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| 利率隐忧威胁金属价格 比价限制沪铜价下跌空间 证券日报 高野 2006年06月21日 09:45 |
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周二，上海铜早盘被封在了跌停，不过很快在ＬＭＥ市场反弹的刺激下收回了部分跌幅。上海期铜主力合约６０９以５７０９０元跌停板开盘，震荡上行，以５８９４０元收盘，上涨３４０元。 在国际金融市场方面，美国股市在周一出现了较为明显的下跌，ＳＰ５００和ＮＡＳＤＡＱ的指数的跌幅接近１％，美国市场的投资者对中国提高存款准备金率的反应比较强烈。而投资者对美国ＦＥＤ继续提高利率的预期推动了美元兑其它主要货币的上涨，在这样的背景下，黄金、原油和铜等商品再度出现了大幅的下跌，ＬＭＥ市场的跌幅达到了３３０美元／吨，而ＣＯＭＥＸ市场在周二开盘时一度回吐６月１４日以来的全部涨幅。 市场人士预计，国内铜价２０日跌停后，随着其它商品的逐渐反弹，最后在贵金属等出现反弹的支持下自停板位置强劲反弹，而持仓量的下降似乎表明市场对近期走势并不是特别乐观。因此，在２９日美联储再次加息之前，全球金融市场仍然存在着很大的不确定性，因此铜价在近期维持震荡走势的可能性很大。 在基本信息方面，中国５月的铜材加工量达到了４７万吨／月的水平，比上月出现了明显的下降。不过这样的水平依然比较乐观，由于中国在５月的精铜的总供应量没有超过３０万吨的水平，因此中国２００６年前５个月的铜的总体供需仍然处于相对偏紧的状态。值得注意的是，极高的铜价在一定程度上可能确实限制了中国铜的需求，在４月份中国铜价急速上涨以后，５月的铜材加工量明显出现了减少，虽然由此衍生的铜需求的降低还需要进一步的数据的验证，不过中国电力方面出现的新的问题是铜需求出现下降的重要的依据。 然而，周二上海铜的走强也还有另一个重要的原因。以周二开盘时ＬＭＥ三月６６１５美元／吨价格和ＳＨＦＥ１０月合约的５７１８０元／吨计算，ＬＭＥ与ＳＨＦＥ的比价被压制到了１：８．６４的水平。在这样的状况下，中国进口铜精矿加工精铜在国内销售都将面临亏损的威胁，因此价格在消化了国家政策利空的突袭之后，进行一轮恢复正常比价的反弹将被提上日程。（张引） 低开收高恐慌性抛售告一段落周一，伦敦金属交易所ＬＭＥ三个月期铝收低６５美元至２，４８５美元。交易员表示，是受美国和中国经济成长放缓的担忧拖累。巴克莱资本国际初级商品分析师ＫｅｖｉｎＮｏｒｒｉｓｈ称：“我们所看到的大幅波动主要与经济成长有关，而非通膨忧虑。”自５月中旬以来，基本金属和贵金属价格已经大跌了２０－２５％，其原因是基金逃离风险资产类别，例如初级商品，投资者担心美国经济成长将放缓。 一美国经纪商分析师称“需要记住的重要一点是，虽然中国和印度是需求增量的主要来源，但美国才是需求的基础总量的源泉。”“我的观点是美国的需求今年将显著放缓。这将传导到供给国——中国和印度——美国经济的放缓对这些经济体的影响要较许多人预计的严重得多。”美元周一全线走升，得益于市场预期美国联邦储备理事会ＦＥＤ将继续升息以抑制通膨上升风险。 周二，国内沪铝大幅跳空低开，略做下探以后在买盘的推动下一路反弹走高，尾盘以当天较高价格１９８６０收盘，日线显示为低开中阳线，而且切入周一阴线。当天成交量也维持了较高８９５７０水平。 周二上海现货铝报１９５３０，较周一下跌４３５元；期货当月收１９７００元。 最近的伦敦基本金属下跌是汇率恐慌和经济成长放缓的忧虑所引发，但是从相关基本面上的信息中，除了氧化铝的下跌以外，需求还是保持着强劲。 消息面上，世界最大的铝生产商美国铝业Ａｌｃｏａ上周五表示，预计２００５至２００９年期间中国铝需求增长速度将在１２．５％。他们预计他们的产品需求，工业基本面和世界经济强劲，而这与过去一个月增速放缓导致金属价格下滑趋势相反。因为需求依然强劲，Ｒｅｉｔａｎ表示美国铝业将会继续探测可能重启其闲置的产能，虽然美国铝业目前的冶炼厂运作产能接近其总产能的９０％。 尽管需求强劲，但是产量也在提升。据巴西铝业协会周一称，巴西５月原铝产量同比成长１０．７％，巴西５月生产了１３７，８００吨原铝，１－５月巴西铝产量增长８．７％至６５９，９００吨。去年同期为６０６，０００吨。另据科纳克里一行业官员称几内亚在１０年内将每年生产氧化铝１０００万吨超过当前产量的十倍。这也是最近伦敦铝一直表现较弱的原因之一。 虽然最近汇率恐慌和经济成长放缓的忧虑再度笼罩基本金属市场，伦敦铝大幅收低，反弹形态遭到破坏。这里也伴随了基金的清算和投资转移等等，但是相信不久，上述因素将淡化，市场将重新回到良好的基本面和技术面。 技术上看，短线伦敦铝周一下破２５００以后有再度向下确认２４２５的支撑力度，假如２４２５被下破的话，调整的性质将发生变化。 较伦敦铝来说，国内沪铝周一显然超跌，而周二的绝地反弹也在情理之中，而且在技术上，６０９合约也刚好在波浪上完成了自２２３５０以来Ａ浪ｃ５小浪结构。 从周二国内表现来看，我们定位为：恐慌性抛售暂时告一段落，沪铝在成本的支撑下反弹，后市仍然将参考伦敦铝运行。 （倍特期货 高野） |
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