温家宝总理在刚刚结束的全国金融工作会议上强调，我国金融改革发展面临新的形势，金融业处在一个重要转折期，也处在一个重要发展期。必须进一步增强做好金融工作的紧迫感和责任感…….，自觉按照经济规律、金融规律、市场规律办事……。
　　在贯彻温总理“紧迫感和责任感.……”的精神下，证监会、银监会、央行和中金所等监管部门有关人士近日对股指期货以及中国金融衍生品的发展有了统一的态度和意见——中国金融期货应该有条不紊，循序渐进地进行，逐步丰富我国金融产品的品种。
　　证监会高层表示：“从证监会到交易所，正在全面落实金融期货相关制度安排和各项准备工作，在准备充分、条件成熟的情况下推出股指期货。”又表示，我们在证券与期货两方面的发展上都有了一定的经验，所以有条件推出质量高的金融期货产品。我们不缺时间，但务求平稳与质量。还说，中金所正在全力筹备股指期货的推出，成效良好。
　　中金所负责人则表示，股指期货的具体推出时间要选择“最有利于配合现货市场”的时机……，早开一个月，晚开一个月，早开几天，晚开几天，并不是最关键的问题。最关键的是我们要高质量地、平稳地推出股指期货。
　　笔者对上述高层的最新表态的理解是“目前监管高层的意见高度统一了，股指期货有可能随时推出。”
　　06年12月28日笔者在《股指期货推出时间不确定 股市狂牛变疯猪》的文章中，对当时监管高层表示“股指期货的推出时间取决于各方的技术准备、投资者教育等准备工作，现在给出一个确定的日期可能不太科学”的说法理解为：“因某种原因，股指期货的推出有可能将不定期地推延……，也就是说股指期货要在监管层的官员们的意见高度统一下，才可以推出。”
　　实际上，股票市场的产生是一个国家市场经济发展到一定阶段的必然产物。
　　股票市场也是一国乃至多国经济联动变化的晴雨表，其涨/跌自有内在动因；股指期货是股票市场（现货）发展到较成熟的阶段的产物，其有价格发现及避险等功能。人们可以利用股指期货来规避股票市场（现货）的风险，是一种风险管理的工具而已。它对股票市场（现货）有“助长/助跌”的作用，但本质上它不是股市升/跌的动因。股票市场（现货）无论是有无股指期货上市交易，它该升就升该跌依旧照跌，国内15年A股市场大盘走势就是佐证。
　　从国外的股票市场的发展来看，其股指期货的推出都是在牛市的进行中推出的；在股指期货的推出前后，股票市场（现货）往往都会出现大幅波动（尤其是股指的成份股）。在股指期货上市前，在机构的抢筹下，带动大盘上涨，当股指期货推出后，短期内股指期货受累于机构卖出大盘股而下跌，但过不了多久，股票市场（现货）就会相对平静下来（按原趋势运动）。无论是美国S&P500指数期货的推出、恒生指数期货的推出还是日经225指数期货的推出，均无一例外。
　　笔者仍认为，股指期货何时推出，对A股市场（现货）的走势地影响是较大的，对广大投资者来说也是事关重要。若能在07年的第一季度推出沪深300股指期货的时机应该是较理想。实际上，目前A股市场持续数月的“虚高”现象，在一定程度上是受沪深300股指期货“产期待定”的影响。
　　若是按市场规律办事，按国际行业惯例办事，就应该在正式推出沪深300股指期货挂牌上市前给出个明确的、具体的时间表，相信这不仅对目前“疯狂”A股的行情演绎会产生一定的正面作用；也让想参与的各方充分做好介入前的准备工作；更会让国内首个金融衍生品种——沪深300股指期货走好、走稳、走远。也有望实现监管层的“平稳推出，逐步发展”的美好愿望。
（文章仅代表作者个人观点）
全景网特约　薪泓宝投资　左洪江

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