—中信建投期货黄金期货周报0121-0125

                         

一、上周市场回顾

图1：AU0806小时K线图

上海期货交易所黄金期货价格上周探底回升，价格日趋理性。上周初，国际黄金价格高位回落，受此影响，上海黄金期货6月合约价格周二创下上市以来的最低点204.72元/克。随着美国经济的恶化，国际金价回暖，并于周五重返历史高点，上海黄金期货亦触底回升，周五6月期金收报219.8元/克，周涨幅2.38%。

美联储紧急降息以及白宫经济刺激方案是本周全球股指止跌反弹的主要原因。虽然本周初FED 宣布紧急降息75 个基点，但是货币政策显然效果有限。民共两党联手通过1500 亿美元的经济刺激方案。该方案能否最终挽救美国经济免于衰退，目前尚无定论，毕竟次贷危机的风险还没有释放完毕，目前来看，该方案仅只是暂时回复投资者理性而已。

欧元区，欧洲央行管理委员会成员韦伯讲话态势强硬，声称欧元将不会受到美联储降息的影响而降息，使市场对欧洲央行的减息预期大幅降低，此消息使欧元迅速上涨，美元则快速下挫。而24日美国公布的12月成屋销售年率降幅超出预期，使美元形势更加雪上加霜，推动了贵金属上涨。

国内方面，黄金期货经过近两周的运行，市场日趋理性，盲目追涨杀跌的现象有所遏制。截至周五收盘，6月期金价格与上海黄金交易所现货金差价缩减至8.15元/克，经过测算成本，期现套利空间有限。且黄金价格向上的趋势明显，存在一定的套利空间也是符合市场规律的。

二、本周市场预测

从上周公布的经济数据来看，情况略有好转，但仍不稳定。美国消费支出略有回升。本周美国连锁店销售较之前一周上涨0.7%，而上周为下降0.9%；1月19日当周的整体消费者信心指数也回升一点至-23，但仍处于历史低点。

楼市仍然低迷，表明次贷危机风险没有释放完毕。据最新的数据显示，美国12月成屋销售下滑2.2%，年率化后为489万户，低于市场预期的495万户，说明美国房市仍以超出市场预期的速度恶化，次贷危机爆发以来，最先影响到的就是房地产市场，房地产市场一日不稳说明次贷危机引起的信用危机一天不能回复正常。