| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2008年03月04日 07:13 |
作者： |
金士星;王辉 |
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□本报记者 金士星 王辉
在国际市场上，多种商品指数近期迭创新高，反映出大宗商品价格整体上扬。此间观察家认为，美元的弱势取代了基本供求关系，成为引导商品市场价格上扬的主要因素。
截至2月22日，美国原油库存已连续6周上扬，汽油库存更是连续16周增加，并远超过过去5年的平均库存水平。尽管如此，上周五，纽约商业交易所原油期货价格突破103美元/桶的历史高价；代表24种大宗商品价格的标普高盛商品指数当日也随之创出679.7777的历史新高。
市场供需紧张局面的缓解未能阻止原油价格的再度走高，这意味着原油等大宗商品的定价模型正在发生着深刻的变化，也意味着定价模型中各类变量的重要性需要重新排序。
银河证券首席经济学家左小蕾认为，从2004年有色金属价格上涨到最近一波商品价格的整体上扬，美国和新兴市场国家对原材料的需求状况在其中只是次要原因，因为短期内各种大宗商品的供求状况变化不大，而根本原因是美元作为商品标价货币不断贬值，抬高了整体商品价格。截至昨天，美元指数创出73.4450的历史新低。中国银行外汇交易员周晓沧认为，美元的中期弱势已成定局，下行趋势至少在今年7月之前难以改变。
除了美元持续贬值带来的“标价效应”，资金的持续流入进一步推高了各类大宗商品的价格。美联储为防止次贷危机带来的流动性紧缩而连续降息，使得成本不断降低的、更多的美元流入市场。而在各类资产中，回报率远高于股市的商品市场自然就吸引了更多资金的密切关注。
此外，投机资金在商品市场中的头寸状况也需关注，因为它显示了流动资金在商品市场中的流向。左小蕾认为，流动性的实质性增加反而会成为游资炒作大宗商品的新理由。目前，商品市场中最受关注的价格是商品衍生品价格。而衍生品市场特别是交易所场内衍生品市场的发展，为流动资金介入提供了更好的机会，也为流动资金撬动商品市场提供了更为便利的杠杆。
综合来看，弱势美元及其带来的流动性增加成为影响近期商品市场走向最为重要的因素，而全球经济运行情况和各类商品的供求状况只是次要因素。
分析人士认为，就我国而言，在面对弱势美元给火热的商品市场“火上浇油”时，除了提高经济效率、消化原材料涨价因素外，短期内若能加速人民币升值，不失为抵御以美元标价的大宗商品价格上涨的一剂良方。
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