| 来源： |
良运期货 |
发布时间： |
2011年07月25日 16:33 |
作者： |
赵宜人 |
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锌
7月22日，伦锌收于2485美元每吨，较前交易日上涨36.5美元或1.49%。今日沪锌主力1110合约下跌140元或0.75%至18530元每吨，持仓增加1250手至215486手，成交量231552手。
库存方面，7月22日LME锌库存减少2500吨至889375吨。
现货方面，今日上海金属网0#锌均价报18200元每吨，持平。
铅
7月22日伦铅下跌7.75美元或0.29%至2697.25美元每吨。今日沪铅主力1109合约报收于17410元每吨，下跌125元或0.71%，持仓减少328手至8534手，成交量为1424手。
库存方面，7月22日伦铅库存增加50吨至310200吨。
现货方面，今日上海金属网1#铅均价今报17050元每吨，下跌50元每吨。
中共中央政治局会议表示，下半年的首要任务依旧是稳定物价，并将坚持不解搞好房地产市场调控，承诺实施积极的财政政策和稳健的货币政策。温总理表示，宏观调控的取向不能变。对此，我们对下半年政府工作以及政策实施做出简单预期。首先，我们需要认清国内经济现状，从上半年经济数据可以看出中国经济仍处于高速增长期，硬着陆可能性较低，通胀形势依旧严峻，另一方面地方债务问题以及房地产泡沫等因素令国内存在金融风险，且紧缩货币政策下中小企业生存面临危机。基于以上现状以及领导人的表态，我们认为，下半年政府仍将会继续收紧货币，同时通过多渠道来抑制房价过快上涨，但是力度与频率将会大幅放缓。而国家将加大对金融风险的防御，如防止地方债务问题大面积爆发以及改善企业生存环境来稳定就业，因此这就需要良好的经济大环境来支撑，结合以上观点，我们认为为了防止金融风险，国家将会减弱政策力度，但是通胀压力不减，国家货币政策思路整体仍保持为继续收紧。商品市场面临的政策压力将会减弱。
目前资源税改革方案已上报国务院，拟扩大征收范围。我们认为，资源税改革正在加速进行，如果征收范围扩大，将对有色金属等资源品价格产生支撑。
总体来看，国内经济增长乐观打消硬着陆忧虑，国家政策疑虑减弱，我们认为下半年货币政策在维持当前大方向的同时紧缩力度将逐步放缓，且刺激经济增长的政策有望相继出台。国际方面，欧债危机短期告一段落，美国债务问题顺利度过难度不大，全球金融风险有所消退，也将会提振市场信心。而保障房建设的提速将会对下游消费产生支撑，同时资源税征收范围扩大产生利好作用。因此我们认为未来一段时期铅锌价格有望震荡走高，操作建议保持多头思路。关注期货价差以及意大利等国债务问题。
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