| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年07月03日 11:25 |
作者： |
杨晓云 |
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杨晓云
周二，市场关注的美国农业部（USDA）二季度作物种植报告和谷物的库存情况如期而至，却令多数人跌破眼镜。
此前分析师预估2009/2010年度市场美国大豆的种植面积会出现大幅增加至7830.5万英亩，远高于3月份美国农业部预估的7602.4万英亩。另外玉米方面，分析师预估2009/2010年玉米种植面积为8415.8万英亩，低于美国农业部3月预估的8498.6万英亩。
但是我们看到6月30日的美国农业部的种植报告却出乎意料，大豆的种植面积虽有所增加，预估种植面积仅为7748.3万英亩，低于分析师的估值。然而玉米的种植面积却出现了大幅增加，预估值为8703.5万英亩，较上一年度增加1％，这一数值令交易商心惊胆战，玉米期货出现了深幅的下挫，新作合约12合约收至跌停板367.2美分/蒲式耳。
USDA表面上给出了一个利多大豆、利空玉米的报告。确实，在报告公布后的两天，市场也是如此理解的――芝加哥商品交易所大豆期价出现大幅度上涨，而玉米期价则重挫。
由于玉米和大豆在种植上存在一定的冲突性，当种植收益出现变动时，农民会相应调整其大豆玉米的种植面积，从而导致大豆和玉米比价关系处于一个相对稳定的波动范围。多年来，美豆和玉米比值处于1.9~2.5这个区间内，均值在2.25。受到USDA报告影响，美大豆和玉米比值已经超过了区间的上沿，为2.67。那么，如此高的比例势必回归理性，此后美豆与美玉米的价格该何去何从呢？是美豆跟随玉米的跌势而下行；还是，美玉米在超跌后反弹，跟随大豆反弹？
从美农业部报告中不难看到，今年美大豆和玉米的种植面积都高于去年水平，预示着今年美国玉米和大豆的产量将会出现增加，增加的产量提高了供给，然而，十分不凑巧的就是《油世界》称，同为世界大豆主产国的阿根廷2009/2010年度的大豆种植面积也要大幅增加250万~350万公顷，产量预计为4900万吨，而今年因干旱天气其大豆产量仅为3270万吨。提高全球大豆供给量，新作美豆后期的销售压力不容忽视。玉米方面，近期原油虽有所反弹，然而在75美元/桶一线受到较强的压制，对于燃料乙醇政府始终没有提供有力的政策扶持，饲料需求未见好转，玉米需求也相对疲弱，在此情况下，玉米价格很难出现大幅上涨，大豆方面受到供需压力也会出现回落走势。（作者为上海中期研究员）
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