在单纯的商品期货时代，由于期货价格相对于价格弹性系数较小的现货价格而言，基差的变化相对有一定的基准，故而风险的传导“有据可依”。但进入股指时代，由于股指期货和股票本身均属于金融衍生产品，风险传导机制非常复杂，由单一风险引起的不可控风险很难预测到，风险的管理趋于多样化。由此看，以前基于业务、中台、后台的单独模块化风险管理很难有效地对股指期货时代所出现的综合性风险进行及时检测和管理，因此很有必要对业务、中台、后台的单独管理模块进行优化对接，从而向人们展示基于整个期货公司范围风险的综合状况，以使公司股东及投资者对公司所建立的整体风险管理系统有信心。
      股指期货上市后期货公司之所以强调要进一步加强综合风险管理，主要基于以下原因：第一，公司经营的不稳定在于收益及风险的不确定性，因此我们要通过综合风险管理弱化风险以稳定收益，以期达到风险可控前提下的稳定收益。第二，综合风险管理有可能减少潜在的避险成本，针对不同来源的风险，我们要将其归类，识别其差别和共性，从而实施规避措施，而不是对每种风险都进行单独的规避，这样就可以节省大量的费用。
      以下我们对期货公司所面临的风险作一概述。如下图所示，我们将公司范围内的风险进行分类：

     公司范围风险分为商业风险和非商业风险。商业风险通常被定义为公司主动承担的、可以为公司创造竞争优势并能增加股东收益的风险。商业风险具有对称性，因为它既可能创造收入也有可能导致损失。在某种意义上，公司承担商业风险是有回报的。这种风险首先存在于产品的生产过程：即风险依附于产品的设计、销售等运作过程。同时，由于不可避免地受到竞争的压力，技术创新将贯穿整个生产过程，从而带来技术风险。另外，受宏观经济周期的影响，公司商业风险也会实时显现。在此，我们要对生产风险作一强调，实际上公司的商业行为绝大部分体现在公司的生产、营运等关键环节，正是由于对生产环节把握力度不同，从而造成了对风险的控制不利，当然这涉及了生产流程的设计是否科学合理、风管人员素质是否过硬、技术是否高超、责任心是否较强等一系列问题。在实际工作中，我们通常会将金融服务过程比拟为金融企业的生产过程。
     对应商业风险而言，非商业风险包括了事件风险和金融风险。其中，金融风险通常与金融变量的变化有关，包括了市场风险、信用风险和流动性风险，这些风险也是对称性的，既有可能带来收入，也有可能带来损失。而所谓的事件风险，通常可以归因于不能控制的其他不利事件。事件风险只能带来损失，为降低事件风险，机构必须付出一定的代价。在所有的事件风险中，我们强调的是信誉风险，它可被看作某机构由于信誉受损而使正在运行的业务遭受损失。对期货公司而言，其业务本质上需要在整个市场中维持其信心，因此注重客户利益至上的原则将是期货公司的生存之本。
      随着金融期货的即将上市，越来越多的期货公司除了继续关心原有的商品期货带来的风险以外，开始关注金融期货可能带来的新型风险，从而衡量他们所承担的总体风险。这就需要对传统的金融风险管理体制进行革新，如建立新的内部风险管理模型，其目标是，使商业风险与事件风险、金融风险融为一体，建立一整套全面风险管理体系（ERM），衡量、控制和管理机构的不同风险类别以及各种业务活动的综合风险。通过集中使用量化金融风险的各种方法，实现全面风险管理。即便有些风险很难量化，但由于这一方法着眼于公司的总体风险，从而可以使资本配置更加合理。换言之，使用ERM系统的直接好处是，人们发现了自然避险的功能，即公司发现有些风险可以相互抵消。实际上，这里已经引入了风险资产组合的概念，由风险资产的平衡组合来化解公司的综合风险。
     进行综合风险管理分为两个步骤：
     第一步骤：公司整体风险的衡量

      如上图所示，我们将公司整体风险进行分类衡量，依次计算出各类风险的费用支出，由此得出一个重要的结论：由于存在分散化效应，综合费用将小于各个费用的总和。
     第二步骤：公司整体风险的控制
     进行公司整体风险管理的最大优点是，能更好地控制总体风险。随着金融创新的不断发展，金融业务越来越复杂，涉及不同类别风险的产品及组合越来越多，对总体风险的控制将变得更加重要。
     事实上，对一种风险的控制通常以创造出另一种风险而告终，如日益增长的逐日结算制度在降低信用风险的同时，进一步增加了操作风险。我们之所以反复强调“对单一风险的控制通常以创造出另一种风险而告终”这一新的风险管理理念，是因为它揭示了金融风险管理的内在本质，并促使我们坚持不懈，不断地跟踪风险的变异和发展，并寻求运用科学动态的理念去发现、跟踪、适应新的风险源。
     随着时间的发展，含有多种风险的金融工具越来越多，这些金融工具将不断地提醒我们，要从整体上把握风险、控制风险。
    下面我们从风险管理发展的历程来说明公司风险管理方案的设计原则：
     现代金融管理的发展历程

     由上图可以看到：公司综合风险管理方案经历了几个发展阶段：
     第一阶段：20世纪80年代产生了资产/负债管理系统，即用应计法将大部分的金融资产和负债列在资产负债表上。这种管理方法所存在的问题在于它无法使资产负债各个项目的价值与其实际价值相一致。这种管理办法属于静态的，很容易藏匿不良资产，如巴林银行的破产正是由于交易员采取隐瞒亏损的办法逃避监管，结果在最终发现问题的时候已无法纠错。国内期货公司出现此类问题的也有不少案例。这些都提醒我们，监管部门、股东单位万不可掉以轻心，即便你面对的是一个非常好的资产负债报表。
     第二个阶段：在90年代初期，由于金融风险事件不断发生，传统的应计法对风险管理的滞后性弊端已经显现，各金融机构开始采用逐日结算方法，一些资产负债表开始以动态市场价值予以报告。一旦市场价值确定，紧接着的步骤便是对资产所面临的风险进行评估。结合头寸的规模大小进行逐日结算——结合市场价值的波动，自然产生了风险价值的概念。
     第三阶段：运用风险控制系统作为反馈机制去评估期货公司的综合经营情况。
     风险管理的组织架构的设计
     如图所示，我们描述了一个风险管理的组织架构。

     上图说明了一个风险控制模型的实现过程。该流程图的关键是风险管理单位必须是独立的交易或管理单位，风险管理者应当直接向最高管理层汇报情况，他的工作主要是进行综合风险的管理，以核算公司的信用风险等级。尤其需要提到的是，风险管理者和审计师的报酬不能和交易员的业绩联系起来，公司的管理者应当建立区别于交易业绩的风险指标考核体系。在这种结构中，每个单位都各司其职并且不会在较低层次重复管理，这就形成了一个检查和平衡系统。
     另外，需要强调的是，作为风险管理者，这是一类很特殊的工作人员，他们必须完全熟悉金融市场，熟悉错综复杂的交易过程和金融与统计模型，能够及时地检测出潜在的风险要点，并及时处理。
     还要强调的是高层管理人员的职责，他们负有建立较强的内控制度并严格执行的职责，因为及时发现交易对手的诚信状况对商业活动是否持续至关重要。有效的管理可减少像诉讼、财务损失或损毁名誉的可能性。
      金融期货即将上市更进一步提醒我们：缺乏内部控制的机构应该牢记重大损失的教训，进一步加强风险管理。在一些较大金融机构里，风险管理者负有越来越重要的责任，在不久的将来，风险管理者不仅需要做好本职工作，而且还能较好地进行低风险的资产配置工作，其对机构的生存至关重要。