| 来源： |
经济观察报 |
发布时间： |
2008年01月19日 16:35 |
作者： |
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16日，下跌104元；17日，又跌74元；18日，微涨17元。
最近几天，7月份交货的白糖期货(SR0807)价格一路寻底，跌势不止，尤其在16日，郑糖期货合约更是除SR0803之外全线跌停，这也是自SR0807成为主力合约以来的首次跌停。
一切皆缘于1月15日进行的国储收购。
向来以“托市、救市”面目出现的国储收购，这次反倒成了“压市、拖市”的利空因素，“这几乎是自有国储收购以来，我从没遇见过的一个现象”，18日，东方艾格农业咨询有限公司分析师刘小英对记者坦陈。
收储引发价格“雪崩”
“白糖？今天上午收储19.5万吨，但是交货价都比较低，总的感觉市场现货压力还是比较大，我不忙于增仓，继续观望。”15日，一位格林期货的“大户”对记者表示。
当日，国储糖竞价收储于上午9时56分结束，收储结果为：最高价3790元/吨，最低价3590元/吨，平均价3712.52元/吨，成交总量为19.45万吨，成交金额7.22亿元。
对此结果，东方艾格分析师刘小英认为，此次收储量为30万吨，第一次就完成约三分之二，可见现货商的压力之大。
收储甫一结束，郑糖期货价格立即深幅下挫，主力合约SR0807周五(18日)报收3818元/吨，距15日最高点4012元/吨下跌194元，跌幅达5%；与之邻近的5月份交货的白糖期货 (SR0805)价格也由15日最高点3862元/吨，跌至18日收盘价3718元/吨，跌幅达3.8%。
但同样作为国储收糖，去年7月下旬，为扭转国内糖价连续阴跌的趋势，发改委、商务部等多个部委曾联合发布文件，计划收储30万吨白糖，成交底价为3500元/吨。当时消息传出后，糖价在短短几天内飞涨。
“当时收储了十几次，计划收储30万吨，但糖厂普遍惜售，多次出现‘零成交’的尴尬场面，最终只收上来1200吨。”刘小英说。
国储收购，历来是减少市场供应、提振价格的一个“救市”手段，为何这次产生的是利空？刘小英认为同去年的收储相比，今年的情况并不相同。出现这样的局面主要是因为国家收储行为不仅仅影响供求关系，更为重要的是改变了市场的预期和信心。
“过剩”将成主旋律？
新纪元期货研发部经理车勇也称，“在国储收购之后，却产生如此大跌，实为罕见。”正是此次收储，真正暴露出国内供应压力的真实性，令投机多头短期内期望糖价大涨的幻想破灭。
在车勇看来，就期价和收储价格来看，当前现货如果能够通过期货途径来消化现货库存的话，扣除必要的费用，所获的收益远比通过销售国储来得高。之所以比期货价格还低也乐意出售，充分说明现货压力的存在。“而经过这轮大跌，现货转期货之间的利润已基本不存在了”。
究竟现货的压力有多大？
神华期货的分析师董建业预计，作为占全国总量60%的产糖重地，“仅广西地区2007/2008榨季(指当年的10月到翌年的9月)的蔗糖产量应该在800万吨，与2006/2007榨季700万吨的蔗糖产量相比增产100万吨”。
据记者了解，由于国内白糖现货价格在2006年春节曾达到5000多元/吨的高价，同时国家连续实行以260元/吨的甘蔗收购价格政策，保护了蔗农的利益，国内的食糖产量由2005/2006榨季的880万吨，增长到2006/2007榨季的1200万吨，而2007/2008新榨季的产量据糖协预测可能达到1350万吨，比去年增加12.5%。
以此对比，按照前一年度1250万吨消费量计算，过剩量为100万吨。如果考虑加上100万吨净进口规模，市场将过剩200万吨。
“产量的重压是当前国内食糖期货现货市场最大的压力，而供大于求的局面将成今年郑糖市场的主旋律。”刘小英说。
但也有业内人士指出，2008年是奥运年，其本身对食糖需求会增加，不排除2007/2008榨季又是150万吨以上的增长。
调控政策再勒糖价
除了“收储”以外，董建业认为从紧的宏观调控政策也将是影响糖价的另一个重要因素，而且“这两条主线将贯穿整个2007/2008榨季”。
16日傍晚，央行宣布，从1月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，从14.5%上调至15%。
紧缩的货币政策让银行的信贷额度正演变为越来越稀缺的资源。
“从紧的货币政策对于大企业的影响目前还不甚大，像贵糖股份、南宁糖业等他们不缺钱，但首先会严重影响中小企业。”董建业说。
鉴于目前糖厂集收购甘蔗、生产白糖、销售白糖于一体的模式，在董建业看来，这主要会影响到糖市的源头——压榨企业。
由于目前糖价相对去年大幅下降，而甘蔗收购价格维持不变，中小糖厂的食糖销售压力相对比较大，一方面银行贷款十分困难，另一方面又要及时兑付蔗农的甘蔗款，资金压力一直在困扰着中小糖企的生产经营，顺价积极销售已成为今年第一季度中小糖企的销售政策。
记者也从南宁一家糖厂获得证实，在现货销售压力下，该公司已开始采取积极顺价销售的策略。
但鉴于产糖的速度远远大于销售的进度，加之春节前的备糖高峰期已渐行渐远，大多糖厂堆放在仓库里的糖已越来越多。
业内人士认为，临时价格干预措施将再次强化“价格难涨”的心理影响，但也有市场分析人士提醒，白糖在16日跌停，并非为多单弃盘，而是带有一些恐慌的情绪化，目前在郑糖期价已经呈现一定幅度的下跌后，不要再被市场忽悠着盲目追空。
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