| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2012年01月19日 08:28 |
作者： |
董双伟 |
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□董双伟
看了将近一年的“第一线”，从中听了老贾、强哥等不少交易者讲述自己的投资故事，有盈有亏，有苦有乐。作为一个期货公司的研究员，既是期货业的参与者，从另一个角度而言又是这个市场的旁观者。如今也想凑一下热闹，说说自己的一些感触。
在马上就要过去的兔年里，商品升势戛然而止于中国对通胀宣战的宏观调控，而下半年以来屡经发酵的欧债危机，更是彻底打消了市场看涨的念头。回望2011，商品趋势性的行情可以从棉花、白糖、铜与胶、豆类油脂的大概顺序上寻找轨迹，其背后因素固然有供需面，但最终起推动刺激作用的，依然要数宏观系统性因素。
当商品市场近两年新晋升的龙头品种——棉花走出长达近9个月（2-10月份）的熊市行情时，其兄弟品种——软商品白糖走出了先扬后抑的格局，二者明显背离。而与宏观面联系密切的铜、胶，在年初高位震荡调整之后，于9月中旬开始的一个月时间里暴跌逾25%，让空头重新品尝了2008年世纪大跌时的甜头。
最为悲壮品种莫过于油脂油料。2011年年初市场主流观点极度看好，可叹其经历了长达9个月的横盘整理，指标豆油合约5次冲击10500元以上的高位均告失利，9月中旬更追随周边品种自10500元附近高台跳水，最低探至8600元下方附近，跌幅达到了18%。
俱往矣！兔年行将过去，龙年马上来临。岁末的期许似乎在增强，包括对于中国宽松政策——全力措施保增长的预期、美国经济指标向好带来经济恢复增长的预期、欧洲债务问题得以实质性解决的预期等等，诸多因素对市场形成了支撑。至少进入2012年后，一个表面现象就是市场暂时不跌了！兔尾龙头，看到压抑多时的多头们一副快乐表情，每天紧盯行情、置身市场的我也不免受到感染。
然而我没有忘记自己的研究员身份——客观、独立而又全面地分析问题，是我的职业操守。正因如此，我更愿以旁观者言来提醒诸位：中国经济增速放缓以及政策性拉动，二者的博弈在2012年将成为主旋律，而中国需求能否唱主角，还要看影响全球的几大经济体有多少“筹码”可用！
笔者一直认为，中国的“筹码”并不缺乏。但要正视的一个客观问题是，在外贸出口环境仍旧不佳、投资收益明显处于下降趋势、消费需要新的增长点提振的情况下，原有的经济高速增长势头必然面对临界选择的问题，积累的产能、结构性矛盾等问题，会不断涌现，考验政策者的智慧，转型阶段会比较痛苦。美国筹码更是多多，而当前最为洋洋得意，投资回流、经济指标向好、经济复苏态势稳健等，都对其形成良性促进作用。至于欧元区国家，旧伤未了，新恨又在蔓延，2012年路途并不平坦，主权国家债务大量到期，借贷成本高企，是需要借助外力才能解决的。
基于以上逻辑，原油、黄金在2012年伊始被普遍看好不足为怪。而从跟踪2003年以来大宗商品的轨迹看，经历持续性下滑后的多头能否在2012年迎来春天，还是少不了中国这个主角：中国经济的运行状况，将是能否彻底挽回本轮颓势的至关重要因素所在，否则任何的反弹仍都可能是昙花一现。
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