| 来源： |
全景网特约 |
发布时间： |
2006年12月28日 17:03 |
作者： |
左洪江 |
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全景网特约 薪泓宝投资 左洪江
12月26日，中国证监会主席尚福林在"2006中国金融论坛"时表示，稳妥推出金融期货。按照高标准、稳起步的原则……确保顺利上市和平稳运行。股指期货的推出时间取决于各方的技术准备、投资者教育等准备工作，现在给出一个确定的日期可能不太科学（10月24日，尚主席曾在中国金融衍生品大会上表示，将在07年初推出股指期货）。
笔者对尚主席的最新表态的理解是"因某种原因，股指期货的推出有可能将不定期地推延……也就是说股指期货要在监管层的官员们的意见高度统一下，才可以推出"。
实际上，股指期货何时推出，对A股市场地影响是深远的，对广大投资者来说是事关重要。既然股指期货的推出没有一个确定的时间表，那么它将持续对A股的行情演绎产生深远影响。
近三个月A股的火爆行情就是个佐证。10月23日，A股指数已连续十个交易日上冲未果，有较强的下调意愿。其中，上证综指连续上冲1800点未果，开始下冲1750点关口；深证成指上冲4470点未果，开始下冲4350点关口；沪深300指数连续上冲1450点未果，开始下冲1400点关口。
10月24日，在股指期货将在07年初推出的消息的刺激下，在机构和散户齐心协力抢筹大盘蓝筹股（主要是沪深300股指成份股）的推动下，A股指数从10月24日至今就再未回过头，天天蹦着创新高。
其中，上证综指数从1756．46点（24/10）升至2538．66点（27/12），两个多月累积升了782点，涨幅约45%；深证成指从4360．94点（24/10）升至6546．47点（27/12），两个多月累积升了2186点，涨幅超过50%；沪深300指数从1408．58点（24/10）升至1983．11点（27/12），两个多月累积升了575点，涨幅约41%。A股指数从10月24日至今就再未回过头。
尽管有人对Ａ股的迭创新高提出了无数的理由：什么五年熊市的报复性反弹啦、流动性过剩的资金冲动啦……。但笔者认为，沪深300股指期货明年初推出的消息才是引爆近期蓝筹股（股指成份股）及带动A股大盘飙升的直接"导火索"。
不过，两个月内A股指数升幅达40-50%；市场规模急剧扩张，这是我国的经济现在及未来的发展趋势的写照吗？难道股价短期"狂飙"；市场规模快速"膨胀"就算和国际市场接轨了？
笔者认为，目前Ａ股市场的"繁荣"是欠理性的，是管理层沿用管理计划经济的思维方式来管理市场经济（证券市场）的结果。相信现在A股"狂牛飞奔"的现象，监管部门及交易所是不愿意见到的。但单凭将股指期货不定期推延上市就可以让机构和散户"和谐"共处的日子继续维持下去？让Ａ股市场的"繁荣"回归理性？再者说，国外有关我国A股相关的产品早已推出。大家熟悉的"新加坡A50指数期货"， 因A50的成份股涵盖了沪、深A股市场的龙头股，其走势与沪深股市高度相关。A50正常运作三个多月了，再运作3至5个月该品种基本趋于成熟。若其发展、成熟、壮大起来，将会直接左右我国A股市的行情走势，也可以说间接地控制了A股价格的定价权。
从观察国外的股票市场来看，其股指期货的推出都是在牛市的进行中推出的；在股指期货的推出前后，股票市场（现货）往往都会出现大幅波动（尤其是股指的成份股）。在股指期货上市前，在机构的抢筹下，带动大盘上涨，而股指期货推出后，股指期货受累机构卖出大盘股而下跌，无论是美国SP500指数期货的推出、恒生指数期货的推出还是日经225指数期货的推出，均无一例外。
笔者认为，国内07年的第一季度推出沪深300股指期货的时机是较理想的，若错过时机再推出，期货的又一功能"助跌"将表现的淋漓尽致。
天下没有不散的宴席，现在参与A股市场的机构和散户们齐心协力地、同方向地再抢筹大盘蓝筹股的现象不会长期持续下去。这种机构和散户"和谐、和睦"相处的日子，待股指期货推出后，这对"亲密无间"的伴侣必将反目成仇！
因股票市场也会遵循弱肉强食的自然法则的。再者伴随着A股市场能量的不断积蓄，股价的非理性飙升，持股的风险也越来越大。参与者也要寻找规避风险的场所，不排除其通过某种渠道参与新加坡A50指数期货的交易来和国内A股市场作套期保值或套利乃至投机！
今年股市的"狂牛"行情即将告一段落，让大多数的投资者都笑逐颜开。希望07年---60年一遇的"金猪"年，别变成个"疯猪"年，让人们"谈股色变"，惊恐地遍地找牙！
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