中国今日公布了一季度的主要经济数据，GDP增长达到10.8%，M2增长为16%，而备受瞩目的3月CPI为8.3%，虽增速略有下降，但仍然处于很高的位置，总的来说，一季度经济数据传达出这样两个信息，一，目前的经济增长速度仍然较高，工业生产还较为稳健，不存在放松银根刺激经济的压力；二，通胀压力仍大，紧缩政策获得了一些效果，货币供应增长率得到一定程度的控制，结论，将继续从紧的货币政策。

昨日伦铜小幅回落，期价收于8470美元，库存增加，注销仓单减少，令现货升水也承压回落到120美元。从CESCO会议传来的消息对供应中断的担忧加剧，但中国消费不振，市场上看不到中国买盘，构成消费方面强烈的担忧。尽管市场仍然希望中国在消耗掉库存后重新采购，但从国内表现看，4月的交割现货仍然疲软，说明国内库存还远未消化，近一周来比价反而继续下滑，重新回到进口比价需要较长时间。从库存表现看，中国比价下滑导致库存转回到伦敦，加上注销仓单降低，伦敦库存暂时回升，对铜价不利。加上技术上看本次8800未能突破有回落可能，暂时保持8300以上的窄幅波动。沪铜比价过低，近日传出反套盘建仓的说法，而今日期价表现也确实探低回升，并出现难得的增仓，显示出低位获得支持的迹象。但现货报价仍然走低，贴水依旧，支撑位在缓慢下降。笔者前日对于本季消费情况进行了分析，提出在中国疲软的情况下挤仓高度降低，总体思路为看轻挤仓上行机会，转向以反弹抛空为主，等待淡季来临前的季节性回落。短线沪铜技术偏弱， 63000一线有较强的支持，而上档技术压力集中在65500一线。总体维持偏弱的震荡，操作上短线交易，急跌少买，主要等待反弹抛空。
伦锌昨日小涨，低位存在一定支撑，但库存持续增加，现货贴水扩大到35美元以上，伦敦表现出现货压力逐步积累的过程，期价也反复测试支撑，有下破可能。沪锌受到成本支持现货回到升水状态，期价低位显示了支撑，但上档压力很大，回弹空间不大，技术上看，沪锌压力在18700－19000,反弹抛空。
（倍特分析师：邓宏）

2008-4-16