| 来源： |
中瑞金融 |
发布时间： |
2007年12月04日 16:06 |
作者： |
谢雨君 |
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近来的美元信心危机，引起市场猜测，中国央行是否有可能抛售过去十年所累积的美元资产？甚至是改买入欧元资产？在过去数年中，中国与日本为了维持本国货币与美元间的稳定汇率，持续买入如美国国库券等美元资产。但在欧元升值情形下，他们或许会愈来愈不愿意持有美元资产、支撑美元的价值。
当德国政府在1971年终于面对无法负担进口带来通胀的事实，德国削减了美元储备，并放松德国mark让其升值。德国放弃钉住美元汇率，也是造成Bretton Woods体系衰落的原因之一。如果中国和日本减持美元资产，这可能将是中国和日本不再实施钉住美元的信号之一。市场最大的忧虑是，中国和日本央行可能会卖出全部的美国国库券，而导致国库券的价格下滑。而基于国库券和利率的相对关系，利率就会上升。而美国若以买入国库券来应对，则会造成货币供应激增，而使通胀上升。但考虑到中国在1990年代以累积美元资产的方式来逐步建立中国金融体系的信心，或许中国央行还会持续抱紧美元。只是，若中国或其它国家要再买入新的货币储备，那么就可能会考虑欧元资产而非美元资产。而持有大量美元资产的国家也不会进行抛售，因为他们并不想见到手中的资产贬值。
美元目前的疲软，只是再次提醒大家经济衰退的步调正在到来，如果没有人针对这个积极做些什么，衰退就将持续下去。过去的美联储主席Paul Volcker曾经加息以阻止美元继续下滑，这也是格林斯潘在1980年代所使用的策略。伯南克采用同样做法以阻止美元进一步下跌，只是迟早的事。而过去与现在最大的不同，在于目前的美国经济仍属健康，通胀尚低。这将能帮助美元避开长期下跌的走势。
目前影响金价最大的美圆一但在76美圆附近构筑双底成功，那么强劲反弹是可以预期的，为金价中期方向提供指引。目前是金市面临中期方向选择的时候，头者暂时以观望为主，等待机会介入。
雨菡
20071204
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