| 来源： |
上海金融报 |
发布时间： |
2010年07月30日 17:26 |
作者： |
李茜 |
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A股近日连续上涨，令股民欣喜。与此同时，在股指期货市场上也出现“7连阳”，看多者因此大幅获利。不过，昨日股指期货随A股大盘指数高位震荡，让不少投资者担心。专家表示，大涨后市场获利回吐属于正常，但此轮调整并不意味着行情结束，下半年经济环境的好坏将决定期指涨跌
“7连阳”后进入盘整期昨日，股指期货小幅低开，
IF1008开盘2888.0，开盘后震荡下行，最低跌至2862.8,尾盘有所拉升。截至收盘，主力合约
IF1008报2876.8，跌2.4，跌幅0.08％，成交量274230手，持仓量减少2347手；合约IF1009报收2890.4点，微涨0.04%。
昨日市场成交量和持仓量均大幅减少，尾盘涌现大量平仓盘。截至收盘，4个合约总成交284687手，总持仓31996手，减仓2254手。其中主力1008合约成交274230手，持仓23700手，减仓2347手。次主力1009合约成交7900手，持仓4654手，增仓95手。
对于目前走势，东兴期货丁彬彬表示，当前股指量能仍继续放大，但已出现高位滞涨态势。本轮上涨由于缺乏利好消息刺激，随时可能面临回调风险。
昨日上证指数继续放量上行，在突破2600点后，处于较稳定高位。丁彬彬认为，相较于现指表现，期指昨日回归弱势。从期指持仓变化看，多头经过短暂胜利后已开始获利了结。预计短期市场高位震荡可能性较大。
长城伟业期货分析师尹波认为，市场连续强势反弹后，投资者应对可能到来的调整做好充分准备，如果参考黄金分割位来计算第一波中级反弹空间，沪综指和沪深300指数分别对应的点位为2700点和2900点左右。他表示，投资者应在这个黄金分割位基础上适当做好了结和仓位调整，待市场调整后再行买入。
对于目前股指期货震荡走势，分析人士表示，判断期指后市涨跌主要还是取决于下半年经济环境。一方面，经济增长放缓、地产调控、地方融资平台风险等利空消息还需一定的下跌来消化，而新能源发展、保障房建设却难以在短期内带来大的业绩促进。从这个角度看，似乎下跌可能性大；另一方面，从国际层面看，受巴塞尔协议松动消息影响，银行板块很可能大举上攻，带动指数。因此，建议投资者谨慎操作，最重要是保持适当的仓位，控制资金风险。
转换套利的操作风格与期指强势调整相比，近段时间期指合约贴水幅度不断加大，导致套利机会完全丧失，更令投资者头疼。
中证期货分析师戴宏浩表示，从期现价差角度来看，周二
IF1008与现指的价差全天波动范围在-22点至-4.8点之间，全部时段均处于贴水状态，贴水幅度进一步创出了上市以来新低，明显看出贴水幅度越来越大。同时，IF1009合约与现指的价差全天也基本处在贴水状态，两个合约贴水幅度之大确实比较罕见。另外，从IF1009与IF1008价差走势上看，全天基本处在11点至16点的区间范围，不过价差不断下行，重心重新回落。
除了主力合约以外，当天远月合约IF1103合约期现价差全天最高82.24点，近月合约IF1008合约全天贴水，期现价差运行区间为-23.99与-4.72之间，市场套利机会几乎完全消失。
对此，长城伟业期货分析师周健指出，在这种情况下，投资者如仍想实现期指套利，应换一种思路。投资者可根据经验，判断在套利组合中开一些风险敞口，在风险可控的前提下来获取一定的超额收益。以开仓为例，期现套利方面，根据经验，套利机会往往出现在一波趋势的启动之时，期指领先于现指拉升导致的期现价差的瞬间拉大。尽管现阶段期现价差拉大幅度已大大减小，但这种拉升模式不会改变。投资者遇到这种拉升之时，可结合盘面状况，先于现货端建仓，待稍后期指拉升力量有所衰竭之时，现货也迎头赶上期货的涨势之时，再于期指端做空，防止趋势反转造成的盈利回吐。
跨期套利方面，由于近月合约相对远月合约与现货指数有更紧密联系，跨期价差出现持续性上涨趋势时，往往是现货指数大跌之时，投资者不妨此时做空远月合约；当跨期价差有所拐头时往往预示着现指的反弹，可及时做多同样数量的近月合约，这样不仅锁住了先前单边趋势性交易的利润，而且在跨期价差比较大时建立完整的套利头寸亦尽最大可能挖掘了市场的利润空间。
另外，投资者也可根据对市场大小盘轮动的特征，分别以上证50ETF和深证100ETF的ETF作为现货头寸。当判断蓝筹股走势将相对沪深300指数为好时，可以单独使用上证50ETF作为期现套利的现货头寸；而判断深市的中小盘股相对沪深300指数更为强势时，则利用深证100ETF构建现货头寸。
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