| 来源： |
首创期货 |
发布时间： |
2009年11月23日 09:19 |
作者： |
肖静 |
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金属：
上周一，内外盘基本金属在铜价带领下再现亢奋情绪，内盘铜价主动拉升突破此前5.1万瓶颈，伦铜则相继突破6500美元震荡，大举拉升至6800美元上方，濒临7000美元整数关口。铝锌在铜价情绪影响下各自再度冲击上方2100、2300美元阻力。经历上周涨势，基本金属技术图形依旧向好，但整体持仓萎缩，外盘金属积极主动的上涨需要继续累积动能，而因美国26日感恩节休市，节假前谨慎淡定的交投情绪，并不利于外盘金属在本周再次大幅上行，因此国内市场投机情绪对金属价格影响大。实际上，这波来看，正是基本金属集中过剩的中国投机力量，主动的抬升了金属价格，我们强调低融资成本、流动性过剩、通货膨胀等资金因素，对价格涨势的青睐。
而与有色金属价格整体抬升相违背的是，上周美国经济指标所散发出来的偏空气氛、美股走跌美元反弹所带来的不利环境，以及智利罢工逐渐停歇、库存继续上行的基本面过剩趋势，并未对有色价格造成压制。即使在周五美元指数连续第二日反弹，原油受到了压制，但LME金属依旧收涨。这样的惯性情绪，我们可以参照黄金，纽约黄金在美元暂时震荡的环境中，同样惯性的上涨。显然，没有更好的投资渠道，这其中包括实体领域，导致人们"被迫"的参与风险投资，而大宗商品易于在价格下调阶段获得更多的买盘支撑。从宏观角度考虑，这样的情绪不利于经济复苏大势，但同样也是经济全面复苏尚不确定的例证。
尽管基本面环境不支持价格在目前高位大肆上涨，但我们建议跟从趋势，至少对做空的态度需要慎而又慎；而对于企业，我们建议卖空保值的比例需要适度，认可资金面推动，以及整体对明年金属仍将继续上涨的趋势判断。
国内金属价格在周一快速突破后的表现是泰然的，沪铜主力陷入5.35-5.4万间的震荡，类似适应型的窄幅震荡，有利于价格累积更进一步向5.5万挺进的动力，在如此点位做空需要谨慎，只有价格有效的突破5.3万，沪铜才有可能向5.1万寻求支撑。操作上，我们仍倾向适宜多单建立持有。沪铝因电价上调周五再次拉升，主力最高至15760，虽然尾盘再次收回大部涨势，但铝价的重心仍在上抬，对谨慎且长期投资者而言，铝价的涨势虽慢可相当稳健。沪锌主力涨至我们给出的目标位1.8万，锌价倾向在这个水平获得稳固，夯实基础，继续构筑向上的平台。总之，对于基本金属大势，我们依然看涨，即使出现下调，从调整的时间、空间上都易受限，且每次调整都可能获得更大的买盘支撑。
本周，经济数据需要关注今晚美国10月NAR成屋销售，周二美三季度GDP修正值以及周三晚间美国10月新屋销售及11月密歇根大学消费者信心指数终值。对资金的猜度显得重要，投行已经开始关注年底节假及年度转换过程中大资金交投可能出现的投向，对大宗商品来说，特别是涨幅强势的工业品，市场的看法并不一致，一方面认为，资金会以获利回吐为主，而另一方面认为，明年会有更多的资金力量介入这一市场。
最后，强调在26日美国感恩节来临前，市场可能出现的淡定谨慎交投情绪。至于美元，我们态度不变，反弹力度有限，节奏性下跌仍是主要趋势。
首创期货研发中心肖静
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