| 来源： |
期货日报 |
发布时间： |
2007年06月13日 14:13 |
作者： |
吴守祥 |
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我国是世界菜籽、菜籽油第一大生产国和消费国，菜籽油产量占世界产量的1/4，占我国植物油消费量的20％，是我国第二大植物油品种，商品率在90%以上。根据国家粮油信息中心的数据，目前我国的年菜籽油消费量在470万吨。郑州商品交易所上市的菜籽油期货，无论是进口菜籽油还是国产菜籽油，只要达到规定的质量标准，都可以交割，四级菜籽油贸易量占菜籽油现货贸易量的80％以上。这样一来，满足期货市场交割条件的菜籽油大约在376万吨。另根据国家粮油信息中心的数据，2005/2006年度我国豆油消费量为843万吨，2006/2007年度为852万吨。
菜籽油价格不但受国内国际菜籽种植面积、菜籽产量、需求等本身的影响，还受豆油、棕榈油等其他油脂价格的影响，因此菜籽油期货价格波动性大，周期性和季节性强，具有良好的投资或投机价值。
另外，对菜籽油现货企业来说，还存在着较大的套期保值需求。
我国菜籽油生产、储藏和贸易特点是季节性集中加工，常年储藏和销售。由于菜籽油加工行业加工能力严重过剩，在菜籽大量上市的季节企业争相抢购，集中加工为菜油后全年储藏和销售。如果储藏期间菜籽油价格大幅波动，现货企业将面临巨大的市场风险。如2006年菜籽油价格大幅波动，很多菜籽油现货企业亏损严重，一些大型企业因无法偿还贷款而倒闭。因此，大量的生产、经营和加工企业迫切需要利用期货市场开展套期保值业务，规避价格风险。
目前，在通胀预期和整个资产市场的牛市气氛感染下，许多分析师（甚至不乏投资大师）更看好今年的农产品市场，理由是大多数农产品处于历史偏低的价位。笔者认为，容易发生多头行情的，具有两大特点，第一是中国净进口的商品，第二是对经济、金融敏感的商品。
国家统计局的统计数据表明，中国城乡居民对于豆油的消费量随着GDP的增长不断增加。而且城乡的消费量与中国城市化、工业化的进程同步放大。预计到2015年，中国豆油的人均食用消费量将达到9.7公斤，较2005年增长71%，年均增长率为5.5%。预计2006—2015年中国豆油的进口量将保持年均6.4%的速度，到2015年时进口量预计达到465万吨，较2005年增长86%。进口豆油量占当年豆油消费量的比重将逐年提高，预计2015年时的比重将达到32.2%。在整体农产品对经济、金融反应迟钝的前提下，豆油属于农产品中相对敏感品种，而且需要大量进口。
无独有偶，有关研究表明：2007年我国将再次成为菜籽油净进口国。
当然，一个商品期货品种是否有行情，还需要有对经济金融敏感的炒作题材。最近几年由于能源安全问题的日益突出，原油价格的高企，导致替代能源的研究和开发如火如荼地开展。作为生物柴油主要原料的豆油、菜籽油等品种的价格理所当然地得到提振。目前，美国约90％的生物柴油是利用豆油、菜籽油等生产的，而欧洲5％的燃料供应将来源于生物柴油。豆油期货已成为准能源期货。
美国媒体认为，生物柴油在美国具有广阔的市场前景。据统计，美国生物柴油的销售量已从１９９９年的５０万加仑，上升到了２００５年的７５００万加仑。国家发改委能源研究所副所长李俊峰也提到，我国近两年成立了50多家新的生物燃料公司，都在生产生物柴油、燃料乙醇。但由于一些非粮乙醇技术不成熟，这些公司只能大规模地使用糖类和淀粉类植物，直接后果就是导致粮食价格迅速上涨。因此，要加快技术突破，发展非粮生物燃料。鉴于生物柴油这方面的转化成本还比较高，生产尚未形成较大规模，有的国家也仅仅停留在研发和试产阶段，估计对于价格的影响是一个长期渐进的过程。但由于燃料乙醇的生产已成规模之势，根据比价效应，其他农产品对于土地的挤占，也会促进豆油、菜籽油价格的攀升。
此外，投资者还可以考虑豆油、菜籽油期货之间的套利交易。豆油、菜籽油同属于符合中国人饮食习惯的食用油，可以替代使用，因而理论上是一对比较好的套利组合。
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