一、行情回顾

1、  沪铝持续震荡

从月K线图中可以明显的看出，震荡区间在持续缩小，显得更加明显的拥挤不堪，但是我们还是坚持这样的观点，震荡以后必然会有趋势的发生，而且通过纯技术分析得出结论即将发生突破。

2、伦铝格局将面临选择

伦敦3月期铝经过了连续的下跌以后已经来到了整个大震荡区间的底部，是突破盘整区间还是从此回头往上发展，行情已经来到了必须要做出决策的地步了，当然我们更加趋向于行情的震荡格局。

二、宏观基本面的变化

宏观基本面的变化我们主要从股票指数，物价指数，利率指数，汇率指数以及宏观经济预警指数，这些方面来考察我们的宏观经济数据的变化。

而宏观经济的变化和美圆指数具有高度相关性。可以看出美圆已经跌破了80并且是有效突破，这意味着全球经济格局的变化，这种变化意义深远。同时美联储的减息行为也为美圆指数的下跌和以美圆标价的伦敦金属价格指数，更上一层楼，并且打开了广阔的远景空间。

在这里要明白一点的就是美联储的减息历史数据表明和整个的经济衰退有很大关系，所以并不是一定会怎么样的看法在这里得到了又一次的验证。

   更加要注意的在中国经济数据指标的是，中国的物价指数连续创出新高，中国央行也在不断加息，表明了整个的中国经济目前继续处于火暴行情中，所以对于大宗商品物资到底会跌到什么地步这种想法应该要屏蔽掉。

三、微观基本面的变化

1、  中国铝业调低氧化铝现货价10%至3500元/吨

中国铝业作为国内铝业和铝资源的垄断者对铝市场有着决定性的作用。目前铝的生产成本主要在于氧化铝成本和电力成本，大概要2吨氧化铝才能生产一吨电解铝，所以目前对氧化铝价格的调低，无疑将减少成本，而本来一吨电解铝的成本估计在16000左右，所以这将更扩大铝的利润空间，在如此利润下面自然就有了铝价下跌的动力。目前现货铝价格在19300左右空间波动，这将促使现货价格的回调。国内期铝一直没有下跌的主要原因在于现货价格稳定，中国铝业的这个决定为这个空间打开了一个缺口。

2、  库存的不断增加为价格带来沉重压力

近一段时间以来LME铝库存不断增加，平均每天以6000吨的速度增加，而且从库存图表可以看出，铝库存图表已经出现了平台突破，达到了放量突破的阶段，可以看出我们需要加以预期铝库存的持续增加。

3、  中国和美国原铝产量持续保持增长势头

（1）、 中国原铝产量继续保持增长势头 据中国有色金属工业协会发布的最新数据显示，中国原铝产量并未呈现放缓的趋势。8月份中国原铝产量为1,111,000吨，创历史新高。需要指出的是这些属于可能高于中国国家统计局公布的数据。国家统计局预计8月份产量为1,078,200吨。

　　而今年1-8月累计产量为807万吨，较去年同期增长36.6%。过去三个月公布的产量增长幅度基本处于稳定水平。按年率计算中国产量持续走高。8月份产量数据相当于1308万吨。该数据也使业内人士开始质疑07年初官方预计的2007年中国原铝产量将达到1170万吨

（2）、美国7月铝产量为219,000吨 同比增长18%---USGS

伦敦9月20日消息，美国地质勘探协会（USGS）9月20日公布的数据显示，美国7月原铝产量为219,000吨，较上个月的209,000吨增加4.7%，较上年同期的185,000吨增加18%。7月平均每日铝产量为7,049吨，较上个月高出1%，但较去年同期增长14%。 美国今年前7个月的铝产量为145.1万吨，同比增加8%。

四、操作策略

   由于中国上海铝期货的成交量和流动性问题，所以对于铝的投机活动显得没有必要，所以总体来看铝做为投资以长期投资计划为好，目前由于中国经济的一路飙升，所以铝在有如此利润空间的情况下能保持如此之久，连锌的现货价格也可以抗这么久，但是经济总会有衰退的时候，经济发展是有周期的，所以在这个19300-19500空间中做一些套期保值的空头头寸是值得的。  

                                                          贺赞晖

2007年10月9日