| 来源： |
迈科期货 |
发布时间： |
2009年09月28日 08:40 |
作者： |
邓宏 |
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测试支撑 可能形成季节性回落
本周，铜市疲态更为明显，再次测试下档支撑，伦铜一度跌破6千美元，技术上看有可能形成向下的突破，展开阶段性回调行情。伦铜周一自6050反弹，但这一次期价未能突破区间中轴即回落，周四跌破6千关口，周五小幅反弹收于6千整数关，至此周线上看已是连续三周收带上影线的阴线，中线形态明显弱势。沪铜周一在47500，反弹受阻于49000，周五期价仍收于47000，8月以来的区间下沿仍得以维护。
本周金融市场笔者认为最为重要的事件是美国以及欧洲央行联手停止紧急救助措施，欧洲宣布停止三个月期美元流动性操作，则周五召开的G20会议上，虽然正式公报仍强调保持经济刺激，但关于经济刺激政策的退出问题无疑已经进入金融市场的预期。受此影响，连续两周下跌的美元周四反弹，而道指在最高接近万点的关口也出现连续下跌。笔者以为，欧洲央行的行动是刺激性政策退出的试探，一直以来支撑商品价格的通胀预期虽然不会在短时间内改变，但流动性预期将是逐步转为收紧，至少这一条利多因素今后的发展方向是逐步减弱，并可能演变为利空因素的。经济面，本周公布的重要经济数据不多，其中美国8月耐用品订单意外下降2.4%，为连续两个月下降，而德国9月IFO商业景气指标较8月大幅上涨为91.3.，欧元区制造业采购经理人指数为49，服务业指数则升到50.6，达到扩张线之上，反映经济整体保持着回升之势。
现货方面，伦敦库存本周增加了13000吨，现货贴水保持在20美元以上，而上海库存下降了5千多吨，总库存回到十万吨以下，但仍然处于近几年以来的高水平。沪铜现货仍然保持着在48000以下则现货略有升水，之上则保持贴水的近期特点。由于沪铜本周都在区间下沿波动，比价都维持在7.8以上波动。从两市库存总量来看，本周仍然是增加的，而伦敦库存增加的情况看，除亚洲仍不时有大量增加外，欧洲和美国也出现了大量增加，看来中国消费的减少未能由西方消费全部弥补，总的来说，现货压力仍在继续增加。从中国库存看，过去也出现过由于上半年过度进口，令国内显性库存总量达到近十万吨的高位，之后中国消费库存，上海库存下降，伴随铜价下跌的情况，因中国缺席国际市场，导致铜价无力支撑。
从基本面变化看，经济回升的势头仍然继续，但金融层面利多因素在减弱，因流动性出现可能收缩的预期。而库存增加、现货贴水，现货压力仍在增加，总体来说，利多因素减少，利空因素略有增强。不过，本周有报道称智利铜矿开始新年度的劳资谈判，接下来这方面的情况有可能形成突发的利多因素。
技术上看，自8月以来的横盘波动有了改变，弱势形成，日线上看，铜价本周无力返回区间上沿，转而形成向下的突破，伦敦跌破了一直坚守的6050，目前处于60日均线之上，形态上并未明确破位，但短期均线收敛集中于6300美元，目前已向下发散形成死叉，周线上看，连续三周为带上影线的小阴线，周均线也是逐周走低，弱势形态明显。笔者认为，技术上看6千美元以上两个月的横盘区间已经向下突破，6300形成强大压力，短线在60日均线支撑下略有反复，但向下突破已不可避免，中期头部已经形成，期价向下技术支撑在5600美元。沪铜仍然维持在8月以来的区间支撑之上，但本周49000已形成压力，期价回升空间极小，而短时间内反复考验47000，支撑力度减弱。从8月以来，沪铜总持仓一直在减少，但基本保持着在48000以下多头增仓推动价格回升的特征，而本周持仓持续减少，目前总持仓仅为33.7万手，创出持仓新低，说明低位多头失去买入愿意，做多力量日益减少。因此，笔者认为铜价中期头部已经明确，很可能马上启动季节性下跌，伦铜支撑5600，沪铜最近的支撑在44000－45000，形态上看更为可靠的支撑在42000，不过考虑到资金仍然充裕，国内10月以后还面临着废铜供应进一步减少等因素，我们对下跌目标保持谨慎。操作上，少量空头参与，但由于下周国内将进入国庆长假，过节期间建议多头一定离场，少量空头可行。
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