■美尔雅期货 现货市场

　　抛储进展情况：截止８月１４日，累计成功抛售储备棉１３９８５９７吨，占首批计划抛储量１５２．３万的９２％，首批抛储任务尚余１２．４万吨即将结束。继上周逐步调整了储备库资源、限制大中纺织企业过量竞拍等措施外，上周中储棉再出新招：推出二批抛储计划６０万吨，其中２００５年度进口入储的棉花１０万吨，２００８年度临时收储的棉花５０万吨。结合我们前期对新花上市前期市场供需缺口约３０万吨的预估，６０万吨的新增抛储能够很好的维持当前棉花市场新旧年度的平稳过渡，其间棉价供需缺口炒作看似已经化解。

　　上周竞价市场价格小幅回落，与期货市场价格的大幅波动相比，表现平淡。截止上周五，新棉竞拍价格折３２８报价为１３０１３元／吨，与现货市场报价同步回归，反映了一定的政策指引。随着６０万吨的新增抛储尘埃落定，如果８月底至９月中上旬不发生大的灾害天气，后继棉价炒作空间不大。

　　近日，笔者通过合作企业了解到，今年发改委将新花的指导收购价定在2.7元/斤，新疆等地初期的开秤价也普遍在3.0元左右，依去年2.6元/斤（12600元/吨）指导标准推测，新花接轨的价格落在13000-13200元之间。

　　国内纱线价格上行依然面临较大压力

　　棉纱市场消费继续维持季节性的平淡格局，在近期的坚挺棉价表现下，纱线报价终于有所松动，以普纱３２支为例，涨幅在２００－３００元／吨，按此标准折算，纺织的棉花到厂价的成本上限为四级花１２７００元／吨，而对比优质３２支纱１９２００元／吨的报价，折算到厂三级花的成本上线为１３３６０元／吨。对照近期竞拍市场的表现，纱线的生产利润十分微薄，不排除部分中小企业由于拿花成本高，直接面临了亏损。

　　而从国际市场的低支数纱线品种的报价看，国内纱线价格的上行依然面临较大压力，尤其是来之印度和巴基斯坦等国家的出口压力。在全球经济真正回暖之前，国内纺织市场面临低利润的格局将继续维持，尤其是直接面临成本压力的纱线生产企业。

　　短线期棉有一定的反弹要求

　　上周期棉冲过回落，主力１００１合约最高摸１４０００的整数关口，最低价为１３４８０元，波动区间超过５００元，截止８月１４日报１３７１０元，上涨２５５元／吨；近月９０９则因交割月的临近，回归至１３１３５元／吨。

　　现货市场，随着上周五（８月１４日）国家再度增发６０万吨的抛储计划尘埃落定，期棉市场应声而落，当日合约跌幅均超过２００点，当夜外盘ＩＣＥ期棉直接跌停，与新的政策效应有直接关系。新增抛储基本能够保障新旧棉花年度的平稳过渡，不论供需紧缺程度，还是价格，如果８月底至９月中旬不出现大的天气灾害情况，后期棉花的炒作空间不大。

　　按照接轨价格和时间（机会）成本推测１３７００是合理的，尽管上方面临的套保盘压力较大，但由于１３７００及以下棉企保值意愿不大，后市进一步下跌空间也较有限。上周五大调整后，短线期棉有一定的反弹要求，但个人认为很难突破１４０００，建议保值者抓住时机。