| 来源： |
汇通网 |
发布时间： |
2011年06月24日 09:15 |
作者： |
王鹏蓁 |
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中大期货王鹏蓁
自5月16日美国联邦政府达到法定的14.29万亿美元举债上限以来，由于共和党坚持除非制定一项赤字削减方案否则不支持提高债务上限，国会对此议案的推动陷入僵局。8月2日，将是美国国会是否能就提高债务上限达成一致而避免债务违约的最后期限。债务上限指的是美国政府根据国会批准能够举借的债务总额上限，1917年首次设定。自1960年以来，美国债务上限已经上调78次；2001年以来，也已经10次上调了债务上限。实际上，今年5月中旬，美国联邦政府已经触及14.3万亿美元的法定债务上限，但美国财政部已通过会计方式将政府债务违约的时间推迟到8月初。不过，财政部称，若8月2日前国会仍无法就提高债务上限达成一致，政府债务就将面临违约。
美国债券岌岌可危，主权债务危机波及到了美国老大哥，这可是前所未有的新闻了。
这次美债危机最终的解决方案，有2种可能：1、美国政府无力定期按时偿还债券本息，美债违约，收益率升高，价格下跌。2、美国继续提高债务上限，继续发更多的新债来偿还旧债。
据路透社报道，一个由美国资深议员组成的小组周三定下目标，计划到7月1日能够就全面削减债务问题达成协议。美国总统奥巴马和美联储主席伯南克都在近期发出警告，如果8月2日最后期限之前没有调高债务上限，可能会带来破坏性的经济后果。这个破坏性的后果到底是什么呢？
由于美国国库券一向被认为是类似无风险的投资标的，其如果按照第一种方案，美国国库券在资产类别中作为抵押物的规模巨大，涉及到所有的信用交易（融资融券、金融衍生品投资），一旦美国债券价值出现风吹草动，势必带动全球金融市场抵押物的缩水以及导致的强行减仓行为，这种多杀多的格局将带来08年10月金融危机的重演。美国人知道这个后果，全球金融界和政界都清楚此项后果，由于代价过于巨大，因此美债违约的概率非常小。另外有一项对此判断的客观验证指标：美国长期国债收益率。在S&P的展望調?至今，美国国债10?期长期利息?升反跌至只有3.13厘的水平，这可以反映出投資者显然不怕评级下调或者违约的风险（众所周知，国债收益率上升才体现国债价值的贬值预期）。根据这点，我们相信，市场本身更倾向于认为美国在短期内还不至于出现违约风险。或者我们可以这样来理解，美国政府当局和国会议员知道第一种方案带来的灾难性后果，因此，目前是共和党民主党之间的政治角力而已。红线在最后紧要关头，仍然会被严防死守。
那么就剩下第二种选择，美国继续扩大举债上线，继续拆东墙补西墙，继续怂恿全球人民来买美债为其铺张浪费买单。但事实要解决的，并不是额度问题，额度问题仅仅是共和党和民主党的政治博弈，最终肯定会通过，关键问题在于解决如果顺利发行，也即忽悠谁来买的问题。目前美国债券也就4大买家。第一位，美联储；第二位，中国；第三位，美国民众，第四位，日本；从美国政府的资产负债表来看，第一位和第三位皆为自己关联机构，外国买家只有中国和日本。第二轮量化宽松政策的退出标志，即美联储不再继续购买流动性资产来释放流动性，也即美国失去了最大的买家。日本由于地震灾难，资金存在回流救助本土的需求。日本买家的购买力也将急剧下降，由此可见，目前能够接手的买家，只有中国和美国公众（包括美国投资机构）。
因此，各位应该对近期美元走势的反常走势不会感到惊讶了。
目前欧债危机日益升级，看起来美国人大有对欧元区国家赶尽杀绝之狠。其实反过来替美国人思考下，美国国债危机升级，标普甚至可能下调美债评级，美元在如此岌岌可危的前提下（特别是第三轮量化宽松是否实施美国内部仍争论无定数），赶紧拉欧元落井下石是其最廉价、最合理、最便捷的自救方案。在美债问题受到越来越多的质疑时，打压欧元，使得市场找不到更好的避险工具，自然凸显了美元资产的优势，推动了美元的上涨。
6月这个多事之秋，美债问题和第三轮量化宽松摇摆不定的前提下，欧元区会承受来自美籍评级机构更强大的压力，美元的此番上涨，为其美债的贩卖提升了加码（美元资产的升级才能吸引中国和全球本土投资机构对美国债券的购买），并为第三轮量化宽松奠定了基础。无论量化宽松与否，至少美国通过打压欧元抬升美元为量化宽松政策腾挪出了空间。在美联储考虑退出计划6月23美国议息会议）之前，欧债危机的升级版本层出不穷或许甚至可以理解为美国人的战略考虑需要~！
因此，6月整体商品走势也将仍以震荡为主。难以走出大行情。多头在时机上没有更好的契机。螺纹钢在外围整体弱势的带动下，下跌趋势更趋明朗。
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