| 来源： |
首创期货 |
发布时间： |
2010年01月14日 10:14 |
作者： |
肖静 |
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昨晚，外盘基本金属遭前日重挫后，铜铝锌三个品种反弹幅度皆超过2%，美元疲软以及我们昨日文中提到的关键的支撑点位，吸引了部分逢低买盘注意。后市延续继续调整，亦或重新走高，主要取决于国内资金态度、美元指数、LME显性库存变动以及中国现货。综合考虑，认为短期仍以调整为主。
其一，对于国内资金态度。昨日评论中已多有涉及。央行更积极更主动地调控，无疑肯定了中国经济良好上行的趋势，也很有可能是一季度防范资产价格持续上涨向通货膨胀传导的最后一步棋。但这也是对当前充裕流动性追逐大宗商品市场的一种警示。技术上，虽然2009年以来的每次回调都存在时间短、不太充分的特点，从周三外盘表现看，这一次似乎也与往次回调相似度大，但中国国内的资金态度可能因央行举措变得谨慎。至少在中国春节前，我们认为金属价格很可能在关键的支撑/阻力位以"休息"停滞为主。当然，坚定打压基本金属的卖空力量也尚难出现，操作上，虽然倾向寻找低点继续建立持有多头头寸，但时间与收益将被拉长。
其二，关注美元指数。昨晚美元指数延续疲态，主要因英美官员讲话、美联储褐皮书无显著亮点以及美连创15个月记录的高位财赤，拖累美元继续下挫。周内我们强调技术上关注60日均线对美指的支撑。而今晚美国12月零售销售以及欧元区央行利率决议，特别是会后声明，将对后市美元产生更进一步的指引。目前，我们倾向美元指数还是很有可能在60日均线上下止跌震荡的。因此，基本金属价格的高位上涨，从美元疲软中获得的动力可能慢慢有限。而从周边市场表现看，原油昨日盘中下挫，库存对价格的压制作用更为重要。
其三，仍然是市场担心的"隐而不发"的显性库存。如果说中国央行上调存款准备金率显得短暂意外，而LME显性库存对推高当前水平金属价格带来的阻力则可能是更长期的因素。简单的说，在明显旺季到来前，库存还有进一步走升的倾向，而即使旺季到来，也需要时间消化库存。虽然内外盘进口近期保持盈利，推升中国进口预期，但倾向这个阶段这一因素更多的显现支撑价格的一面。
其四，国内现货价格从昨日来看，相当坚挺，令短期调整跌幅有限，如中铝铝锭报价在17400元/吨，长江现货铜依旧在6万上方，而锌报价也在2万元/吨以上。
总之，我们维持近期评论观点，即价格跌幅可能不深，但基本金属内外盘表现很可能在消费明显回升的旺季到来前陷入"下调-寻找支撑-震荡停滞"的状态。今日观察沪铜可能出现的反弹力度，沪铜昨日增仓显著，沪铜主力结算价低于6万，关注价格在6万上下表现。具体点位的看法，不再赘述，参照昨日评论。实际上，由于大方向难以改变，铝远期1.75万下方头寸可持，对于锌逢低买盘持有点位暂有犹豫。
首创期货研发中心肖静
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