| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2011年01月18日 09:36 |
作者： |
叶苗 |
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期货“人机大战”决出胜者，电脑跑赢人脑
“评价一位投资者是否成功的标志，并不在于看现在在期货市场中赚了多少钱，而是看你能在这个市场生存多久。”本次比赛有关负责人表示，从这次“长跑”的结果来看，程序化交易持久稳定的优势已经显现。
⊙记者 叶苗 ○杨晓坤
期货交易，人脑强还是电脑强，通过一年的全面较量终于水落石出。跟“深蓝”和卡斯帕罗夫的对决“神似”，电脑在期货领域也同样战胜了人脑。从日前上海中期公布的“人机大战”结果来看，以程序化交易为主的“机组”的平均收益率要高出主观交易为主的“人组”，达到20.13%，而最高收益达到了414.05%。
记者在与各个获胜者交流中了解到，程序化交易能较好克服人性弱点，提供丰富策略，在商品期货和股指期货中均能得到较好运用，但刚刚上市的股指期货因为数据尚不充足，运用程序化交易还面临诸多障碍。
“机组”更为持久和稳定
414.05%，这是“机组”第一名的收益率；364.07%，这是“人组”第一名的收益率。在进行了一年的激烈交锋之后，上海中期举办的“人机大战”终于揭开了谜底。由投资公司、机构、短线炒手以及私募基金等各类投资者共计627名，最终使用程序化交易的机组选手以超出20.13%的平均收益率战胜了使用主观交易方法的“人组”选手。只占报名总数的37%的“机组”选手，在最终收益率上远超“人组”，充分体现了程序化交易在帮助投资者提高模式收益稳定性等方面的明显优势。
在长达一年的对抗中，“机组”显示出了两大特点――持久和稳定。
“一开始的几个月，‘人组’是领先的，” 上海中期创新事业部总经理朱君介绍，在开赛的初期，由于“人组”比较敢拼敢搏，因此一度收益率处于领先。但在两三个月后，领先地位就被“机组”逆转，此后“人组”就一直未能翻身。程序化交易的持仓盈利能力由此可见一斑。
而在具体客户上，“人组”的领先者一直“走马灯”似的更换，前期领先的选手，往往在后期就消失了。但“机组”的领先者则相对稳定，例如排名第二的“维根特斯坦”，全程就一直在排名榜前列。程序化交易的稳定性也由此凸显。
从具体交易品种上看，“人组”的领先者往往是在某个具体品种上博取了巨大收益。例如获得“人组”第一名的参赛者“50359”，记者在颁奖典礼上与其交流，发现他的主要收益来源于PTA的一波行情。而“机组”的交易由于建立了系统，涉及的品种和策略就非常丰富。总体来说，“机组”的交易较为分散化，而“人组”的交易则比较单一。
朱君表示，本届大赛设置了主观交易的人组和客观交易机组进行两种方法的较量，堪称“人机大战”。2010年，中国期货市场多数品种出现了大牛、深幅回调或者宽幅震荡等行情，足以显现本届大赛优胜选手策略的含金量。而历经2010年一整年的大赛，也创下了期货实盘大赛赛程最长的纪录。
“评价一位投资者是否成功的标志，并不在于看现在在期货市场中赚了多少钱，而是看你能在这个市场生存多久。”上海中期有关负责人表示，从这次“长跑”的结果来看，程序化交易持久稳定的优势已经显现无疑。
程序化交易：不惧成本上升
在与比赛优胜者的交流中，程序化交易的优胜者们对于未来的前景颇有信心。深圳市拓瑞邦泽科技有限公司总经理陈剑灵表示，当前期货市场交易成本的提高会限制一些交易模式，但是对程序化交易没有太大影响。
“如果你程序化交易的频率很高，在目前交易成本提升的情况下，原来的盈利方式可能不适合了。”陈剑灵表示，市场的短线交易过于频繁，会有很大的噪声，抑制一点短线交易对于程序化交易是有好处的。虽然目前期货市场的交易成本在提高，但程序化交易有很多策略，影响并不大。
飞雅投资总经理马智飞表示，要客观看待程序化交易，这种形式的客观交易只是将人的思想变成计算机语言，反应的依然是人的思维，其优点就是在于能克服人性的弱点。
对于新上市的股指期货，程序化交易高手们都觉得这一品种是很好的交易标的。“目前最大的问题是数据不够。”陈剑灵表示，由于是新上市的品种，其数据必然是缺乏的，这就造成了用程序化进行股指期货交易有很多变数。目前很多程序设计者用沪深300指数的历史数据来设计股指期货的交易程序，但事实上，“股指期货的出现已经在很大程度上改变了沪深300指数的走法。”
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