| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2007年04月20日 07:48 |
作者： |
李俊 |
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市场的突然剧烈变化，再次考验投资者对股指期货的操作。
对多数个人投资者而言，参与股指期货基本不会是因为套期保值，而是获取短期收益，即投机。个人投资者在参与之前，需要考虑资金的承受能力，需要更充分地了解期货交易的规则，还必须有严格的交易纪律。
“在股指期货刚推出的一段时间内，个人投资者尽量少参与其中。”上海一资深外盘期货投资人士对《第一财经日报》指出，“首先，由于目前市场对于股指期货推出后指数的走向存在严重分歧，期货刚推出后市场将呈现无序波动，这将放大市场的交易风险。其次，多数个人投资者在股指期货推出前，根本没有接触过期货市场，对于期货交易的诸多规则还需要一个了解的过程，贸然参与其中交的学费将是非常昂贵的。”
对一般的个人投资者而言，股指期货门槛较高。股指期货标的为沪深300指数，目前在3200点附近，按照股指期货300倍的乘数计算，一手合约的价值为96万元，按保证金比例10%计算，那么买入一手合约的保证金将为9.6万元。对投资者而言，如果仅有10万元的资金，只能交易一手合约，一旦股指波动100点，那么面临的亏损或者盈利将是3万元。100点的波动对大盘而言仅是3%左右的波幅，但是对投资者而言，这样的波动就可能给自己的资产增值30%或者减少30%。
在期货市场上，全仓操作是交易的一大忌，因此从安全的角度考虑，买入期货合约的资金一般应该在总资金量的30%左右，也就是一个投资者如果买入一手股指期货合约，那么应该要有30万元资金，买入两手需要60万元资金。
和股票交易不同，期货市场实行的是每日结算制。举例来说，一位投资者在3200点买入一手期货合约，保证金9.6万元，第二天指数跌至3100点，投资者将真实亏损3万元，如果该投资者总资金量仅10万元，剩下的7万元资金将不能满足10%的保证金要求，经纪公司将要求投资者追加保证金，投资者要么追加保证金维持头寸，要么平掉头寸认亏。
当然，对于资金实力允许的个人投资者而言，股指期货并非不能参与。就算投机，也可以分为单边投机和双向套利交易。“和商品期货一样，股指期货同样也存在套利机会，当现货和股指期货之间价差出现一定背离，或者不同合约之间的价格关系出现一定扭曲的时候，就可以参与套利交易。”上海大陆期货分析师高严荣指出，“对于单边投机，个人投资者最需要的就是要有严格的操作纪律，设立严格的止损点，在保证风险可控的情况下参与。”
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