| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2011年10月18日 08:22 |
作者： |
熊锋 |
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□本报记者熊锋
期指主力合约IF1110持仓自上周四以来开始明显下降，使得有重要信号意义的持仓量22日均线开始下降。该均线自8月24日期指大跌以来，一直持续上升，而上周四为其首度出现下降。
业内人士分析，这说明空方认为低点已到，结束加码，止跌讯号出现。但是，止跌之后期指走势究竟是震荡还是上行？市场主流的观点认为，震荡上行概率较大。而多方态度犹豫，入场并不积极，却给本轮期指反弹的高度和持续性蒙上了一层阴影。
昨日，期指四个合约延续上周涨势，主力合约IF1110收于2663.4点，涨9.8点，涨幅为0.37%，IF1111合约涨幅为0.31%，IF1112合约涨幅为0.38%，IF1203合约涨幅为0.29%。
空方加码结束
期指自上周三反弹以来，空头已经逐渐获利离场，而这在持仓量上反映得尤为明显。
自8月24日以来，大盘处于下跌趋势，期指持仓量不断增加，而在下跌过程中的增加应该视为空方加码。但自上周四开始，情况有所不同，主力合约持仓量大幅下降。周四下降5770手，而这是排除结算当周后近月合约的最大单日降幅；周五再降1750手。如此大幅下降，导致持仓量22日移动平均线从周四开始下降。自此，8月24日开始的增加周期结束。
“17日主力合约持仓继续减少，持仓22日均线继续下降，”东方证券金融衍生品首席分析师高子剑说。在他看来，持仓22日均线上升的结束意味着空方认为低点已到，开始获利了结。
虽然IF1110合约持仓减少不乏换月移仓至IF1111合约的影响，但期指四个合约总的持仓依然在减少。“持仓量22日移动平均线向下已成定局。因此，长线的空方加码潮结束，此为止跌讯号。”
从中金所盘后公布的IF1110、IF1111持仓数据来看，多头净多单的持有量维持在近日较高水平，浙商期货、申银万国期货、永安期货等席位在上述两个合约上均持有净多单。
但传统空头主力依然没有放弃。中证期货虽减少了IF1110合约的空单持有，持有下月合约IF1111的净空单却达1796手，由此对本轮反弹可能持续不长表明了态度。而这也说明，期指在目前点位，多空双方已经出现较大分歧，近期仍将有激烈博弈。
空头伺机空袭
虽然期指已透露止跌信号，但多方的谨慎和迟疑，令市场对反弹的高度或许不能期望太大。且空头也并未就此“服气”，如果再有新的利空来袭，空头主力则会顺势发动一轮新的攻击。
上周五，IF1110、IF1111合约多头主力净增多单为1586手，而空头净增空单为851手，从持仓变化来看，多方正在占据优势。但是，多头底气显得过分谨慎，在周一却减持多单866手，而空方则增持空单326手。
东证期货金融工程师杨卫东认为，从周一盘后主力持仓动向上看，日内空头力量并不输给多头，净持仓变动上空头更占优势，当前期指主力移仓换月已经展开。从走势上看，次主力IF1111合约仍然要弱于主力IF1110合约的表现，空头选择撤离IF1110合约，而布局IF1111合约。预计短期内多空双方争夺仍会比较激烈，一时半会难有方向出现。
而从期限价差来看，多方犹豫可见一斑。“主力合约全天价差的平均值是-0.05%，而午盘后价差为-0.13%，价差并不高，说明多方还是不愿意接盘”，高子剑说。
高子剑担心，如果多方依然不接盘，那么期指这一轮的反弹可能重现6月23日到7月底的一波走势。
6月22日，期指主力合约IF1107持仓有一个明显的下降，说明空方主动离场。在23、24日，大盘大涨了4%，此后一路反弹至7月下旬。但正是由于多方的犹豫，没有积极入场，所以期现价差始终维持较低水平。在期指反弹至60日均线附近时，始终无法突破上行，在盘整几日之后，期指一路向下。
“在多方没有接手前，震荡和上行都有可能。不过很确定的是，看跌不是选项，”高子剑说。他认为，期指近期将以震荡上行为主，如果多方依然不积极，价差不能放大，那也很难说目前就是阶段性底部，谈新一轮牛市还为时尚早。
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