| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2007年09月20日 07:19 |
作者： |
陆伟 |
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上海证券报 特约撰稿 陆伟
美联储18日将联邦利率大幅下调50个基点至4.75%，为四年多来首次降息，以此对抗信贷收紧对经济的影响。消息公布以后外盘商品多数收阳，次日国内商品期货主要商品都以跳空高开低走形式应对。
对于加息投资者已经熟悉，加息寓意着货币的升值，那么以美元标价的商品价格自然利空，美联储以此为手段抑制通货膨胀和货币贬值。
反言之，此次减息则加速了货币贬值和通货膨胀的速度，那么以美元标价的商品价格上涨自然无可厚非。
对于美联储此次减息的目的，很大程度在于压制近期次级贷款导致的经济危机，减息幅度较大，先前多数以25个基点为单位，此次一次变动50个基点，调控手段较为强硬，且忽略了近年来商品加速通货膨胀的效应。
2007年以来大豆、豆粕、豆油、玉米、小麦等群众必需的农产品发动了一波大牛市，快速冲击2004年的历史高点，其原因一方面由于需求较大，天气等客观因素影响；更重要的是近几年货币贬值通货膨胀，在资源性商品大幅度连续上涨之后农产品并未出现上涨行情，以工业成本上涨带动农产品上涨是大势所趋，减息更是火上浇油。
农产品期货价格连日来一直受到减息预期的影响，减息预期对其价格近日的快速拉升起到推波助澜的作用。而昨日国内农产品开盘以后期价选择高开低走其实是在连日炒作利多兑现后，多头的获利回吐平仓盘压制价格上涨，农产品期价迅速走低完成对美联储减息的价格反映。
金属、资源性商品期货同样如此，前几日连续上涨，昨日大幅度高开，铜价高开近1000元/吨，随即走低收阴。但资源性商品的自身属性保证其长期上涨的必然趋势，接下来的国庆长假等利多因素将使其价格有望维持高位。
四年来首次减息违背了美联储对利息调控的基本原则，而减息的效果究竟如何仍然由市场决定，但其一定程度上加速了商品继续走牛的过程。
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