昨日伦敦金属恢复交易，受美元下跌和原油创出新高激励伦铜上涨，但智利罢工结束令价格无法进一步上涨，期价收于8530美元，而昨日持仓大减5千手，总持仓下降到25.5万手，资金持续离场。昨日库存小增25吨，现货升水仍维持在150美元的高位，但库存继续下降的动力似不足。笔者认为近期铜市受到美元可能结束降息周期的影响，加上时间逐步过渡到消费淡季，基本面利多力量渐弱，利空因素在增加，但目前极端低库存仍能维持价格在高位，但从基金减少净多持仓以及总持仓下降看，利用结构性矛盾逐步兑现离场的可能性较大。技术上看，伦铜回到前期波动区间内，暂时没有方向，但高位长时间维持，其能量在消耗，形态偏弱。沪铜昨日现货小幅贴水，说明现货供应还比较宽松，今日沪铜报价继续下跌，现货贴水100元，疲软的现货拖累期价继续下跌，午后市场开始流传本周库存可能不再下降的消息，期价也出现小幅跳水。库存是消费强弱的量化指标，从国内比价回升缓慢和现货始终保持贴水看，消费的疲软是无疑的了，我们在经过了旺季不旺之后可能面临淡季提前到来，而如果国内库存能够支撑到6月，那么伦敦多头就更难指望在淡季高位顺利出场了，后市前景也越发暗淡。至少在技术上看，沪铜在65000一线都已成为压力，均线经过近两个月的调整已集中在65000－66000向下形成压力，看跌图形明显。操作上建议震荡中逐步逢高抛空，不过分追跌。
伦锌昨日大涨，期价收于2270美元，其震荡盘跌走势不变。沪锌在18000一线现货采购有所活跃，期价有所反弹，这也符合我们的预期，但今日期价略高开后便走跌，明显不及伦锌的反弹力度，说明回升压力相当大，而今日再次测试18000支撑，支撑力度将减弱。技术上锌的下跌趋势明显，震荡盘跌之势不改，空头继续，下档支撑位在17500一线，急跌空头换手。注意下行将越发得到成本因素的支撑，因此不过分看低下跌目标位。
（倍特分析师：邓宏）

2008-5-7