资金进入做空蓝筹股对市场信心的打压会更加明显，这样会拉长股市筑底的时间。且由于股市经济底还未出现，转融通对股指期货影响利空大于利多

　　股市信心降至冰点，转融通业务正式推出，但市场不领情，市场氛围依然偏空。9月5日，中金所股指期货继续走低,主力1209合约报收2210点，微跌0.06%，盘中最低下探至2198.8点，再度刷新近期低点，并且合约持仓继续缩减1948手。　

　　市场人士指出，转融通业务对股指期货市场本身来说是个利好，完善了做空制度，吸引长期资金入股市，并使得机构投资者围绕现货市场开发的产品会更多地融入股指期货，使股指期货的市场面和产品线更宽、更长。但是转融通不能改变目前的弱市格局，不能改变股指趋势，甚至有一定利空影响。

　　利空大于利多

　　近日，《中国证券金融股份有限公司转融通业务规则（试行）》正式发布，中国证券金融公司已经先行启动转融资试点，而转融券试点将在条件成熟时再推出。

　　转融通业务是指由银行、基金和保险公司等机构提供资金和证券，为证券公司开展融资融券业务提供资金和证券来源，证券公司则作为中介将这些资金和证券提供给融资融券客户。

　　国金期货首席经济学家兼研究所所长江明德在接受《国际金融报》记者采访时表示：“在多空交易机制平衡的基础上，转融通业务的推出有利于促使股市回归正常的、理性的波动，同时通过多空双方力量的博弈，有利于整个市场价格发现功能的实现。”

　　而对股指期货市场来说，转融通业务是利好。上海中期期货分析师陶勤英向《国际金融报》记者表示：“转融通的启动有助于完善股票市场的卖空机制，从而有利于投资者进行股指期货的反向套利，进而提高了股指期货的定价效率。”

　　但此利好并不能改变股市基本趋势，江明德指出，转融通首先试点的是融资，意在当前疲弱市场背景下，不给投资者造成更大的利空心理预期。不过，从平衡市场交易机制的角度，由于最初可融的证券是大盘蓝筹股，在目前经济弱势的格局下，资金进入做空蓝筹股对市场信心的打压会更加明显，这样会拉长股市筑底的时间。且由于股市经济底还未出现，转融通对股指期货影响利空大于利多。

　　陶勤英则强调，普通投资者认为“转融通业务的推出壮大了做空股市的力量从而利空股市”是一个思想误区。事实上，股票的涨跌取决于该上市公司的业绩以及股票的供应关系，转融通业务只是改变了投资的模式而并不能决定股市的牛熊。不过，自今年5月以来中国股市跌跌不休，加之经济基本面疲软、政策刺激力度不够等因素，投资者信心陷入了低谷。市场的误读会对投资者心理造成较大的影响，从而不利于股市人气的回升，因此不能否定其对股市的利空影响。

　　丰富投资策略

　　转融通业务的推出已经在影响股市的筑底节奏，但长期来看，这项业务丰富了机构投资者和散户投资者的交易策略，尤其有利于吸引长期资金入股市。

　　江明德指出：“转融通对机构投资者行为一定会有影响，毕竟多了一种市场交易行为的选择。”

　　江明德进一步分析，从策略上来说，养老金、保险等持有券源的机构将参与市场，拥有大量资金的银行业将参与进来，通过证券金融公司组成一个转融通业务的链条，发挥各个链条中的优势资源。另外，转融通给机构投资者提供了工具，机构投资者股票多空对冲策略将增加，且机构投资者套期保值的策略会更丰富。

　　特别对于可以参与股指期货的基金、信托等金融机构来说可以构建杠杆趋势投资策略，如正向杠杆型基金和反向杠杆型基金。由于转融通业务是现货市场的一个制度完善，对股指期货市场也会带来积极的反应，机构投资者围绕现货市场开发的产品会更多地融入股指期货，使股指期货的市场面和产品线更宽、更长。

　　陶勤英表示，转融通业务的推出提供了投资者做空个股的工具，让投资者在看好抑或是看坏一只股票的时候，都能具备盈利的能力。同时，配合股指期货，当股指期货被低估的时候，投资者可以买进股指期货并通过融券业务卖出现货等待价格回归，赚取相应的利润。