| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年04月30日 07:42 |
作者： |
李攀峰 |
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2009年4月29日，郑州白糖期货放量拉升，向上突破，SR0909首次收稳3880元/吨以上，SR1001合约则在资金流动性主导下，首次站稳4150元/吨上方。符合我们对其突破条件的判断。虽然这不是完美的时刻，但却是以正确的方式进行正确的动作。
以下，我们要讨论的是：白糖突破所依赖的条件何在，本次突破的基本实质，以及切合行情的操作策略。
突破依赖的条件
首先需要明确的是：本次突破的根本诱因在于4月23日的昆明糖会。会议在基础数据方面，确认2008/2009榨季全国白糖产量处于1230万~1240万吨，广西大减产为市场接受。另一方面，虽然国内白糖的消费预期众说纷纭，不过从今年1~2月份的食品工业增速和含糖食品的消费增量看，全年消费量达到1350万吨还真不是不可能完成的任务。会议产生乐观的情绪，对现货价格上扬到3800元/吨充满信心也自然不是空穴来风。
其次，我们必须提醒投资者重视白糖这个商品的特有属性：原料定价的“计划经济”色彩；产能高度的地域集中；定价能力的强化和国内产销的自循环体系。当核心厂家爆出一季度亏损，甚至开始半年预亏的背景下，拉抬后市糖价可以说就是华山一条路！
突破的基本性质
4月29日，广西产糖集团报价上调到3800元/吨，用实际行动响应了昆明糖会的精神。期货在同日进行突破，就是和现货良性的联动。基本上，我们可以考虑这样一个问题：即便缺乏现货成交的配合，糖价是否能够上调呢？我的回答是：能！
在后期糖源高度集中的环境中，在中间贸易流通环节库存普遍不足的背景下，垄断定价能力将凸显。而近期郑州商品交易所白糖仓单开始减少，有效预报数开始下降，也在为糖会上弥漫的乐观做注解。
本次突破具有基本面的利多因素，但核心要素则是定价能力的再体现。突破方式和时间点上充溢着资金流动性这个主线。基于此，我们认为突破的基本性质首先是资金推动型，其后才考虑基本面因素。
操作策略
后期操作策略，则宜看图说话。SR0909前期在3880~3720元/吨区间反复震荡，而后突破，按技术量度升幅，其上升目标指向4040元/吨一线。对于SR1001，由于新榨季炒作题材太多，难以量度上升目标，但基准目标也应超越4280元/吨。技术支撑也相对明确，SR0909对应为3880元/吨， SR1001对应为4150元/吨。
对于突破有效性确认上，由于糖价选择了节前倒数第二个交易日上行，三日法则无效。投资者可顺势而为，适当多单过节亦无妨。
最后，我们想说的是：是技术层面打开了白糖上升空间的想象，而不是基本面要素。
（作者为成都倍特期货研究发展中心研究员）
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