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| 铜价反弹难改中期震荡 上涨的过程将会步履蹒跚 证券日报 李杨 2006年06月22日 09:24 |
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□珠江期货 李杨 虽然周二隔夜ＬＭＥ铜维持了底位震荡，但周三沪铜却出现了低开高走的行情，并没有出现弱势盘整的走势。从盘面上观察，沪铜短期由于技术面处于超跌状态，在ＬＭＥ铜并没有出现后期指引时，已经显示出了短期强势上攻欲望。其实ＬＭＥ铜价自从８７９０美元开始调整以来，高位振幅明显加大，而在前期美元走强和升值加息传闻的利空因素的干扰下，多方终于在铜价的历史高位感觉到了“寒冷”，而随着利多题材的逐步消退，多方继续坚守阵地的信心也逐渐减弱了。 美联储理事费舍尔称美国经济将继续增长但增速放缓，是隔夜ＬＭＥ铜价大跌３３０美元的导火索，因为铜价后期之所以能在炒做铜库存之后，还能继续大幅拉升铜价，维持强势的一个最重要因素就是，世界经济继续高速增长促进铜消费这个题材。在此之前，我国央行上调准备金率本身就是对铜价的利空，而目前的美国经济又使得铜价雪上加霜，看来铜价后期想要上涨真的不容易，最起码也要好好消化一下利空再说了。 我国国家统计局上周发布的数据显示，２００６年头５个月，城市固定资产投资同比上升３０．３％，这与其它急剧上升的经济活动指标相符。投资上升的同时，今年信贷也出现大幅度扩张，银行在截至５月份的５个月里发放贷款２０９４亿元人民币合２６２亿美元，较去年同期上升１６％，导致广义货币供应量上升逾１９％，预计今年第一季度，中国经济增长率达１０．３％，中国经济增长有约４０％来自投资。从以上数据指标来分析，政府采取措施紧缩信贷等措施，很大程度上是缓解增长势头，是为了以后更好的增长，而并非意在减速。再联想到前期各金属品种持续的下跌，只能说明国际基金有着长远的预判性，虽然基本面因素决定一切，但由于国际基金对整个行业以及宏观面的理解具有先知先觉性，完全有可能在大多数人看清楚市场之前作出后期方向选择。所以后期的铜价不太可能经常出现以往那种凌厉的攻势，在后期上涨的过程中会步履蹒跚。 目前唯一支撑市场的利多题材恐怕只有铜库存了，周二ＬＭＥ库存减少３１７５吨，总量已经降至９９０２５吨，在目前市场空头氛围浓厚的情况下，库存恐怕只能对目前的铜价起到一种支撑作用，还很难带动铜价重新走回上升通道。但考虑到库存的数量，后期还不太可能持续下降，那么如果宏观政策面上再出现利空影响的话，恐怕相对低位的库存也很难阻止铜价下跌了。目前市场上出现了一种“铜价存在投机泡沫”的观点，因为供求之间的基本要素无法说明价格以此种幅度上扬是合理的。由于前期的价格飙升，导致目前的金属价格要比实际价值高出７０％到１５０％。虽然这种理解从侧面分析也是有一定道理的，但价格曲线毕竟也是要迎合市场的，上涨到一定程度出现加速也是比较正常的，目前只能将铜价的回调定义为前期涨幅过大过快的一种修正而已，毕竟目前的需求强劲、供应量有限等基本面上的支撑，还不至于使得铜价迅速由牛转熊，彻底看空。 早在２个月前，世界顶级投资大师罗杰斯曾经指出，农产品后期应该是非常好的投资品种，建议卖掉其他涨幅较高的品种，买进农产品。虽然其并没有指出铜价是否见顶，但从其理念中可以明显感觉出，当一个投资品种的投资价值不大，并小于另一个投资品种的话，为了提高投资效率，应该进行投资方向的转变。从这个角度上观察，驻扎在铜品种的投资基金必定也会想到这一点，由此联想到近期铜价持续下跌，就不难理解了。毕竟铜价越涨，相伴随的潜在风险就越大，而在其他相对低位的品种又具备了投资价值的同时，基金就会适当的调整仓位，改变一下操作策略。但从历史经验上看，一个超级牛市不太可能轻易的终结，除非基本面发生意想不到的不可抵御的风险。由此看来，目前中长期看空是不可取的，赌空者仍需谨慎操作。 |
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