| 来源： |
迈科期货 |
发布时间： |
2011年02月11日 15:58 |
作者： |
邓宏 |
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中国春节期间，伦敦铜价升至万元上方，随后震荡小幅回落，等待中国节后反映。技术上看期价突破1月平台9750后目前在万点关口做震荡，强势不变。沪铜于节前最后一天选择向上突破，主力合约５月期价目前维持在75000-76000之间震荡，为突破后的强势整固形态。
节日期间基本面相对平静，从二月公布的各主要工业国ＰＭＩ指数看，延续了欧美强劲中国小幅放缓的格局，加上欧美股市强劲上扬，道指稳步站上12000重要技术压力之上，反映出经济增长作为金融市场主线仍然不变。伯南克表示美国失业率下降仍需很长时间，打消了前期因美国数据强劲而带来的一些关于提前结束ＱＥ２的猜测，此外，葡萄牙公债利率再次大幅升至去年11月以来新高，对欧元可能进入加息周期的猜测也暂时落空，我们维持美元与欧元货币政策不变的判断。美元指数自上周以来在78一线窄幅震荡，跌势减弱，对商品的影响减弱，估计难以走出大幅度的涨跌来。中国方面，在放假的最后一天宣布加息25个基点，估计是对１月ＣＰＩ上涨打的预防针，这样下周的数据出来反而没有利空了。笔者认为从最近几个月的ＰＭＩ数据来看，中国紧缩政策还是对经济降温有一定的作用，这样温和的ＰＭＩ升幅有助于保持加息的力度也温和。最近受到国内灾害天气炒作大宗粮油价格普遍上涨，虽然加强了ＣＰＩ恐慌症，但另一种声音也开始出现，即粮价上涨是结构性的，特别是在大灾面前，突显我们过去几年在农业上的投入严重不足，没有粮价的上涨，难以改变粮食作物资本和人力投入继续减少，产量也相应减少的困境。而节后的用工慌，也再次提醒我们最低层的工资上涨将必然推动整体物价水平的上行，估计今年ＣＰＩ高位运行的格局不会改变，而管理层对ＣＰＩ的容忍度也会被迫提高。
现货方面，随时价格上涨，目前伦敦库存增至接近40万吨的水平，而注销仓单仅有1万多吨，说明库存没有下降的空间，现货升水最近几周也几乎维持在10美元上下，伦敦的逼仓力度减弱，现货支撑已主要转向中国。本周中国刚刚结束假期，下游普遍还未开工，现货需求不足，而由于价格高启，下游也无备货积极性，现货成交非常清淡。但是从沪铜比价来看，自节前比价就持续上行，今日已升至7.6以上，说明电铜的支撑一直在稳定的抬高，虽然进口亏损仍然很大，并且我们也看不到最近中国进口的可能性，但消费格局的转换推动国内现货价格上涨是可以预期的。短期来看，在大年之前由于下游还未开工，价格维持当前的震荡可能性偏大。而从整个旺季来看，由于伦敦库存维持增加，国内保税库的库存也达历史之最，这些库存的消化情况则决定了价格上行的高度，还需要密切观察库存的变化。
技术上看，伦铜台阶式上行，目前在万点关口震荡，强势不变，下档１月平台9750为强支撑，回档空间小。沪铜由于汇率原因技术图形较伦铜滞后很多，在节前最后一天突破73000，从长期图表看，这是06年以来价格区间的主要压力位，突破后技术目标指向历史高点８万，背靠突破缺口74000是逢低买入位。操作上，建议老多不变，在近日的震荡中背靠缺口买入，等待中国消费买盘推动价格上行。
迈科期货邓宏
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