| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2007年04月05日 08:59 |
作者： |
江南 |
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即将推出的股指期货，将给金融市场带来一场意义深远的变革。作为股指期货的交易通道，期货公司一举一动将对未来的金融期货市场产生重要影响。为此，《第一财经日报》采访了深圳金瑞期货公司总经理姜昌武。
《第一财经日报》：股指期货将于今年推出，请问在金融期货时代，期货行业格局将如何演变？
姜昌武：2007年国内期货公司将出现较大的分化。
由证券公司控股的期货公司，由于既有资金优势，又有证券客户的优势，在股指期货业务上，极有可能一跃而成为主流的期货公司；而目前在商品期货市场有强大现货背景的期货公司，将扮演商品、股指“两翼齐飞，双向并进”的角色，成为发展最为健全、平衡的期货公司，但他们在股指期货上的市场份额和表现，则可能稍弱于预期；以上是国内期货公司的主干。
还有一类 “网点众多型”期货公司，将有可能退居期货市场的辅助地位，另外，众多以地方市场开发为优势的期货公司，则居于期货行业的补充位置，由于国内股指期货业务的庞大和地域分布的广泛，这些公司也将有相当大的发展空间。
总体分析，在期货公司出现分化的重要时期，明确公司定位就成了竞争中发展制胜的关键。
我们预计股指期货上市初期，首先是佣金价格战，第二步将进入服务竞争阶段，最后是品牌竞争阶段。目前证券公司纷纷并购期货公司，以期获得自己的股指期货通道和业务控制能力，但是我们也应该看到，证券公司收购的大多是一些排名靠后、经营业绩不佳的期货公司，这对没有期货业务运作经验的券商来说，将会面临股指期货业务管理和风险管理方面的挑战。
《第一财经日报》：《期货交易管理条例》将于本月15日正式实施，请问如何看待条例给期货公司带来的改变？
姜昌武：《期货交易管理条例》把“期货经纪公司”改称为“期货公司”，并放开了境外经纪、期货投资咨询等项业务，对期货公司业务实行许可制度，这使得期货公司的盈利渠道得到扩展，期货行业的竞争力有望大大增强。
但条例没有放开期货自营业务。我们在感到些许遗憾的同时，也能清醒地认识到，期货公司目前自营人才普遍缺乏，并不具备期货自营管理能力，也不具备防范自营风险的条件。证券市场多年的发展经验来看，许多证券公司的问题也主要出在其自营业务方面。禁止期货公司自营，将促使期货公司更加明确定位于为期货市场提供中介服务，降低期货公司的经营风险，也有利于期货行业更平稳健康地发展。
《第一财经日报》：据悉，为迎战股指期货，金瑞期货正在引进战略投资者，能否透露具体情况？
姜昌武：金瑞已获股东批准，正在进行将注册资本增资到1亿元，申请成为中金所全面结算会员的工作。与此同时，金瑞希望学习成熟市场金融期货发展经验，并且为未来外汇、利率期货的推出进行战略性规划。为此公司引进国际顶尖的投行成为第二大股东（目前公司大股东为江铜集团），在长达半年的洽谈后，目前已与合作方达成了合作意向。但由于未签署正式协议，现在还处于保密期，暂不便透露具体公司名称。
《第一财经日报》：作为内地第一批获准赴港开设分公司的期货公司，金瑞期货目前香港分公司的开办情况如何？
姜昌武：香港分公司进展顺利，办公场地即将就绪，期货牌照的申请已经递交给香港证监会，正在审查的过程中，根据香港证监会的程序，申请审查的过程大概需要三个月。
在香港开展期货业务，是金瑞公司参与国际化竞争的第一步。同时在香港开展期货业务也是金瑞公司发展历程上又一重大挑战。
在经营过程中，文化、制度和地域的差异使香港分公司管理的复杂性大大增加；香港公司的经营成本远远高于内地。香港员工的薪酬是内地的3～4倍，办公场地租金也是内地的6～7倍。粗略估计，在香港设立与内地同等规模的经纪公司，每个月的单位平均运营成本约为内地的3～4倍；香港分公司的业务受到限制，基本无法开发境外客户，而内地客户资源的优势却受到不允许外盘操作和人民币无法自由流通的限制，无法发挥。如何合理合法地运用内地客户资源将是香港分公司成败的关键。
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