| 来源： |
证券日报 |
发布时间： |
2008年03月19日 09:54 |
作者： |
闫铮 |
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CPI的不断攀升牵动着所有人的心。农产品作为基础物资，它在2008年的价格走势格外引人关注。对于农产品的价格走势，农产品期货专家马法凯认为，农产品期价飙升属于结构性上扬，而且这种趋势的形成已经一年有余，2008年仍将保持此势头。
玉 米
宏观看涨
对于新的一年里，玉米价格的走势，世华财讯分析师沈振东给它定下了上涨的基调。他认为，在价格效应的影响下2008年农民可能选择多种小麦和大豆，从而减少玉米的播种面积，供应量的减少将提升2008年玉米价格。
金瑞期货为沈振东的论断提供了佐证。2008年1月15日，金瑞期货的研究报告指出，2007年大豆价格暴涨，大豆种植预期效益将好于玉米，并将促使农民在2008年减少玉米种植，而扩大大豆种植，政府对2008年油料种植也将给予补贴，该政策将会引导农民扩大油菜籽、大豆等作物种植，从而挤占玉米播种面积。这些因素可能会使农民减少玉米播种。
北亚期货分析师任 也认为，2008年的玉米价格将会显现强势。他认为，一般规律：中国玉米库存消费比的数值大于0.25，则明年的市场供大于求，价格下跌；小于0.25，则明年市场供小于求，价格上涨。2007年的中国玉米库存消费比小于0.25。因此，2008年中国玉米期货整体的走势为震荡上涨的态势。
另外，任 认为，国内玉米产量与价格有着明显的负相关性，也就是说在玉米需求等其他因素不变的情况下，产量越大，玉米价格就会越低。结合玉米的消费量，如果产量大于消费量，则玉米的价格将下跌；反之，如果产量小于消费量，则玉米的价格将上涨。2007年的产需情况为：产量小于消费量。因此，2008年上半年，国内玉米期货价格处于上涨格局中。
价格波动
就在业内纷纷看涨的情况下，1月玉米的价格走势却延续了2007年底的低迷。《中国农业部2008年1月玉米市场监测信息》显示，1月份，国内产区玉米平均批发价格1618元/吨，环比下降0.4%，同比增长14.9%。其中东北产区价格回落幅度较大，每吨比上月减少19元，减幅1.2%。针对1月份行情有悖此前预测的原因，五矿实达在2008年3月6日的研究报告给出了答案。五矿实达把原因归结为：在国家宏观政策调控、东北产区收购主体严重缺乏、饲料采购需求明显放缓等因素。同时，五矿实达指出，2008年1月，南方大部分地区连续出现了暴雪天气，雪灾对当地畜禽养殖业造成了巨大冲击。直接导致了对玉米的需求减弱。但值得注意的是，玉米期货价格在1月中旬开始出现反弹，而这种势头在2月得到了延续。
根据五矿实达的研究报告显示，2月份玉米主力合约809期价承接1月的反弹并在1750元/吨处得到支撑，在农产品期价整体走强的带动下持续走强。同时市场由于对玉米市场后期看好。春节过后。玉米809合约期价继续延续节前走势，期价在2月18日达到1827的高点，有突破前期压力位1830的气势。但由于节后气温逐渐回升，东北农民卖粮积极，而南方销区饲料需求大幅减少，玉米现货价格持续走弱，反映在期市上就出现了809合约在1830一带市场出现了很大的分歧。
不过，玉米期货2月下旬的弱势并不影响3月的走强。3月之后，期货玉米价格开始上扬，远期合约已经迫近1900元/吨左右的价格。2008年3月5日，汇鑫期货分析称，近来松花江的枯水位，河北森林的自燃和提前一个月而至的沙尘暴，都预示着北方的春旱已经开始。国内玉米种植面积的紧缩，预期之中的天气灾害，加上少得可怜的玉米库存，都预示着上半年玉米价格将重新步入牛市归途。
微观支持
金瑞期货认为，2008年外盘玉米持续强势也将引导国内玉米价格上行。受2007年美国玉米几十年来的高播种面积、高产量影响，2008年CBOT玉米价格维持了高位宽幅震荡。金瑞期货分析，在2008年，蓄了一年势的玉米将再次成为农产品中的领头羊。随着油价冲破百元大关，玉米的燃料乙醇生产消耗量将继续有增无减。玉米的燃料乙醇概念将在2008年被再度热炒，农产品轮涨的格局将继续进行。
养殖业对饲料的需求量也将直接影响到玉米价格走势。中粮期货表示，由于2008年政府大力扶持养殖业，国内养殖业总体情况预期要好于去年，国内对蛋白的需求将大幅增加。初步估算，2008年饲用玉米需求将增加5%左右，增加量达450多万吨。而如按照美国农业部预测，今年国内饲料玉米需求增幅则将近10%。因此，玉米的饲料需求量也将随之增加。据国家粮油信息中心预计，2008年玉米饲料消费量将为9550万吨，比2007年增加300万吨，增幅为3.2%。
同时，玉米深加工工厂对玉米的需求也会影响到玉米价格。金瑞期货表示，2006年、2007年国家发改委、财政部联合下文要求各地暂停核准和备案玉米加工乙醇项目、严格控制玉米深加工盲目发展，并对在建和拟建的项目进行全面清理，这些措施将会扼杀玉米深加工产能连年扩张的势头。但仅仅增加已建项目的开工率就会使玉米的深加工消耗量增加较多。据国家粮油信息中心统计，2006年全国玉米深加工能力达到5000万吨，实际加工消耗2885万吨；2007年产能为7000万吨，实际加工消耗3500万吨，开工率仅仅50%。因此，即便玉米加工利润空间缩小甚至亏损，但玉米加工量仍然会增加。究其因是，在前期投入过大的条件下，加工厂不加工无疑等死，加工也许是找死，但维持生产、期待转机是大多数加工企业的应对策略。所以，在玉米新年度开始后，2008年，深加工工厂的抢购将引导玉米现货价格上涨。
虽然机构大多“看多”2008年的玉米期货市场，但他们仍对这种“走强”持谨慎态度。金瑞期货指出，“年内大幅波动不可避免。比如目前国内玉米庞大的供应压力并未在市场上体现，农民惜售会使2008年上半年出现销售高峰，届时玉米市场会不会再次出现“反季节”下跌值得关注。”
北亚期货分析师任 想法与金瑞期货相近。他预计2008年，玉米期货价格在2月末与3月处于高位，4月末5月初较高；8、9月价格较低。也就是说：一季度小幅上涨，二季度上涨，三季度下跌，四季度震荡。
大 豆
旺盛需求决定价格强势
作为2007年表现最好的农产品，大豆早早就被高盛公司看好。2008年1月，该公司预计，2008年大豆价格将上涨29%。高盛称，由于中国和生物燃油行业的需求在增加，2008年全球大豆存在巨大的供应缺口。
申银万国表示，中国大豆是进口量依存度最高的三个农产品之一，进口量占国内总产量的214％（2007年中国进口大豆3082万吨，同比增长9%）。据中国海关初步数据显示，中国1月进口大豆344万吨，同比增加41.5%，较2007年12月增加17.6%。中证期货认为，只要国外大豆继续上升，连豆的上涨就难以避免。目前，国际市场大豆价格上涨预期较高。主要原因是全球库存量下降。据USDA预测：2007/2008全球大豆库存为4732万吨,同比下降22.5％。申银万国预计，2008年中国大豆进口量可能持续增长，增长率约8-9%。而以上因素将直接导致2008年大豆价格的强势。
南华期货分析师李洪雷称，豆油依然是推动大豆期价上涨的主要动力，2008年，国内豆油消费需求增长快，大豆需求缺口较大。中期证券指出，2月份以来，油脂市场涨势凌厉，尤其在南方地区油菜籽生产遭遇雪灾影响导致产量下滑之后，油脂市场看多情绪空前高涨，三大油脂品种联袂走高。在近月合约快速拉升之后，市场开始转战远月合约。与期货市场相比，现货市场涨势更为迅猛，截至2月29日，哈尔滨地区四级豆油价格上涨至15000元/吨，较前一日上涨1000元/吨。2008年2月29日，弘信期货分析师姜全成称，雪灾导致菜籽大幅减产，豆油价格将维持上涨格局。 国内现货大豆收购价也大幅上扬，且农户手中库存很少，国产大豆价格坚挺的格局难以改变。
一些数据方面的分析也很能说明问题。北亚期货分析师任 把国内大豆库存消费比被看做参考指标之一。他认为，一般规律：中国大豆库存消费比的数值大于9%，则下一年的市场供大于求，价格下跌；小于9%，则下一年市场供小于求，价格上涨。2007年的中国大豆库存消费比小于9%。因此，2008年中国大豆期货整体的走势为震荡上涨的态势。
同时，任 认为，国内大豆产量与价格有着明显的负相关性，也就是说在大豆需求等其他因素不变的情况下，产量越大，大豆价格就会越低。结合大豆的消费量，如果产量大于消费量，则大豆的价格将下跌；反之，如果产量小于消费量，则大豆的价格将上涨。2007年的产需情况为：产量小于消费量。因此， 2008年上半年，国内大豆期货价格处于上涨格局中。
强势基调已经奠定，但1月前两周的大豆价格走势却一直在宽幅震荡，1月31日，连豆价格收于4663元/吨。值得注意的是，1月份，连豆成交量达5111万张，比去年同期增加140%。2008年1月31日，中期期货指出，高交易量显示了市场对大豆的信心，而此番震荡收周遍市场和国家宏观抑制影响较大。
2007年12月20日，财政部宣布取消小麦、稻谷、大米、玉米、大豆等84类原粮及制粉产品的出口退税。紧接着2007年12月30日宣布，我国将从2008年1月1日至12月31日，对大豆及其制粉产品征收5%出口暂定关税。中证期货指出，我国政府希望通过税收杠杆抑制近期增长过快的粮食出口，引导粮食向国内供给，平抑农产品的价格上涨。虽然宏观调控将延缓连豆的上涨势头，但是由于大豆的需求刚性，加上中国大豆主要由国外进口，外盘的涨势最终会传导到国内。
2月的行情正如中证期货所料。2月初开始高开高走，2月28日，连豆收于4725元/吨。2月27日，中期期货在盘点2月行情时表示，南方雪灾使得油菜籽减产，导致大豆2月价格一路上涨，与此同时，东北现货市场收购还未完全展开，大幅上调收购价已开始初现端倪。
3月3日，大连商品交易所黄大豆1号主力合约901开盘4820元/吨，最高4948元/吨，最低4820元/吨，收盘4909元/吨，上涨127元/吨。大业期货分析师张向东表示，2月底，东北大豆市场抢收氛围仍很浓，由于豆油和豆粕大幅提价，油厂压榨利润十分可观，存在较强的提价收购冲动，但东北大豆所剩无几，大豆收购需求难以满足，收购价继续上扬，黑龙江大豆收购价已超过5200元/吨，部分油厂收购价格大涨1-2角/斤。植物油继续上扬，现货豆油走强带动整个植物油普涨，同时为豆类期货市场提供较强支撑。因此，他认为，未来大连豆类短期将继续保持强势。
外围支撑
“国际油价和美元的走势将对2008年的大豆的价格走势造成重大影响。”中证期货分析，大豆的能源属性导致其向生物燃料发展的需求不断扩大，只要油价不断高涨，那么利用大豆生产生物燃料就变得更加有利可图，从而刺激大豆的价格走高。因此，大豆的价格空间很大程度上取决于油价的上涨幅度。在目前油价逼近百元大关的形势下，各路资金的追捧使得石油价格的上涨在2008年变得似乎难以避免，2008年大豆的有望和石油一起走强。另一方面，如果2008年石油价格继续上涨，这也将推动海运费的价格上涨，进而抬高大豆的进口成本，加剧国内大豆的现货价格上涨。
另外，南美地区大豆种植区域的天气情况，也将成为2008年大豆行情的一个重要影响因素。中期期货分析师吴秋娟称，三月份之后，南美大豆将陆续上市，市场供给有望增加，可能对涨势有一定缓解。不过，由于前期阿根廷大豆种植带持续干燥天气，而巴西大豆主产区天气潮湿影响收割，预计南美地区增产幅度有限。从走势来看，大豆及豆油上涨势头仍无止步迹象，可能继续拓展上行空间。
北亚期货分析师任 对近年的连豆走势进行了排列分析：2005年6月的高点下跌13个月到2006年7月；那么以2006年7月低点为中轴，经过21个月上涨时间才能相对释放下跌13个月的动能――2008年3月。因此，任 认为，2008年一季度，大豆期货价格继续在高位。
综上，任 预计2008年，国内大豆一季度处于上升格局；二季度处于盘整阶段，主要受南美大豆上市流通的影响；三季度处于上升格局；四季度小幅下跌，主要受中国和美国大豆上市流通的影响。
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