| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2007年02月07日 03:56 |
作者： |
冯伟民 |
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股指期货推出本身是为了完善多层次市场体系建设，也为证券市场提供相应规避市场的工具。但放在目前火爆的市场背景下，股指期货到底何时能推出已成为证券市场高度关注的焦点。2007年2月初，证监会高层明确表态将在准备充分，条件成熟的情况下推出股指期货。一些消息人士也纷纷发表观点，认为股指期货上半年有可能延迟推出，这使得各方将重新考虑是否调整自身的预期和判断。
首先受冲击的是某些前期在证券市场下重注的机构。由于预期股指期货会尽快推出，因而持续大量买入蓝筹大盘股，希望通过等待人民币升值和股指期货推出靠掌握筹码翻云覆雨获取超额收益，可谓是“一石数鸟”。但目前事态的变化，将迫使其不得不重新审视。因为果真股指期货推迟至下半年，则对大资金而言，长时间等待有可能会面临宏观调控或突发性事件的风险。同时买入股票的估值处于相对高位能否得到基本面的有力支撑也是问题。面临这种种不确定性，将迫使其被迫在高位调仓。而指数在高位形成震荡将有助于冷却目前已明显过热的投资气氛。
其次受影响的是备战股指期货已久的期货公司。尽管今年1月份商品期货交易总量仍有所增长，但很多公司已将大部分资源投放到股指期货的准备工作中。从大股东到管理层到员工，从增资扩股到系统升级到参与仿真测试，期货公司投入了大量的人力、财力和物力，甚至有个别期货公司为了达到相应注册资本要求，从民间渠道借贷。而目前延迟推出势必加大期货公司的支出成本。此外，延迟推出会使得期证合作中的证券公司有所懈怠，毕竟证券业务还是主营业务。不过总体来说，延迟推出对期货公司利弊各半，尽管增加了一些支出成本，占用了相关资源，但把准备工作做得更细致也未尝不是一件好事。
此外，潜在的股指期货投资者也会受到影响，但这种影响很难说是好是坏。对有些自认为操作很好完全适应股指期货的投资者来说，延迟推出使他们少了很多投机机会，特别是仿真交易自我感觉还不错的投资者。另外对一些机构或者个人大户延迟推出意味着上半年仍然不能进行有效套期保值。但对大多数的投资者来说，认真研究和学习期货方面的知识，结合仿真交易的经验提高自己的操作水平是关键，能多一些时间进行准备也不错。毕竟最近大幅震荡行情让很多投资者体会了什么叫“一天死一次”的震撼。
也许股指期货推出的时间就象央行加息一样，会出乎多数人意料之外。但不管怎样，自己充分准备肯定是最关键的。（金元期货 冯伟民）
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