶产业自2001年后价值恢复的第三浪过程，也就是说，在时间周期上，完成了走高的三步上攻，而整个的价格走高过程中，市场尽管经历了一个反复的震荡过程，但在时间上都不足，并仅仅在2004年7~2005年7月的第二浪调整之中进行了时间和价格的合理分配，从现在来看，时间充沛但形态过于简单，如果作为对比，近一年半来的价格回落反复已经形成了逐步收敛的三角形形态，更符合第四浪的特征。空间消耗完备，时间上仍略显不足，二、四浪已经形成了互补态势。另外，由于目前市场的囤货空头占据主导地位，其是采取打压获利还是拉高获利将直接影响后市方向选择，似乎近期国内宏观调控政策和拍卖的出现也为这个方向选择增添了疑云，在这种整理形态下，投机性交易者还是多加回避为好。
来源：期货日报
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