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| 铜价与10年期美国债收益率齐跌或预示经济放缓 长城伟业 2006年06月21日 10:28 |
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纽约6月19日消息：铜价和美国10年期公债收益率(殖利率)在上个月相继触及高点後,目前可能发出经济增长式微的警告. 分析师说,若近期指标公债收益率和铜价的跌势持续下去,这将进一步证实美国和其他主要经济体的工业活动正在减速. 铜被广泛应用于建筑和电子业,因此对铜的需求表明了经济活动情况.周一铜价下挫近4%,因中国努力抑制快速的信贷增长并令可能过热的经济降温. Asbury Research总裁科萨(John Kosar)称,"市场可能更把铜视为经济风向标,而非其他金属." 同时当市场人士预计经济增长将告一段落时,10年期公债收益率经常会开始下降. 资金管理公司Cumberland Advisors的董事长兼投资长科多科(David Kotok)称,"债券收益率更可能成为领先指标,并且暗示经济增长放缓已近在眼前." **实体经济状况** 过去10年,这两类资产常常能够精确折射出实体经济的运行轨迹. 2000年初,10年期公债收益率触及两年半高位,并在随後18个月中走软,到2001年中美国经济出现短暂衰退.2000年9月铜价亦触及近三年高点,之後稳步下滑.债市往往会率先预测出经济走势的转向. "按照我的理解,铜价是一个同步指标.它会预示经济见顶,将迎来一段放缓期.'Kotok补充说. 5月中旬铜价<MCU3>猛涨至每吨8,800美元的纪录高位,但此後剧烈下挫,因日益厌恶风险的全球投资者减持商品部位,新兴市场债券,和全球股票.紧接着,10年期美债收益率<US10YT=RR>在5月15日升至四年高点5.21%,之後回落. "10年期美债走势告诉我们成长放慢,通膨预期受控,且美国联邦储备理事会(FED)仍在升息以防通膨于未然."美银证券债券分析师卢卡斯说道."当铜价在上行时,其信号是全球经济蓬勃增长.而现在人们则担心经济成长放慢." 分析师也指出,在全球经济周期更替尚很遥远时,债市就不时对经济数据的波动作出过度反应. 然而,铜价和债市的预测能力也可能受到一次性因素的干扰,如FED升息预期在近几周导致投资者抛出短债买入长债,以及投机客在5月大举作多铜价至纪录高点. **投机资金过剩** "我们简直不能理解,在(经济)基本面不变的情况下铜价今年却翻了一倍,"Man Financial的商品分析师梅尔说道."虽然几周来价格已陡跌至6,800美元,价格还应当跌一半. 中国和印度快速成长的经济对铜的旺盛需求可能模糊了铜价和美日欧经济的传统联系. 但如果年底前更多投机客部位出局,铜价的运行轨迹可能会更精确地勾勒全球经济前景. |
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