| 来源： |
首创期货 |
发布时间： |
2008年03月19日 08:52 |
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原油：
原油周一深幅回调，摩根大通并购Bear Stearn以及美联储调低贴现率的消息在市场中引发恐慌情绪。此外，定于本周三公布的原油库存料将继续增加，加重原油回调压力。正如我们之前在周报中提及的，原油近期涨幅更多基于市场对美联储大幅降息进而引发美元贬值的炒作。然而，伴随近期美联储显示通过一级市场商注入2000忆美元，而后又紧急调低贴现率。连续重拳出击显示美联储在本周的会议中大幅降息的压力大减。而交易员预期一旦降幅低于预期，美元有可能出现反弹，进而令大宗商品市场呈压。事实上，昨日出现的情况正是如此。我们看到FTSE收光脚中阴，道指也维持下降通道。需要提醒的是，目前市场炒作的焦点并不在基本面方面。短期需要关注美元走势和汇率影响。
技术上，期价放量宽幅整理，尾盘收低。盘中一度跌至100美元关口。从昨日市场整体来看，尽管原油跌破中期和短期均线支撑，但相对金属和农产品走势而言，原油和黄金跌幅较小，显示金融属性乃是市场中支撑油价和金价的关键因素。美元指数底部收长下影十字星，技术上有探底迹象。日圆突破100日圆关口，日内更是深幅下探95日圆。近期美元弱势可能在会前难改，但作为炒作主题，需要予以关注。
操作上，多单离场。观望。
燃料油：
亚洲燃料油价格继续走高，尽管三月到货超过300万吨，四月到货接近350万吨，但市场关注短期供给压力。此外上周末原油价格突破110美元也支撑市场交易心态。总体来看，外盘仍以被动跟涨原油为主。国内现货强劲，成品油维持高位，但短期涨幅似乎伴随原油回调而新生观望情绪。国内主要市场价格维持强势，特别是华南市场，场内报价强烈支撑近月价格高位持稳。
技术上看，期价日内跳空低开，日内延20日均线整理，微幅反弹，成交放量，日内大幅减仓10052手，短多离场为主。从日内结构来看，近月跌幅有限，而远月投机为主。因此未来近月和远月价差有扩大机会。
由于我们仍旧看好年中的油价，认为短期燃料油远月有资金打压引发的超跌现象。可以考虑在适当价位套利操作805-806合约。
由于本轮上涨还涉及炒作发改委可能于近期上调成品油价格。一旦成行，则价格必涨，反之如果未能如期在原油回调前出台相关政策，油价可能随原油展开调整。
操作上，观望，或者轻仓试空806。
天然橡胶：
现货价格随日胶走低，但主产国产量下降限制跌幅。泰胶产量继续减少，而成交价则走升。目前美元贬值造成的汇率压力，基本上打击前多资金推升信心，资金持续流出，日胶有在下降通道加速趋势。尽管国际美元计胶价维持坚挺，合成胶持稳高位，但不能对外盘胶价过分期待。国内现货胶价日内仍无成交，报价在22300元。今日803合约正是换为903合约。804合约成为近月，22050的日内价格以及2600多手的持仓成为基本面强劲的显现。买保入场值得期待。前期比价失衡令本轮内盘调整幅度将小于外盘，因此不比因日胶大幅走低而过分沽空内盘。
技术上，期价完全运行在多空分界线之下，弱势氛围明显。日内805合约和807合约借势低开。有悖于其他商业品种，沪胶807开盘后即展现放量增仓上行，多单低位扫货迹象。从成本考虑基本面偏多支撑市场看好后市，且美元阶段性反弹不能成为政府通胀调控政策的导向性改变。期价维持在下降通道，但近期连续多根K线组合显示部分底部迹象，当然外盘偏空的氛围刺激短空资金入场打压。未来有望在期价低位争夺后，展开新一轮攻势。特别提出的是，今日成交达到41万手，持仓总量增至近10万手。能量积聚明显。
从目前整个商品价格走势、资金流动以及宏观政策面、经济学思路等方面考虑，我们认为橡胶很可能成为下一轮行情的导向标。
个人认为，期价在截至5月初之前的时间里将维持高位宽幅振荡格局，并不排除创出新高可能。但从长期来看，库存压力、内外盘联动都不利于天胶在08年展开季节性行情。而伴随新胶上市，期价将直接进入回调过程。因此，目前宽幅振荡区间很可能成为中期顶部。
操作上，多单离场。观望为主。激进投资者可背靠22000试多。
PTA：
现货价格维持在8000元走诱。尽管隔夜原油期价大跌，但日内主流报价并未深幅调整。外盘报价微幅下降之970-975美元。下游产品价格维持高位。原油回落造成阶段性观望情绪，实际价格并未跟随走低。前期原油攀升的背景令PTA价格走高能为市场接受，而下游产品的尝试性提价也为交易员接受。前期原油引发的“买涨不买跌”心理因素开始起作用。综合来看，目前上下游价格均已启动，加之四月份合同价即将出台，上涨可能性较高。因此短期不宜过分看空市场。当前的基本面同去年底的情形不同，不宜过分看空。此外，还应考虑政策面突发事件可能引发的价格波动。
技术上，期价日内增仓，成交放量。在前日完成交割后，主力805合约持续有多单介入。前期8000点一线的整理基本为本轮调整的底部支撑。今日盘面也显示做空力量薄弱。
操作上，多单继续持有，严格止赢。
LLDPE：
LME期价持稳1590-1605美元。现货出厂价持稳于13800-14000元。国内主流市场报价也维持在14200-14300元。考虑到升贴水原因，在原油趋势未改的背景下，本轮属于系统性风险集体超跌。日内仓单市场价格集体跳水，成交价跌破14000元。
技术上，日内LLDPE期价减仓，主要是前期短多资金离场。中期均线存在一定支撑。从量能看，日内有超跌现象。考虑到前期在14000存在较强支撑，不可过分开跌。持仓情况，空单减持也显示打压力量对下档空间并不过分乐观。资金近来进出较少，料围绕14500一线展开整固。中期关注政策面潜在利多因素支撑。
操作上，背靠14000短多轻仓尝试。
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