| 来源： |
迈科期货 |
发布时间： |
2010年11月19日 16:07 |
作者： |
邓宏 |
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本周在美元反弹及中国调控物价的金融因素偏空发展的情况下，商品走出普遍的暴跌，其中铜下跌至60天线的位置，不过短线看有企稳迹象。伦铜方面，在上周创出历史新高8966以后，连续暴跌，周三低点至7900，但随后反弹回到8300以上，期价震荡剧烈。沪铜方面，继上周五暴跌后，期价本周连续下跌至61500，回补了国庆缺口，然后略有反弹，连续两周价格下跌了近万元，市场风险大部分释放。
基本面，本周仍然把目光放在爱尔兰债务问题以及国内的调控预期上。周四的消息称爱尔兰正在与欧盟商讨救助计划，造成美元连续下跌。对此，我们的判断是，由于有希腊危机的解决模式在前，爱尔兰债务问题只是短期影响，一旦欧盟及欧央行参与救助，市场的恐慌情绪就会过去，而美元的反弹则仍然面临着６千亿量化宽松的持续压力。本周美国公布的10月房地产数据大降10%，而10月ＣＰＩ增幅仅为0.2%，提示我们造成美联储不惜大发货币的经济复苏乏力和通缩担忧问题仍然存在。不过技术上看，美元反弹虽然暂时遇阻于60天线，但其在78-76横盘震荡一个多月，最基本的反弹目标还没有达到，难说美元反弹已结束，因此对商品的压力仍然存在。国内方面，周三国务院会议上温总理提出控制农产品价格，要采取包括价格补贴、限价、严查电子市场投机人行、禁止私人收购等多种行政手段来控制农产品价格，国内金融市场也在盛传可能马上加息，利空靴子仍未落地。造成本次剧烈下跌的国内国外两个利空都还在发展中，商品调整的压力还没有结束。不过商品下跌的幅度已较大，利空兑现时，可能向下的空间已不大。
就铜来说，本周最引人瞩目的除了价格的暴跌，就是伦敦现货升水的大幅提高。本周伦敦铜期价跌到8000元的低点时现货升水扩大到34美元，价格回升时现货升水也稳定在20美元左右。现货在价格下跌时转为升水，这是现货受到追捧，逢低买入现货的信号，加上本周价格下跌反而注销仓单小幅增加，市场结构说明伦铜现货开始出现支撑，不仅仅是资金炒作造成的。沪铜同样在价格急跌后转为升水，期价跌至62000时，现货转为升水，显示出支撑，不过随价格回弹，价差重新扩大。我们了解到价格跌至62000后下游订单明显增加，现货市场交易活跃。废铜对电铜价差由最高时的万元收窄到５千多元。这些都反映出价格的绝对支撑位在62000。不过从比价看，沪铜比价维持在7.6左右的水平，进口亏损扩大到2000元左右，这说明国内消费并不旺盛，现货压力仍然较大，而且一旦价格回升，又重新回到消费疲软的矛盾格局。因此，内外铜市都表现出了现货的支撑性，加上我们判断金融面流动性过剩的格局难以改变，美元反弹和中国调控都只是短期因素，因此铜价可能达到阶段性支撑区域，整体看多思路仍维持。
技术上看，伦铜创新高后暴跌，在60日均线位8千美元收出长下影较为典型的止跌线，有可能在此止跌，价格未破60天强势线，中期强势仍然没有被破坏，但是短期形态上看6500转为压力，期价在8500-8300还会反复震荡，再次确认价格的支撑和压力，做出中继形态后，重新选择方向，当然我们基于强势不破和现货表现出支撑，主观判断价格在此消化压力后还会重新走强。沪铜本周最低探至61500，补了国太跳空缺口，同样在60天线和本年涨幅的0.618位出现止跌线，很可能中期回调目标已经达到，不过65000转为压力，由于沪铜资金全面撤离，目前持仓已降至年内最低水平，说明多空都已离场，缺乏价格持续涨跌的推动力，需要价格稳定后重新资金进场，这也要求价格还会反复震荡。因此我们判断价格的中期底部已基本探明，但近期还需在10月平台62000-65000内反复震荡，操作上，建议回档买入，坚持中线多头思路。
迈科期货邓宏
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