| 来源： |
证券日报 |
发布时间： |
2009年02月10日 08:33 |
作者： |
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昨日上海铜价以涨停板价格报收，开盘后高开高走，相对强劲，持仓量也在连续几个交易日的增仓之后达到33万手之上，可见，国内资金涌入较为明显。而伦敦铜上周反弹幅度超过7％，并且形成了内强外弱的格局，上海伦敦两市的比值维持在8.2左右的相对高位。促成反弹格局并且国内强于外盘的主要原因来自两方面：
一方面是中国政策，包括一系列拉动内需计划的进展（国内采购指数、订单指数等的反弹），金属各相关消费行业的振兴规划出台，以及最为直接的收储政策预期的增加。具体表现：（一）中国的PMI指数。1月份的中国制造业采购经理指数(PMI)为45.3%，连续两个月反弹，其中最关注的是新订单指数，为45.0%，比上月上升7.7个百分点。可见，财政政策刺激的内需拉动的作用有所显现；（二）关于中国收储。据悉，中国国家物资储备局已经开始逐步从国内保税区仓库和海外市场购买铜,计划将其铜储备从目前的约30万吨提高到100万吨。这样还将有70万吨的收储空间。笔者认为这样的幅度还是太大了，毕竟目前铜的消费市场并没有非常低迷，国储没有必要对铜价起到推波助澜的作用，更多应该采取的是逆向操作；但是市场预期增加，加上资金配合的推动，有利于铜价维持目前的回暖氛围。另一方面是，国内、外股票市场的企稳，为整个资本市场的回暖提供的了支撑。在近期这两个因素将得于维持。
3月份前，将重点关注中国有色金属行业的振兴规划，具体细则出台。其中包括行业整合、收储调节、海外市场资源外购、附加值高的铝出口退税增加等等措施都是值得期待。中国10大行业振兴规划中，按原计划，将在3月全国两会前陆续提交国务院常务会议审议。近期，轻工业振兴规划可能出台，其重点之一将是家电、塑料等子行业，相关金属消费领域及石化产品消费领域也将受益。
技术上，考虑到本次商品市场反弹的为，农产品、石化、贵金属、基本金属等顺序的可能性，基本金属近期可望迎来反弹。铜价则是基本金属的领头羊，经过前期3200～3400美元/吨的反复振荡后，近期率先走出反弹的概率较大。库存、基金持仓方面均没有较大的变化。库存在最近一周总体仍呈现增加的态势，但三个交易所增幅相加增幅为4.5%,小于上周超过10％的增幅。
基金持仓方面，总量和净空头寸方面均没有较大的变化，总空头头寸占总持仓量还是占到30％左右的相对高位。这在一定程度上制约了铜价较大的反弹空间，后期基金态度的转变也将是我们重点关注的因素之一。综合看来，铜价在一系列因素的配合下，近期巩固3400美元/吨一线，近期反弹目标为3800美元/吨，乐观估计则将达到4200美元/吨一线的上一波行情关键压力位。
(中证期货 王晓黎)
减产和经济救援将继续提振铝价
上周五LME三月铝涨40美元，收于1470美元/吨，带动昨日沪铝高开高走,尾盘收于12215元/吨,涨420元.现货方面,中铝华东、华南和西南市场报价分别为12100元/吨、12200元/吨和12200元/吨，比上周五各涨了100元。
目前，世界对铝的需求依然疲软。2月6日，伦敦期铝库存已达287万吨，日本12月平轧铝库存也达到了9万多吨，铝的过剩依然极为严重。而世界宏观经济形势依然在恶化，2月6日，美国政府公布失业率依然在持续攀升，非农业就业人数减少了近60万人，为1974年12月以来的最大降幅，建筑市场和汽车市场的下滑还在继续，短期内难以回暖而拉动铝价。
而从供给方面看，过低的铝价是电解铝企业和铝矿商无法承受的，他们只能采取减产的措施来提振铝价，减少亏损。据美国铝业1月13日估计，2009年全球铝业巨头将纷纷减产以减少亏损，降低库存压力，美国铝业、中国铝业和俄罗斯铝业预计将共减产达600万吨，占去年全球总产量的25%左右。铝矿商也纷纷减产，去年最后两个月铝土矿产量减产10%，并且预计今年上半年将继续减产。
此外，各国纷纷出台经济刺激方案以期避免经济的持续下滑，去年我国就推出了4万亿的经济刺激方案。日前美国总额达7800亿美元的经济刺激方案也将于10日在参议院过会，预计参议院将予以通过。尽管经济刺激方案的效果有待考验，并且难以迅速拉动铝的需求，但是对短期内的铝价有一定的提振作用。
综上所述，在铝业减产和各国经济刺激方案的拉动下，预计后市铝价将继续保持相当长一段时间的多头态势，震荡上行，反弹目标将在13500-14000的区域。（长江期货 何湘桂）
需求回暖 沪锌季节性反弹可期
上周五，LME三个月场内锌收涨46美元报1190美元／吨，涨幅达4.02％。昨日沪锌跳空高开后追随沪铜震荡上行，最终收于涨停，市场交投活跃，持仓增加1.6万手，主力继续向5月合约移仓。上海有色金属网0＃锌锭现货均价上涨400元报10850元／吨。前期减产作用逐步显现及市场预期中国需求回升是沪锌上涨的动力，国内大规模的基础设施建设将拉动锌的需求。伦敦金属交易所锌库存达到35.1万吨，主要是美国及马来西亚柔佛仓库的库存出现增长，这从一个侧面反映出美国需求并没有恢复。
伦敦金属交易所三个月期锌已在在1060－1330美元／吨的区间内运行三个多月，沪锌在9700元／吨附近的支撑作用明显，虽然在收储影响下上冲11000元／吨之后出现回落，但锌价重心仍然上移。由于生产成本下降空间有限，虽然欧美经济衰退导致锌市需求继续疲软，但国内高速公路、铁路等大规模基础设施建设将促进锌消费，同时国内矿产品增值税上调也有助于解决国内锌市场供给过剩的问题。目前全球锌精矿市场依然处于供应过剩状态，受此压制，沪锌反弹之路必将漫长，宽幅震荡的特征还将延续。短期内，沪锌将测试上月高点，若后期需求恢复情况较好，锌价有望上破12000元／吨。（长江期货 高 华）
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