| 来源： |
国际财经时报 |
发布时间： |
2010年12月06日 09:54 |
作者： |
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这几天资本市场上流传的一个传言，如果您是一位股票投资者，您一定听说过现在市场上流行得最热的话题，“两桶油”在操纵股市。两桶油指的是中国石油和中国石化两只股票。这几天来，很多证券分析文章都在都把两桶油列为密切观察的目标，只要两桶油一涨，很多投资者就会看到一些言论，号召大家赶紧清空手头的股票。因为有统计显示，只要两桶油一涨，股市就下跌，最近这一现象是屡试不爽，一些市场评论还把它称作“中石油魔咒”。
而更加让人意想不到的是，市场上还有一种说法在流传，说有人提前在股指期货埋下空单，然后拉升中石油，接着按惯例市场开始下跌，在股指期货上就能大举获利。股市上的传言，似乎是煞有其事，情况是不是这样的呢？
记者在调查时发现，所谓大盘股一涨股市就跌的“中石油魔咒”确实可以在最近的市场找到案例。11月11日，央行宣布上调存款准备金率0.5%，上证指数低开7个点后开始攀升，绝大多数股票涨幅可观，一片详和气氛。中石油股票在下午两点左右开始启动，半个多小时后已经到达涨停板附近。但恰恰就在那一刻起，多数股票开始跳水，股指在创下本轮反弹的最高点3186点快速滑落，从当天的高点滑落了整整40个点。第二天，中石油盘中继续上升，而上证指数却暴跌162个点，创出了年内最大单日跌幅5.16%。11月30日，中石油股价盘中两度拉升，再次引发市场恐慌，上证指数最低跌至2758点，创本轮调整的新低。
上海投资者赵瑾：当时我就犹豫了一下，我感觉大盘也可能往下挫，但是我想了一下，也可能是一种盘中震荡，所以当时我就没有走。
上海投资者陈志刚：我看到拉中石油以后，就把手里的股票抛了一半，因为以前也发生过，中石油一拉，拉权重股，他们那些其它股票就出货了，就是造成大盘下跌。
投资者上海投资者赵瑾：因为现在中石油的流通市值有1.7万亿，相当于3个工商银行，所以我觉得中石油的走势会影响大盘的走势。
上海投资者施江韵：大盘股拉上去之后，小盘股普遍都拉下来了，现在我觉得还是市场的心理比较脆弱，之前被大跌过一波以后，市场散户普遍心理脆弱。
从记者采访几位投资者的反映看，一些投资者已经对中石油股票的上涨形成一种心理定式，即中石油股票一涨，大盘就会下跌。而这种心理定式，来源于股市中大盘股和小盘股经常有的跷跷板效应，在市场信心相对不足时更是如此，在中石油等少数超大盘股票表现的更为典型，历经08年以来低迷世道的投资者再度强化了这种思维。
陶敬刚国金证券研究所策略研究员：前几年确实出现中石油中石化一旦涨停或者7%、5%的增长以后，尤其是以一些中小股票为主，可能会调整比较厉害，这种情况反过来会形成一种心理暗示，目前可能会有一个愈演愈烈的情况。这一次，像11月11号，以及近期像石化双雄的拉高吧，确实也随后出现了股票的普遍的调整，确实会有这样一种心理的影响。
海通期货研究所分析师王娟：我接触到一些炒股时间比较长的人，一般的惯性的思维看到这两桶油，是现在拉升的时候，我下意识地就可能说立马把自己手里的股票减仓，这样就会导致股指的一个下跌。
股指期货传出“阴谋论”专家认为很江湖
从刚才的分析看，的确在有些特定的行情时段里，存在着超级大盘股一涨，股指反而下跌的情况，如果回头看，利用这样的市场现象来做空股指期货，理论上的确存在盈利的可能，因此，市场上的一些分析文章就认为，有一些神秘资金，正在利用中石油来操纵股指期货从而获利，事实是不是这样的呢？这些猜测中的神秘资金究竟是谁呢？我们的记者在市场上也进行了调查。
记者调查发现，11月11日14点27分，中石油逼近涨停，而沪深300指数期货的1012合约在14点26分到达当天高点3661，此后开始下跌，到15:02分半个小时的时间上证指数已跌去了100点，最大跌幅达到2.7%，而期指1012合约亦步亦趋。11月30日，中石油股票的走势和股指期货也有异曲同工之妙，上午10点中石油忽现巨量买盘，30分钟后涨幅达到2.83%。也正是从此刻开始，上证指数和沪深300股指期货也出现了快速下跌。
海通期货研究所分析师王娟：从十点多开始的时候，沪深300，还有期指合约，都出现了一个较大幅度的下挫，那十二月合约最低也下探到了3077点。
中石油连续两次上涨都出现指数暴跌的惊人相似的效果，而且完全符合一种逻辑，即拉升中石油可打压上证指数，进而造成股指期货暴跌，难怪有些投资者进行各种猜测。
上海投资者黄益良：中石油大盘股撬动，这里面大资金实际上已经有所准备，他们是有备而来，并不是散户资金跑进去能橇动的。他们有可能在期货里面开好空仓的，他要把大盘砸下去，接下去的目的就是，利用中石油。表面上把中石油拉上去，实际上是把指数打下去，它能够起到几种效果，一箭多雕，第一起到洗盘的作用，小盘股人家拿不住了，拼命地抛出来，把小盘股抛到他手里面，他在期货里面开好空仓了，他又可以赚到钞票，这些都是机构的行为，是有目的的。
记者调查发现，像这位投资者的看法在市场颇具代表性。包括一些媒体也认可这种阴谋论：大资金先在股指期货开好空仓，然后拉抬中石油打压股指，从而在股指期货上做空获利。那么，这一阴谋论真的成立吗？如果成立，是否涉嫌操纵股市呢？记者随后采访了期货市场的多位专家，他们认为这种推测纯属演绎，“阴谋论”只是一个虚妄之言。
东证期货股份有限公司副总经理方世圣：看起来好像很合理，但我个人觉得这完全是一个巧合，何况就是说他完全就是用中石油中石化这两只股票，就像来左右大盘，可能也不是那么容易吧。
海通期货研究所分析师王娟：沪深300的成分股来自于各行各业，而且我们说最大的权重股是中国平安，它的权重也只有3.6%左右，我觉得就是说通过操纵某一个个股来达到操纵股指期货市场的，我觉得这种观念是不太正确的。
据记者了解，在沪深300指数样本股中，中石油和中石化都不是权重最大的股票，因为沪深300指数是按流通市值而不是按总市值计算，目前排在第一权重股是中国平安，最新的权重为3.57，而中石油的权重只有0.78.
东证期货股份有限公司副总经理方世圣：你要做这样的事情，第一个你要绝对这个市场要完全符合你的假设，也就是说今天我只要一拉升中石油中石化，大盘肯定是下跌的。因为我在股指期货这边是放空的。
记者：这一点他们已经做到了。
对，这一点，当然我们从事后来看，他们是做到了，没有错。但是你在做的那个时候，你必须要有这样一个肯定，你才有可能说我调集了资金来压这两只股票，你才能这样肯定。如果不这样走的话呢？
“中石油魔咒”难以穿越股指期货防火墙
行情起起伏伏，市场上的传言也不断的出现，目前议论的最多的，就是刚才看到的利用超级大盘股来做空股指期货的说法，投资者誓言旦旦的坚信有这种现象，而在业内专家那里，却是被批驳为一番笑谈，那么，市场上是否存在通过用一只个股来操纵股指期货走势的可能呢？我们的记者也请教了相关的专家。来听听他们的观点。
东证期货股份有限公司副总经理方世圣：全世界所有股指期货的标的，实际上在选择的时候都已经非常非常注意到这一点，因为我想没有任何一个市场，没有任何一个交易所，会愿意推出一个极度容易受到人为操纵的指数。所以我想，这个实际上来讲是非常非常困难的一个事情。我做了十几年的股指期货了，我到目前为止是没有发现很容易的就受到人为的操纵，如果是这样的，那这个指数早就下市了。
海通期货研究所分析师王娟：从股指期货以往的市场表现来看，整体来看，其实这个市场运行还是非常平稳的，它并没有出现一个很大的风险事件，我们到现在也没有听到很多客户出现爆仓啊。
记者采访的专家们都认为，用巨大的资金来推动股市中的中石油上涨，然后在期货市场上获得蝇头小利，这种可能性几乎没有。既使这些获利的逻辑都能成立，在现有的股指期货监管制度下，通过股指期货所获得的收益远远不能弥补现货中可能出现亏损的风险。
东证期货股份有限公司副总经理方世圣：如果说今天我们把这个操作是摆在还没有发生的时候呢，我想这是一个风险非常非常大、非常不确定的。今天你要肯定你股指期货能赚到这么多钱才能做这个动作么，你怎么知道你股指期货会赚这么多钱呢。
海通期货研究所分析师王娟：中金所它在出台股指期货市场的时候，就出台了一些风险防范的制度，比如说持仓限额制度，也就是说为了防范大户操纵市场，保证市场的公平。
记者了解到，中国金融期货交易所为了对客户持有股指期货的仓位和操控市场行为进行实时监控，专门设立有大户持仓报告规定，凡是持仓较多的都会受到密切关注。
东证期货股份有限公司副总经理方世圣：如果你是一个个人账户，你不是套保账户的话，基本上来讲，你一个人最大的持仓量是一百手，如果只有一百手的额度，基本上来讲，你说你想要赚多少钱，是一个很困难的事情。
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