□宝城期货邓萍高芸
　　
　　昨日，期指四合约悉数走低，主力1209合约收盘时升水缩窄到6个点，显现多头信心有所衰退。从持仓结构上看，昨日空头排名前五的会员均呈现减仓状态，其中，“空头大佬”中证期货小幅减空单122手，但是持卖单量仍旧位于1万手之上，显示对于后市仍旧较为悲观。
　　昨日，在欧股走高的背景下，期指近月合约仍然小幅低开，9月“开门红”行情未能得到延续。期指早盘在现货开盘后持续盘整，临近中午时分开始下挫，午盘继续走弱。截至收盘，期指四合约下跌均超过1%。主力IF1209合约盘中最低达到2206.2点，距离前低2202.2点仅4个点。基差方面，主力1209合约收盘时升水缩窄到6个点，较8月29日达到的17个点有较大回落，显现出了多头信心的衰退。
　　从持仓量上看，周二期指四个合约的总持仓减少2099手，降至89947手，这是期指在连续6个交易日之后首次降至9万手之下，虽然持仓量有所松动，但是仍旧处于较高水平，多空双方博弈依旧激烈。期指整体的下行趋势未变，空方依旧占据主导地位，这对于指数的反弹也形成了一定的压力。昨日，前20主力会员多空双方均大幅减仓，其中，前20名空头主力减仓4122手至60354手，多头主力减仓1366手至49698手，净空持仓为10656手，较周一减少了2738手。前20主力空头持仓占比减少了3%，而多头的持仓占比仅下降了0.3%，短期来看，空头主力对于盘面的压力有所减弱。但是通过对历史数据的分析我们发现，在年初期指见底以及4月份期指反弹的时候，前五席位多空持仓比约为1:2，前10多空持仓比在1：1.5-1.6之间，但是当前，前5名多空持仓比仅为1:1.7，前10名多空持仓比在1：1.4左右，这也就说空头仍存在一定的实力，后期对于盘面的打压或将继续。
　　从持仓结构上来看，昨日空头排名前五的会员均呈现减仓状态，其中，“空头大佬”中证期货小幅减空单122手，但是持卖单量仍旧位于1万手之上，显示对于后市仍旧较为悲观。减仓力度最大的要数海通期货，减空单1254手至6967手。国泰君安、华泰长城以及光大期货分别减少空单717手、403手、927手。前20空头主力中增加空单量过百的，仅有永安期货、上海东证、兴业期货、南华期货，但是整体的加仓力度并不大，显示期指在2200点附近支撑较为明显。多头阵营中，有9家会员呈增仓状态，这9家会员共增加多单663手，作为第一大多头的国泰君安增仓162手至6921手，其次为华泰长城增加多单143手，其余席位增多单幅度不大。当前股市疲弱，成交低迷，权重股的反弹没有持续性，而银行股护盘的力度也不大，在这种情况下部分多头席位出现了减仓的情况，显示出对于后期行情仍较为谨慎。昨日，减持多单力度最大的是申银万国，减少多单达765手，其次为上海东证，减多单506手。
　　资金方面，昨日媒体透露8月份四大行贷款数据不理想，8月新增人民币贷款约2200亿元，短期贷款和票据融资占比较高的状况未得到改善，这说明4月份以来，国家发改委加快项目审批和地方政府酝酿中的一系列稳增长计划并未在三季度银行信贷投放结构上得到体现。而这将有两个方面的影响：一是8月份的新增贷款以及货币增速数据很可能仍然维持低位徘徊，二是期待中的刺激政策尚未大量投入资金，对于基本面难有大的帮助。此外，周二央行再次实施了两种期限共950亿元的逆回购操作，值得关注的是14天期的逆回购利率再次下降5个基点至3.5%，此次距离上周8月28日从3.6%降到3.55%仅一周时间。受此影响，14天SHIBOR利率已经下降到3.09%，银行间资金紧张的情况暂时得到缓解，但持续性有待观察。
　　整体而言，空头减仓令盘面的压力有所减弱，但是多头对于后市仍旧较为谨慎，再加上PMI利空数据的持续发酵，期指短期内仍缺乏持续反弹的动力。