| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2011年01月27日 09:19 |
作者： |
叶苗 |
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⊙记者 叶苗 ○编辑 梁伟
股指期货市场里最火热的一项工作，恐怕就是投资者教育了。铺天盖地的投资报告会，常年不停的专家讲座，以及每日及时送达的研报……作为一个新品种，期指投资者教育的力度是空前的，交易所和期货公司所付出的努力也是前所未有的。据不完全统计，截至目前，期货公司组织各类培训活动4300多场，培训人次已超17万。
日前，记者就此专门采访了获得中金所2010年度投资者教育奖的期货公司，探求其中的先进经验。采访中得知，通过大量的投资者教育工作，投资者理念得到了极大转变，促进了市场稳定，为未来的金融创新提供了重要保障。
投资理念的实质变迁
“在进行了投资者教育后，客户的盈利能力提高了。”新湖期货董事长马文胜深有感触。他给记者举了一个生动的例子。新湖曾有一个从商品期货转来的期指客户，一开始做的是频繁短线交易。在中金所严控异常交易之后，公司对他进行了监管理念、投资观念上的切实教育，让客户深切理解了市场变化带来的影响。从那以后，这名客户从炒短线转向了趋势交易，成本大幅下降，盈利却大幅上升了。“过去他可能赚一个点就出来了，现在手续费少交了，每一笔单子的盈利绝对值变大了。”
广发期货总经理肖成也对投资者教育印象深刻。“期指刚上市的时候，有个别客户总是喜欢跟市场打赌，押涨跌，亏损较为严重。”肖成说，经过这大半年的投资者交易，感觉到客户的止损概念和风险意识都大大提高了。如今肖成接到的营业部负责人的汇报中，总能看到客户的成熟行为在增多，“现在的客户不再跟市场作对，一些做多的投资者，一旦发现市场不对，就立刻反手做空。亏损少，盈利多。”
对于期货公司来说，保证金的增加有两条途径，一是努力争取增量，二是存量的盈利能力加强。“可以说，把投资者教育做好了，期货公司自己都有了很大好处。”肖成说。
不仅如此，经过高质量的投资者教育，客户能更加理性科学地参与这个市场。马文胜发现，目前公司大部分客户都能依赖各种工具来进入市场，交易起来更加客观冷静。
锻炼了期货业的专业性
“对期货公司来说，投资者教育也让我们培育了一批优秀专业人才，促进了研发客服等工作上了一个台阶。”对此，已经办了160场投资者教育的马文胜很有心得。
客户最喜欢怎样的培训？从实践中看，投资者的“口味”越来越专业，对“老师”们的要求也越来越高，传统的投资者教育的形式已经发生了很大变化。“怎么做对冲交易、股票池子怎么选择，怎么样实现快速套利，贝塔值怎么算……这类培训最受欢迎，”马文胜说，现在的投资者都很欢迎这些具体的专业技能教育。可以说，投资者教育越成功，投资者的素质就越高，对期货公司的倒逼作用就越明显。
“‘以其昏昏，使人昭昭’要不得。”肖成说，投资者教育要做好，期货公司先要教育自己。然后针对不同群体，进行不同的教育内容。例如风险揭示，规则教育，这些是共同的教育内容。另外对于不同群体，还要进行有针对性的教育。
一般来说，机构投资者的教育，更注重的是涉及产品的教育，以及风控流程的教育；专业型的投资者教育，更多的是技术技能的教育；普通自然型的投资者教育，更多注重的是理念上的教育。
“一个品种真正成熟要两到三年，市场30%-40%的头寸变成了产业客户持仓。”马文胜说，目前我们还离这个目标较远，投资者教育不能松懈。
全行业投资者教育继续火热
2010年，中金所与各地证监局、证券业协会、期货业协会组成的网络体系更加紧密，形成了“优势互补、资源共享、渠道畅通”的互动协作机制，在向全国各个辖区输送资料，轮番培训方面起到了积极作用，并对各个辖区会员及营业部开展投资者教育做出了明确的要求、持续的督导和有力的支持。
今年伊始，着手建立了一支高管配比达到87.9%的行业投资者教育联系人队伍，形成了交易所、会员公司、营业部“分级督导、逐级汇报”的投资者教育三级监督体系。这一制度安排推动了会员公司在股指期货知识教育方面的投入，据不完全统计，会员公司组织各类培训活动4300多场，培训人次已超17万。
2010年围绕上市进程，中金所在投资者教育方法上下苦功，求成效。
一是通过高密度强化培训使套保理念深入人心。以每周一期的频率，连续举办“股指期货套期保值研修班”，先后邀请了35位来自境内外实务专家传道解惑，其中许多是高盛、摩根大通等境外知名投行的资深人士，5个月时间累计举办20多场，培训200多家机构的2700余人，使套期保值的理念和文化在市场中广为传播，为机构投资者尽快掌握股指期货的操作技能和套保实务提供指引。
二是与会员合作展开“拉网式”培训。为了进一步鼓励中介机构加大投资者教育力度，中金所下发了《关于合作开展投资者教育培训活动的通知》，鼓励中介机构更大范围指导投资者了解股指期货产品特征，提高风险防范意识。目前正以每周10场左右的频率举办培训活动。短短4个月，中金所与会员公司合作开展培训活动过百场，培训人数愈2万人，投资者教育网络体系的触角通过会员公司及营业部真正伸向了市场的各个角落。
三是坚持办好仿真交易这一期指交易的练兵场和风险教育的大学堂。2010年，仿真交易仍是股指期货投资者教育的重要手段和落实适当性制度的必要环节，全年共有33.6万客户开户，成交总量6476.7万手，日均成交30.6万手。
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