一、金属板块

1、铜

十一期间伦铜继续走高，最新收于每吨8310美元，日涨幅达2.59%。

受外盘带动，沪铜主力1101合约今日高开1000多点于61930，后一路震荡走高至日内高位63480，午后盘面基本维持在日内高位窄幅震荡，最终收于62990，均价62775，日内涨幅3.69%。持仓量大幅增加45058手至170132手，成交量大幅攀升至336614手。

长期来看，铜价走势仍然受到经济基本面，即全球经济的复苏状况以及铜本身的供应状况影响。总的来说，我们认为供应趋紧的基本面以及货币贬值的金融属性将长期支撑铜价。

今日大盘和商品市场放量齐涨，一方面主要是节假期间外盘普涨的态势推动国内涨势，另一方面是美元的接连下挫为铜价进一步上涨提供了推动力。目前，沪铜走势的关键因素又转到金融属性上来，即美元走势的影响，人民币升值因素的短期推动，以及输入性通胀对国内政策调控的压力。但技术分析来看，沪铜已经走到此轮反弹的高位，且内外盘比价上升。我们认为短期沪铜高位风险加大，建议趋势性投资者可逢高减持多单。沪铜下方重要支撑58000、61300，上方重要压力63000、64000。

（中期研究院研究员  沈丹 曾宁）

2、铝

伦铝三月期价格冲破2400美元/吨，节内迅速上涨，已经站上2416美元/吨。金属价格上涨的主要因素是流动性的充裕，各国央行维持低利率现状，使得资金对风险资产的偏好增强，同时通胀预期也推高了黄金、白银等保值类资产的价格创新高。

今日沪铝1101合约跳开至16350元/吨，盘中价格直升曾一度达到16710元/吨，最终报收于16630，上涨535元，涨幅为3.32 %。

明日操作：继续有上涨空间，建议持多单，止盈16750，止损16500

分析：在节后受流动性和供需面改善的影响下，沪铝价格今日出现补涨，外盘的拉动效应仍在持续，今日良好的上涨势头将10、20、60日均线抛在下方，价格最高点摸到的61.8%的黄金分割线，我们认为短线上涨的机会还存在但在16750附近会遇到一定的阻力。

（中期研究院研究员  敖翀）

3、锌

国内长假期间,随着美元指数的大幅收跌,接近今年以来的新低,大宗商品普遍大幅收到,上周五伦敦金属交易所锌3月期货收报2294美元/吨,再次冲击2300关口.国内今天开始长假以后第一个完整工作周,商品市场强势上扬,上海期货交易所锌主力1101合约开盘报18520元/吨，开盘后震荡上扬,持仓和成交量持续增加,中午收盘前涨停,下午基本封住涨停,收盘报19060元/吨,上涨4.98%.总持仓42万手,大增近10万手，成交大幅增加26万手.

现货方面,上海现货市场0号锌成交价在18250-18270元/吨附近，但早盘刚开市时曾成交在18100-18150元/吨区间,1号锌成交价在18200-18250元/吨附近，整体交投较为活跃，但以贸易商接货为主，面对高价，下游则以观望为主。另外,截至9月30日，云南省被列为工信部公告淘汰的165户企业落后产能已如期全部关停或拆除，其中锌冶炼0.8万吨.库存方面,上海交易所锌注册仓单134423吨,较上周持平.LME锌库存610850吨,减少875吨.

宏观方面,上周公布美国9月非农就业数据后，市场上对美联储将再次启动量化宽松措施的预期升温，打压美元继续走低，美元指数上周下探至今年1月以来的最低点76.92。美国执行量化宽松政策至今，经济形势虽然自谷底略有反弹，但复苏势头始终萎靡不振。失业率高企，房地产价格低迷，令人担心可能会出现双底衰退。在这种情况下，联储局推出第二轮量化宽松政策的可能性似乎正越来越大。金属市场也或将再度发力.

技术面看，今日沪锌主力高开高走，一举创出近期高点，从形态以及量能指标看，沪锌仍将上行，尤其在宏观面看配合下，中期或将挑战2万的整数关口。操作上建议多单持有。

（中期研究院研究员  全龙善 张浙榀）

4、钢材

今日，SHFE螺纹钢可以说成功移仓。

其中，主力1105合约以4461点开盘，4510点收盘，最高4526点，最低4460点，价格上涨93点，涨幅2.11%，结算价4504；成交量增加87.2万手至128.7万手，持仓量增加24.1万手至62.1万手；交投区间集中在4510-4515。

次主力1101合约以4320点开盘，4341点收盘，最高4372点，最低4319点，价格上涨62点，涨幅1.45%，结算价4347；成交量增加30.7万手至110.8万手，持仓量增加4.23万手至77.9万手；交投区间集中在4340-4343、4348、4355。

从时间上看，大盘、股指与螺纹钢走势更趋一致，9月30日是上涨的开始时间；而前期处于区间震荡的有色金属则在今日才出现突破和确认，也就是说以实体经济为代表的股市和螺纹钢与以流动性为代表的有色金属虽然今日都出现上涨，但背后因素却存在差异。

近期整个资本市场的关注点主要在：十一前夕，人民币升值小幅拉涨国内股市和螺纹钢价格→十一期间，日本宽松货币政策与美国量化宽松货币政策预期导致美元贬值拉涨外盘大宗商品价格→十一长假后，受内外盘商品套利因素影响，也能够拉涨内盘大宗商品价格，尤其是农产品和有色金属价格→形成输入型通胀，倒逼人民币进一步升值→拉涨国内资源类和资产类股票，使得大盘被动上涨→在国内资本市场和商品市场一片涨停的带动下，螺纹钢继续被动上涨。

后期宽松流动性可能会继续推涨金融属性更强的商品，但受实体经济与商品属性影响更大的商品则会与之分化。

虽然目前螺纹钢上涨势头较猛，但我依然觉得目前是反弹行情。1101合约表现相对弱势，依然受压于20日均线，前期4400依然为重要压力，可以关注4400附近的放空机会；1105合约重要压力为4540，可以关注4540附近的放空机会。而由于1101已经不是主力合约，1105合约历史价格参考意义不大，因此建议参看螺纹指数，近期螺纹指数将检验20日均线，因此建议密切观察多空方向。

（中期研究院研究员  刘洁）

二、农业板块

1、豆类

10月11日，连豆全天封死涨停。主力5月合约收于4276点，上涨164点。

今日连豆强势涨停的主要动力来自于外盘的提振。上周五CBOT大豆11月合约大涨6.57%，报每蒲式耳11.35美元，且创下近月大豆期货去年7月30日来最大百分比升幅。

上周五USDA公布的10月供需报告成为刺激美豆大涨的主因。该报告大幅下调2010年美国大豆、玉米等农作物产量预估及结转库存预估水平。其中报告对美玉米产量和期末库存预估进行了大幅调整，其幅度令市场震惊，而大豆的市场供给也显得吃紧。报告显示，10/11年度的美豆单产为44.4蒲式耳，低于9月份预估的44.7蒲式耳；大豆产量预估值虽为创纪录的34.08亿蒲式耳，但低于9月份预估的34.83亿蒲式耳。可以看出，美豆产量虽然创出新高，但低于市场预期，因此呈现利多效应。另外，美国农业部将大豆压榨量从16.5亿蒲式耳提高至16.65亿蒲式耳，将出口量从14.85亿蒲式耳提高至15.2亿蒲式耳。供应减少以及需求增加，使得新年度预估的期末库存大幅降低，10月份预估为2.65亿蒲式耳，较9月份预估的3.5亿蒲式耳减少了24.3%。

受USDA报告提振，外盘农产品被彻底点燃，大豆、小麦、玉米等主流品种盘中集体涨停，并一举确立了国际农产品市场的多头基调。

国内方面，虽然国内豆类市场面临着季节性收获压力，但由于外盘强劲的提振作用，加之此轮农产品上涨仅处于初始阶段，因此连豆有望走出一波上涨行情。操作上以多为主，连豆回调之际，可逢低介入。

受外盘提振，连豆粕也封死涨停，主力5月合约上涨128点，收于3336点。操作上，逢低买入即可。

（中期研究院研究员 李贞景）

2、白糖

今日郑糖1105合约跳空高开于5990，早盘小幅下挫后在增仓盘的推动下缓慢震荡上行，盘中最高上摸至5994，最低下探至5910，最终报收于5973，上涨199，收出上吊线。今日郑糖成交量明显放大，增加50.4万手升至165.2万手，持仓量则增加83930手升至64万手。

基本面上，在上周五外盘强势上涨、糖协公布的广西产销数据趋于利多，以及海南中北部蔗产区遭受强降雨袭击等因素的推动下，国内食糖主产区的报价在上周六大幅上调，广西产区价格在上涨100-120元/吨后一举跃上了6000元/吨的新台阶。目前产区普遍认为新榨季食糖产量不容乐观，加之全国食糖工业库存仅余31万吨，库存依旧较为薄弱，在此背景之下，现货商和制糖集团继续挺价，惜售心理较为强烈。不可否认，国内食糖供应偏紧是不争的事实，但出现显著缺口的可能性并不大，因此目前糖市的过度亢奋有放大食糖供应紧缺的嫌疑。技术面上，今日郑糖1105合约在大幅高开后再度刷新了历史新高，目前均线系统呈多头排列，KDJ指标继续向上扩散，预计郑糖近期仍将保持强势格局。考虑到今日郑糖涨势过猛，明日回补跳空缺口的可能性较大，操作上建议前期多单逢高减持。上方压力位6000，下方支撑位5700。

（中期研究院研究员 欧阳玉萍）

3、棉花

今日，郑棉受到外盘走高和整个市场做多氛围提振高开高走。早盘高开之后，主力1105合约随着市场多头获利盘增加而小幅下行，但是在23465点后得到支撑回稳，最高触及24280点，尾盘小幅下挫，最终报收23965点，上涨1490点，或6.63%，成交量为134万手，持仓量增加8878手。1101合约报24310点，涨1995点，或8.94%。

外盘方面来看，在10月8日，美国农业部公布了月度供求报告，虽然对于棉花的调整不大，但是由于受到全球范围内棉花紧缺的气氛及其他农产品上涨的影响，美棉12月合约上涨3.63美分，或3.50%，报收107.38

从基本面看，储备棉市场竞拍依然火爆，10月9日，储备棉投放数量30068吨，全部成交。平均等级3.94，平均长度28.39；加权平均成交价23297元/吨，折328级成交价为23866元/吨。从籽棉收购的情况看，山东、河北、河南等地的籽棉价格继续小幅上涨，普遍在5.3元/斤以上。而各地的皮棉价格依然坚挺，但实际成交不多。3级疆棉新疆自提价在25000元/吨附近，内地提货价至26000元/吨以上。河北辛集一籽棉加工厂3级公检皮棉带票出厂价格涨500元至24500元/吨，4级皮棉报价至24000元。今日，中国棉花价格指数上涨295元，为23195元/吨。下游棉纱线价格也随着棉价的上涨小幅上调。就连棉花替代品的粘胶短线价格也是一路走高。

棉花在经历了节前小幅回调之后再度发力连收三阳。在内外盘疯狂上涨和市场投资者普遍看多的氛围下，对于投资者来说目前最好的策略有两个，第一、远离棉花品种；第二、谨慎保持短期多头思维，顺势而为。上方压力位在26000点，下方支撑位在22000点。

（中期研究院研究员  汤瑜）

4、小麦

今日郑州强麦市场全线上涨。10月11日，强麦主力1105合约跳空高开于2600元/吨，最高位2635元/吨，最低位2590元/吨，收盘于2598元/吨，上涨38元/吨，涨幅1.48%，成交量增加27.2万手升至28.9万手，持仓量增加25808手增至11.4万手。

在消费旺季提振下，小麦现货市场坚挺，支撑小麦走势；并且，因美国农业部发布的十月份供需报告、临池玉米走强、美元持续走软等利多因素影响，外盘小麦整体走高，令进口小麦价格上涨，利多郑麦市场。而在维护粮食价格稳定的政策下，从保护农民利益、保障小麦生产的角度来看，小麦价格易涨难跌。但我国小麦供应基本充足，也制约小麦上行空间。操作上，建议前期多单持有，关注2650压力位。后期需关注秋粮收购形势对小麦市场的影响，以及2010年新麦投放的时间和省份。

（中期研究院研究员  胡娇瑜）

5、油脂

豆油：

由于美农业部10月供需报告的大豆产量数据意外低于预期，上周五CBOT大豆期货市场受撑涨至70美分停板。美农业部报告下调大豆产量预估，令今年大豆市场潜在供应紧张的状况变得醒目。周五美农业部10月供需报告，2009/10、2010/11年度美豆结转库存分别为1.51亿蒲式耳和2.65亿蒲式耳。这将又是供应紧缩的一年，和2007-09年的情况相似，需扩大南美大豆种植面积及产量的同时，还将使冬末春初的玉米、大豆面积竞争更加激烈。与大豆供需平衡状况不同，美豆油与豆粕数据表现相对平静。美豆油产量与消费量都有所增加，但由于本月出口量数据上调导致期末库存出现小幅下滑，利多美国豆油价格。美豆粕除产量与消费量同量上调外，其他数据保持稳定，库存维持不变。但由于豆油与豆粕都是大豆的下游产品，两者价格与大豆价格关联度非常大，在大豆供需出现明显变化之时，豆油与豆粕价格将跟随大豆同方向变动。美豆11月合约，小幅回调后，仍有回踩1065处支撑反弹，MACD绿柱逐步缩短，有止跌企稳之势。目前逢低入场做多。美豆油12月合约，走势良好，探底成功后跟随原油的走高仍有上涨动能。

大连豆油1105今日受到上周五CBOT豆类涨停的影响，开盘随即涨停，整日固守涨停，盘尾持仓减少2.2万手。今日属于消化外盘的影响，基本面方面，现货价格也有大幅的上涨。国内方面，经济发展较多的依赖于政府投资，如此则保持宽松货币政策。配套4万亿刺激计划的是2～3倍于此数的银行贷款，在如此格局下，加息等剧烈收缩银根的政策无疑会增加资金成本，遏制经济发展潜力。但维持一个相对宽松的货币政策，在国内消费逐渐增加的情况下，通货膨胀或许难以避免。国内的经济的发展对于农产品的需求的增加，也加剧了市场的炒作氛围。从技术上看，豆油1105处在一个快速跳空格局中，以创年内新高，短线追高的风险较大，建议投资者逢回调入场做多。预计下方支撑8800，上方压力9100。

（中期研究院研究员 吴媛瑾）

6、玉米

今日连玉米主力1105合约跳空高开于2153，早盘期价围绕2145一线窄幅整理，10点后封于涨停。最终盘末报收于2153，上涨87，收出十字星。今日连玉米成交量明显放大，增加36.7万手升至50.4万手，持仓量则增加12.2万手升至45.1万手。

基本面上，目前玉米下游需求量有所减少。首先，“双节”前后畜禽出栏数量较多使得饲料养殖企业的采购原料压力有所释放。其次，近期深加工企业的利润伴随着淀粉价格的滑落而出现缩减，且后期天气的逐渐转凉也不利于淀粉的消费，故预计深加工企业在新玉米大量上市前不会积极采购粮源。与下游需求的放缓相对比，国内玉米由南向北的陆续收获则使得短期内玉米供给略显充裕。在此供需格局之下，新玉米的季节性供应压力已开始显现，现货价格出现明显回落。后期随着新玉米上市量的继续增加，玉米价格仍有可能向下调整。技术面上，今日连玉米1105合约在外盘走强的刺激下大幅高开，形成了较大的跳空缺口，明日回补缺口的可能性较大。虽然国内现货市场步入调整阶段对连玉米施加了一定的压力，但外盘的飙涨也为连玉米期价提供了较强支撑。目前KDJ指标中K线上穿D线形成金叉，预计连玉米近期将维持震荡偏强的走势，操作上建议多单逢高减持。上方压力位2150，下方支撑位2050。

（中期研究院研究员 欧阳玉萍）

三、工业板块

1、LLDPE

受之前市场维持强势和国际原油反弹带动，连塑今日大幅高开，午间收沪胶涨停刺激，连塑跟随继续上行，而后窄幅震荡至收盘。连塑主力合约L1101较前一日大幅收涨450点，或4.08%。L1101合约早盘开于11300点，尾盘收于11490点，最高11565点，最低11235点。今日连塑的成交和持仓均较前一日有明显攀升。

虽然连塑今日在整个市场氛围向好的情况下，跟随其它品种大涨，也展现了一定的强势特点。不过，由于连塑短线上涨幅度过大，现货市场上已经开始出现了商家出货锁利的情况，而且期货市场上也累积了一定的获利盘，存在其主动获利了结引起期价下行的风险。因此，短线来看，连塑高位震荡的可能性较大，建议投资者以日内顺势操作为主，尤其不可轻易持过夜仓。

（中期研究院研究员 宋健）

2、PVC

在原油走高的提振下，PVC今日跟随化工板块震荡上行，盘尾小幅回调。全天成交总计113978手，合约持仓总计增加3364手至62398手。其中V1101早盘开于7995点，日内最高8190点，最低7995点，盘尾收于8130点，较上一交易日收涨165点，或2.07％。

10月11日亚洲时段，由于普遍预期欧佩克会议不会调整产量配额，且法国石油港口工人持续罢工，市场心态趋于乐观，NYMEX原油期货电子盘持续飘红。短期内电石供给偏紧的情况仍将延续，电石行情短期内亦将维持稳中向好的态势。东北亚地区乙烯价格维持稳定，收于1141美元/吨，跟上周价格持平。

在商品市场整体向好及美原油期价走高的提振下，化工板块今日强势上行。PVC来自上游原材料方面的支撑仍是关键。近期亚洲乙烯持续上行，国内电石仍有调涨空间。在较强成本支撑下，PVC现货报价高企，形成期现倒挂。加之近期电价调涨预期，PVC期价仍有上行空间。但渐紧的房产政策对期价形成一定利空。综合看来，预计近期PVC仍将维持偏强格局，投资者前期多单谨慎持有。

（中期研究院研究员  韩雪）

3、燃油

昨日原油调整后再度回升，收盘站上82.5美元上方，改善了国内市场参与者的心理。今天沪油主力也向1101合约转移，早盘跳空高开，随后在4640附近震荡，至午后在资金的推动下迅速拉高至4779，但尾盘有所回落，收盘至4679。盘中主力成交量9.38万手，国庆长假期间外盘原油的连续走高，吸引了不少投资者的目光，今日沪油共成交16.2万手，较前期有明显的增加。

过去的一周，市场对美国联邦储备委员会(Fed)将采取更多措施刺激经济的预期拖累美元走低，从而给油价带来支撑，市场担心法国石油港口工人的持续罢工会带来供应吃紧，导致原油价格快速上涨至80美元上方。但短期来看，美国商业库存巨大可能对其产生压制，85美元将是压力位，一旦法国石油港罢工告一段落，可能会对油价产生压力。国内沪油市场来说，跟随石油的上涨是主要的动因，加之今天国内市场的快速走高，能源等强周期股票也全面拉高，市场人气高涨，然而今天的K线图上看上影线较长，目前已经接触前期压力位4680，上方压力仍然较大，投资者建议保持谨慎乐观，多单可适当减仓。

（中期研究院研究员  包娟）

4、橡胶

今日沪胶主要受到了两方面的拉动，首先是化工品源头原油在十一长假期间已经累计了很多的人气，而国内的化工品可以说再次期间也累计的不小的涨幅，在上个周五，沪胶已经发力上行，其次国内A股市场的大幅上行也为沪胶注入了活力，同时农产品的飚高也给沪胶的涨停提供了可能，总之，沪胶近期依旧将保持强势。基本来看，沪胶的上游依旧保持紧张的局面，下游终端需求方面保持良好，最近专家预测今年的汽车销量将达到1700万辆，这的确是个不小的数字，基本面对于沪胶来说是利好的，但是较前期的变化不大。国内的A股市场在连续三个交易日大幅上涨之后，将在明后天迎来喘息的时期，而今天下午的股市的表现也有提前推涨的趋势，明后天股市将面临回调休整的机会，受此影响，沪胶将会在涨停之后再次喘息，而且很明显投资者对于高位的沪胶有畏惧的心态，多头的信心已经表现出不足的迹象，但是未来情况看，农产品的拉动不容忽视，不排除沪胶将冲破前期高点的可能，因此趋势投资者要注意目前的趋势，尽量不要追顶，等待大趋势的到来，短线投资者可以逢回调介入多单，但是空间不会太大，而且要严格注意止损。

（中期研究院研究员  王源源）

四、股指期货

今日沪深两市明显放量大涨，上证综指尾盘成功站稳2800点大关，上涨2.49%，两市共成交约4300亿元，创下了09年12月以来的天量，市场人气再次聚集。涨幅板上来看，券商、期货以及资源类的个股领涨，黄金、有色、钢铁由于受到通胀预期的压力再度大幅走高，领涨大盘股，而午后，农林牧渔板块强势拉升。另一方面，在大盘股稳步攀升的同时，创业板个股出现较大幅度的下挫，指数尾盘下跌1.33%，收于947点，主要原因仍然是受到11月前的大幅解禁潮压力，而就在本周，两市即将解禁市值4000亿元，所以权重板块与创业板指数的分化将会加剧。操作上，后市维持谨慎看多的建议。

（中期研究院研究员  冯宸垚）