原油：

    昨日大宗商品期价全线走低，因美元指数在美联储会议后反弹，最新的库存数据显示原油库存增加250万桶，汽油减少76.8万桶，馏分油减少160万桶。正如我们在近期日报中连续强调的，美元指数有可能在美联储降息决议后展开反弹。伴随炒作题材的结束，美元相对其他主要货币走升。然而，根据以往经验来看，本轮反弹的时效性仍需观望。历史经验来看，伴随美联储降息成型，美元币值有进一步贬值趋势，短期反弹更多解读为短线反弹。从昨夜盘面来看，市场仍处恐慌情绪中，短期交投缺乏理性。原油库存报告中数据全面偏多，但场内交易员并未给予关注。来自宏观经济方面的恐慌情绪，加剧市场在下一个主题来到之前“真空期”之中的彷徨。不安定性将推动油价展开调整。股市方面，昨日Morgen Stanley一季度盈利好于预期，支撑市场人气，推动股指反弹。

    技术上，油价昨日首度收于中期均线下，成交微幅增加。昨日技术点评提及的K线组合成为回调指引的预期成真。Macd指标进入调整行情。美元指数反弹延续。

    操作上，伺机逢高短空介入。

燃料油：

    亚洲燃料油昨日随原油反弹，收盘接近500美元。现货指标阶段走强。交易员关注短期供应紧张。国内成品油市场报价有所缓和，价格虽然平稳，但部分地区依旧货源紧张。燃料油方面，市场维持高位。原油大幅走低并未打击市场信心。现货资源紧张和中、低品位油品价格攀升显示市场存在较强支撑。尽管预期原油将进入回调，但高位油价仍旧支撑市场维持在4700元水平。近月合约限制跌幅。

    技术上，期价日内减仓3232手，Macd指标交死叉，短多资金撤离805令日内跌幅小于远月合约。近月交割价维持在4480元，而现货价格在4700元附近。这种情况造成上期所库存持续萎缩，且正基差情况料将在短期继续维持。从日内来看，近月涨幅较大，显示现货拉升明显。

    由于我们仍旧看好年中的油价，认为短期燃料油远月有资金打压引发的超跌现象。可以考虑在适当价位套利操作805-806合约。

    伴随原油回调，发改委在近期调整成品油价格的可能性降低。

    操作上，观望，激进投资者可逢高短空尝试。

天然橡胶：

    现货价格持稳。泰国三大市场供胶量维持不足100吨水平，成交价微幅下行。日胶今日休市。国内国内现货胶价少量成交，报价在22600元附近。现货交割在21300元。盘面显示有套保买盘入场。前期比价失衡令本轮内盘调整幅度将小于外盘，因此不比因日胶大幅走低而过分沽空内盘。

    技术上，日内增仓6074手，成交萎缩，持仓增加。主力合约日内接近跌停。持仓显示，近月资金持续买入，空头少量了结，市场对下方跌幅并不过分乐观。本轮行情盘面表现类似去年11月铜走势，目前价格很可能成为阶段底部。从成本考虑基本面偏多支撑市场看好后市，且美元阶段性反弹不能成为政府通胀调控政策的导向性改变。期价维持在下降通道，但近期连续多根K线组合显示部分底部迹象，当然外盘偏空的氛围刺激短空资金入场打压。未来有望在期价低位争夺后，展开新一轮攻势。特别提出的是，今日成交达到16万手，持仓总量大幅萎缩至不足8万手。量能开始涣散。

    从目前整个商品价格走势、资金流动以及宏观政策面、经济学思路等方面考虑，我们认为橡胶很可能成为下一轮行情的导向标。

    个人认为，期价在截至5月初之前的时间里将维持高位宽幅振荡格局，并不排除创出新高可能。但从长期来看，库存压力、内外盘联动都不利于天胶在08年展开季节性行情。而伴随新胶上市，期价将直接进入回调过程。因此，目前宽幅振荡区间很可能成为中期顶部。

    操作上，短多离场，出现方向前观望为宜。

PTA：

    日内现货价格大幅上扬至8100元，原油价格大幅走低并未打击市场人气。外盘报价接近1000美元成良好心理支撑。下游产品维持高位，消耗目前高位价格为主。原油“买涨不买跌”令价格跌幅有限，且临近3-4月份季节性价格高峰，交易员心态较好。近月合约报至8060元，略低于现货，看涨人气较强。当然，值得注意的是，长丝和短纤等下游产品销售近期以低价产品为主，市场采购心态越来越谨慎。

    技术上，期价日内增仓3172手，总量维持在9万手以上。成交萎缩。技术指标显示一定背离迹象。近期技术面显示后期上涨存在一定阻力。持仓情况也说明多单开始离场。目前盘面更多表现为做多力量获利了结，而做空力量薄弱。利空方面，803高位交割量料将在近期反映在库存上，值得谨慎。

    操作上，多单持有，严格止赢，或观望为宜。

LLDPE：

    LME期价再度上扬，至1610-1625美元。现货出厂价持稳于13800-14000元，其中大庆和吉化分别下调50元，至13950元。国内主流市场报价也维持在14200-14300元。考虑到升贴水原因，在原油趋势未改的背景下，本轮属于系统性风险集体超跌。今日仓单市场价格再度走低，系统性风险打击价格，跌破13800元支撑。

    技术上，期价日内减仓1018手，成交萎缩。主力805合约跌破中期均线，有继续深幅下探可能。从量能看，下方空间不大。考虑到前期在14000存在较强支撑，不可过分开跌。持仓情况，空单减持也显示打压力量对下档空间并不过分乐观。资金近来进出较少，料围绕14500一线展开整固。中期关注政策面潜在利多因素支撑。

    操作上，观望，短多试单离场。