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9月份资金流向预示郑棉PTA有望翻身走强

来源：

中国证券报

发布时间：

2007年10月08日 07:55

作者：

王兆先

□平安期货王兆先
　　
　　9月期货市场农强工弱，大豆和豆粕涨势引人注目，沪胶和燃油则在原油价格创历史新高背景下稳步走高，其中沪胶涨幅位居第一。虽然主流品种9月走势强劲，但弱势品种已有转强迹象，其中PTA、棉花和沪锌三大弱势品种持仓和成交增加异常，显示有主力资金开始介入，值得密切关注。

　　弱势品种转强迹象明显

　　9月份值得关注的是，近几个月来走势一直疲软、价格不断走低的PTA、沪锌和郑棉，月底持仓环比增幅巨大。原本与原油价格保持高度联动的PTA，在纽约原油价格不断走高的背景下却不断创出新低，其背离已达到极致，已经引起多头主力的注意，其标志是9月底持仓环比增幅达到177.64%，净增39666手，总持仓创出历史新高。若PTA再次出现破位恐慌性大阴，可在次日介入做多。

　　棉花月底总持仓净增50852手，环比增幅81.38%，为上市以来第三大增幅，另两次分别是2004年7月和2006年11月，分别为102.59%和138.91%。美国2006/07年度棉花产量同比下降了14.82%，总供给量下降了10.50%，但总需求只下降了6.78%，期末库存下降22.69%，可见，美国棉花的供需关系量的变化即将导致质的变化，而中国是美国棉花的主要进口国，这正是国内棉花期价企稳走高，持仓增加的主要因素。

　　再看沪锌，月底持仓环比增幅58.14%排名第3位，但成交量没有明显放大，当月仅成交1738588手，环比增幅只有14.53%，而PTA和棉花9月成交量环比增幅分别为592.97%和145.54%。由此可见，多头投机资金更加认同PTA和棉花目前的价格。

　　豆类调整压力加大

　　就各合约8月底和9月底主力合约的收盘价格看，沪胶以13.68%的提升幅度居第一，紧随其后的是豆系的豆二、豆一、豆粕和豆油，分别为11.14%、9.95%、7.36%和4.56%。虽然9月豆类期货整体涨幅明显，但毕竟面临大豆收获季节和豆粕出榨高峰的压力，短期内难以再现9月的强劲上扬势头。

　　从持仓市值看，豆一以68.30亿元位居环比增量榜首，持仓总市值达到362.39亿元，直追沪铜479.93亿元的持仓市值。豆一、豆粕和豆油三者的持仓总市值已达645.12亿元，超越了沪铜2004年以来月底持仓总市值的峰值558.96亿元。弱势品种PTA、棉花和沪锌9月底持仓总市值环比增额为98.09亿元，占到17个品种月底总持仓净增额175.50亿元的55.89%，可见，弱势品种确已运行到物极必反的临界点，值得关注。

９月底期货各品种总持仓环比对照（单位：手）

排名	品种	８月底	９月底	绝对增减	相对增减
１	ＰＴＡ	２２３３０	６１９９６	３９６６６	１７７．６４％
２	棉花	６２４８８	１１３３４０	５０８５２	８１．３８％
３	沪锌	５７３５０	９０６９２	３３３４２	５８．１４％
４	白糖	３２７９５０	４０４０３０	７６０８０	２３．２０％
５	豆一	７８５２９４	８６６０１０	８０７１６	１０．２８％
６	燃料油	７７１５４	８４５１６	７３６２	９．５４％
７	豆油	９９０１８	１０８０７２	９０５４	９．１４％
８	线型	４８６８	４９３０	６２	１．２７％
９	沪铝	１２０３５６	１２１５７６	１２２０	１．０１％
１０	强麦	３０７５９４	３０７３９４	－２００	－０．０７％
１１	沪胶	１１１６１６	１１０４１８	－１１９８	－１．０７％
１２	硬麦	１０９０	１０４８	－４２	－３．８５％
１３	沪铜	１４７６４４	１４１４１６	－６２２８	－４．２２％
１４	豆粕	６７５２１２	５９０６５４	－８４５５８	－１２．５２％
１５	玉米	７０５３１２	５１６２１２	－１８９１００	－２６．８１％
１６	豆二	１６４	１１２	－５２	－３１．７１％
１７	菜籽油	１８９４４	８５３０	－１０４１４	－５４．９７％

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