虽然上周内外盘铜锌表现亮眼，尤其是周五上海金属一改盘中疲弱氛围，沪铜沪锌主动拉升，但在目前位置，我们仍建议投资者追高谨慎。

本周道指及美元指数依然关键。上周道指基本在1万点调整，业绩公布基本结束。美元指数则在上周跌破75点，但周五由于英国三季度GDP连续六个季度萎缩，提振美元指数出现反弹。本周，我们认为股市以及美元氛围将可能在周初谨慎为主，因周三之前市场指标并不密集。周内市场将重点关注美国第三季度GDP初值，它会在周四公布，将影响美股及美元走势，也将影响市场对美联储何时升息的态度。另外，周三需要关注美国9月耐用品订单，周五关注美国10月芝加哥采购经理人指数等制造业指标。上周经济指标好坏交替，但上周五美国成屋销售及欧元区8月工业订单表现良好。整体，倾向市场将在谨慎氛围中等待美国三季度GDP数据。

我们认为谨慎追高铜锌的理由，主要在于技术，内外盘铜锌的上涨压力将逐步显现，上涨空间愈发有限。例如，笔者在今年年中曾多次强调看好锌价的上涨前景，建议中长期持有投资多单，但由于LME锌价已经逼近2300-2400美元我们定下的目标位，而这一位置阻力较强，因此需要注意在关键位置稳固获利。上周在LME电子盘锌价单周上涨10.5%带动下，国内沪锌也在周五主动上涨，但我们强调价格在1.68-1.7万间存在阻力。对于锌，我们倾向价格将至少在阻力区步入阶段性震荡。

LME铜面临同样的问题，虽然内外盘铜价都在上周创出年内反弹新高，尤其是上周五沪铜主动盘中创高，但即使如此，也需注意。技术上，外盘铜价依然指向7000美元，而国内铜价涨幅空间在去年开始大幅下跌的5.2-5.3万一线。

我们认为，需要注意铜锌在更进一步上涨后，可能出现的回调风险，毕竟今年以来尤其是铜品种未出现大幅度的下调。国内来看，铜锌同样出现了较大幅度的贴水。而且，库存也是易于在高位压制价格的因素。上周LME铜库存上升9225吨，上海库存虽然下降4000多吨，但需要注意，交割出库量达到了7100多吨。

上周五，市场展开了对江西铜业高库存财报的讨论，我们认为无论怎样都表示后期市场供应依然以宽松为主，我们并不认为大部分是江铜出于投资需求的囤货，它们有可能以原料为主，以备扩张；也有可能为了冬季常规性检修，而提前备下的能够维持长单交货的产品。

目前，我们看好铝品种，内外盘铝虽然长期走势被动，压制明显，持仓低迷，但也正因此其上涨空间相对较大。国内沪铝震荡重心正在稳固1.5万水平。

我们不是看跌金属，实际上，当前金属市场缺乏主动大幅打压价格的力量，但铜锌更进一步的走高，对于谨慎的投资者来说，需要在需求上看到更多的线索。

    首创期货研发中心  肖静