9月中旬，霜冻题材的突然到来使得CBOT大豆期货价格大幅飙升，11月合约期货价格在一个交易日内大涨57个点，一举突破950美分/蒲。因气象专家预计强高压系统将给中西部作物带带来降温天气，美玉米带大部地区可能出现破坏性霜冻或潜在霜冻可能。然而天气变幻莫测，霜冻利多因素未能得以持续。据DTN气象机构预测，美国中西部作物带将保持温暖天气，局部地区气温最多会超过正常水平10度。但美欧模型显示，未来几天温度预计降低，出现霜冻的可能性依旧存在。在美豆丰产和国内减产的不同背景下，国内外大豆期货价格短期内出现背离的走势。
　　首先，国际市场大豆供应充足，但仍存变数据美国农业部9月份大豆供需报告，预计美国2009/10年度大豆产量为32.45亿蒲式耳，低于市场预测的32.56亿蒲式耳均值；美国2009/10年度大豆结转库存为2.1亿蒲，低于市场预测的2.21亿蒲均值。整体来看，基本符合市场此前预期，新年度美豆丰产预期强烈。
　　由于美豆生长期滞后于常年，市场对霜冻天气寄予厚望，因为它将决定美豆能否实现预期产量。然而，据DTN气象机构预测，未来一周及更长一段时间里，美国中西部作物带气温料维持在接近或高于正常温度的水平。预报显示，10月初美国无霜冻天气，冷空气将继续滞留在加拿大安大略省北部。对于美豆而言，如果霜冻天气没有到来，自身创记录的单产和总产量将压制期价不断向下寻找支撑。
　　不仅美豆新年度面临大丰收，南美大豆亦如此。由于2009年天气干旱削减了南美大豆产量，油世界日前预估阿根廷及巴西2010年初大豆产量都将远远高于2009年。油世界称，阿根廷2009/10年度大豆作物将在2010年初收割，产量料增加至5200万吨，2009年初产量为3220万吨；巴西2009/10年度大豆产量预期将达到6200万吨，2009年为5760万吨。美国农业部也称，2009/10年度巴西大豆播种面积可能增长近4%，达到2250万公顷，巴西2009/10年度大豆产量可能达到6200万吨。
　　其次，国内大豆产量堪忧经历了5月播种期干旱后，6－7月的生长期却出现低温多雨的天气，而在关键的8月灌浆期又再次遭遇干旱，加上播种面积下滑，今年东北地区大豆减产已成定局。农业和气象专家普遍认为新年度黑龙江大豆将减产300万吨左右。近期产区调研结果也显示，国内大豆单产平均减少10％-25%，种植面积减少5％-7%，整体减产10％-20%。国家粮油信息中心也预估今年国内大豆产量下调至1450万吨。新年度国内大豆供应可能会处于比较紧张的状况。
　　而一度压制期价上行的国储抛售价格，目前也转身成为限制期价下行的支撑因素。关于国家将采取加工补贴方式释放大豆库存的消息从8月底开始在业内盛传。消息人士称，少数被政府指定的企业可以按照每吨3750元的价格承接国储大豆，而政府按照每吨大豆150-200元的标准给予补贴。然而，时至今日加工补贴政策始终没有出台。笔者认为，新大豆即将上市，如果在这个时候实施加工补贴政策，就相当于打压市场大豆价格，豆农利益也将因此受损。因此，站在保护豆农利益的角度来看，国家不可能在这个时候出台加工补贴政策。
　　针对前期市场担忧的库容不足，随着国储宣布新豆收储库容已经准备就绪，问题迎刃而解。临近收割，国家新一轮的托市收储即将启动，政府托市或将继续进行，这可能对期价提供支撑。
　　再次，技术上来看--连豆多头动能增强，或将拉开上涨行情。

　　从连豆1005合约走势上来看，9月中上旬在3600元/吨下方的运行成为空头陷阱，该区域买方支撑明显。9月18日连豆拉出大阳突破30日等均线压制并站上各均线上方，表明多头力量开始明显增强。一旦期价有效向上突破前期平台压力位3755元/吨，则将打开上涨空间，进行新一波上涨行情。
　　美豆方面，虽然产量预计增长形成利空打压，但霜冻威胁不可忽视，另外美元的持续贬值为美豆价格带来支撑。而国内方面，大豆减产已成定局，国家托市意愿也不会改变，这给多头带来信心。在目前增量资金介入下，期价短期可能出现一波独立的上涨行情。